智元机器人重申“不缺钱”，自我造血能力成色几何？

智元不仅用经营大公司的方式创业，也在参照大公司的形式办会。

4月17日的智元合作伙伴大会现场，超千人的与会规模已与头部互联网大厂的活动无异。由于海外观众不少，智元甚至配备了英文、日文、韩文、阿拉伯文四种外语同传。

在这一公开场合，智元高调地披露了通常属于公司内部保密范畴的财务数据：从2023年成立之初的30万元，到2024年的6000万元，再到2025年的10.5亿元，智元每年实现20倍的营收涨幅。智元创始人、董事长兼CEO邓泰华进一步抛出公司未来五年的营收野心：2026年实现数倍增长，2027年营收超100亿元，2030年直指1000亿元的目标。

“（公司）现在商业化节奏跑得非常快，能够自我‘造血’。”4月17日，智元联合创始人、总裁兼CTO彭志辉接受南都等媒体采访时强调，智元现在并不缺钱。

不过，要支撑未来的百亿元营收，需要数万台乃至更多的人形机器人出货量，而2025年智元卖了约5000台机器人。邓泰华表示，出货量和营收快速增加的前提是产品竞争力，而竞争力依靠研发上的饱和式投入。机器人“大小脑”是公司研发的重心，超过四分之三的研发人员和研发费用集中于此。

智元的野心远不止于人形机器人本体买卖生意。从2025年底以来，智元相继分拆灵巧手、具身智能数据和机器狗业务，孵化成立机器人租赁平台。同时，智元参股的科创板公司上纬新材进军面向C端的消费级人形机器人市场。更早之前，智元还孵化了智鼎机器人公司来承接商用清洁机器人业务，目前已盈利转正。

曾有业内人士在2025年3月向记者形容：“智元像一艘航母，其他孵化出的公司是航母战斗群的一部分。”如今随着众多子公司的分拆或孵化，智元系“航母战斗群”进一步扩容。邓泰华则将这些智元系的子公司形象地称为“富二代创业”。有了解智元的人士向南都记者分析称，智元在各个方向广泛布局，反映出这家公司不喜欢“技术踏空”的风格。

“采摘低垂的果实”

在智元合伙人、高级副总裁、具身业务部总裁姚卯青看来，人形机器人未必要足够聪明才能推进商业化，“因为沿途总是有一些低垂的果实可以顺带采摘。”

基于机器人“干活”和提供情绪价值两类核心用途，智元筛选出七个较易落地的场景——3C产线上下料、工业搬运、物流分拣、导览导购导引、服务零售站、安防巡检、工商业清洁，并与各场景中的头部公司达成合作，形成落地示范样板。目前，智元已深度绑定20多家场景方。邓泰华解释称，当前具身智能机器人尚未成为标准产品，必须依托场景需求、场景数据及行业Know-How，进行后续的增量开发、集成与调优。

前述七个应用场景，不乏其他机器人公司入局，但鲜有同行有精力同时铺开所有场景。其中，上下料、搬运和分拣三类作业，考验人形机器人手部的抓放能力，也是行业短期落地工业场景时逐渐收敛的方向。

智元偏好通过长时段直播来提升落地宣传的真实性。4月14日，两台智元精灵G2轮式人形机器人在龙旗科技位于南昌的平板生产工厂“上岗”。视频直播中，机器人以18至20秒的节拍完成一趟上下料作业。据邓泰华介绍，这套机器人上下料方案也被复制部署到英特尔、华天科技和均胜电子的产线。

工业搬运、物流分拣则是智元在2025年就涉足的方向，但落地过程中遇到产品能力或场景成熟度不足的制约。2025年7月，智元直播展示了一款轮式双臂机器人在四川富临精工工厂搬运周转箱的实况。由于该机型件规格限制、负载能力限制、传感器配置不足导致自主避障等安全机制不够，智元放缓了推广节奏，计划在今年用更成熟的精灵G2机器人替换上阵。

同月，智元又在2025世界人工智能大会期间开启机器人物流分拣作业直播，以软包分拣为主。不过邓泰华坦言，尽管机器人的作业节拍和成功率已基本满足成熟部署的要求，但公司与国内客户接触后发现，物流行业分拣岗位的工资已被压得很低，且员工工作节拍也非常快。按两年使用周期测算，部署机器人的投资回报率（ROI）仍难以达标。于是，智元计划今年先从海外市场入手，推进物流分拣场景的落地。

人形机器人要实现大批量落地，核心在于产品能力，同时离不开产能保障。行业产能问题直观体现为履约周期长。如果想在电商平台购买一台机器人，往往需要等待一个月甚至数月才能发货。

邓泰华表示，规模量产考验一家公司的组织能力，需要构建采购供应链体系和高质量一致性生产体系，并实现生产与物流的高效运转衔接。他借用苹果“果链”的概念，将智元的供应链命名为“A链”（取自智元英文名Agibot首字母）。据其透露，为保证供应商的交付质量，智元后续在供应商招标中，对于报价在合理区间内的方案，不再单纯以低价作为优先中标的依据。智元还将与供应商签署三年期合同，以增强供应商信心，使其敢于投入产线建设并主动进行技术创新。

“跳出低层次内卷”

尽管具身智能行业在过去两三年间不断描述机器人到工厂“打工”的蓝图，但这条路并不好走。根据市场调研机构IDC于今年1月发布的一份人形机器人出货量报告，2025年，文娱商演和科研教育占据超六成的出货份额，而落地工业制造场景的人形机器人占比不足一成。

邓泰华认识到，随着机器人本体性能和运动能力的突破，科研机构和文娱表演需求支撑了具身智能过去三年的发展。但这块市场的空间上限不高，“情绪价值来得快，也可能去得快。”他提醒，如果企业仅仅满足于这类需求上，行业将逐步进入“低层次内卷”的状态，而应主动跳出舒适区，追求机器人智能水平的突破，让机器人转化为生产力。

多位业内人士和投资人此前向南都记者表达过类似的担忧。首程控股旗下首程资本总经理、管理合伙人朱方文在3月底受访时表示，如果机器人硬件厂商不能与模型深度融合，就难免陷入同质化竞争，面临“内卷”的局面。未来，企业需要在模型、算法、数据等方面不断尝试迭代和突破，才能在比较“卷”的硬件本体赛道跑出来。

一些靠硬件起家的机器人企业也逐渐显现出出危机意识。宇树科技创始人在2024年8月时曾向记者坦言，具身智能模型的研发太烧钱，宇树科技对此选择谨慎投入。但这一观念已发生改变。根据宇树科技的IPO招股书，拟募资的42.02亿元中，超20亿元将投入模型研发领域。

秉持“不做大模型的机器人公司没有未来”的判断，智元早早地确定了“软硬件全栈布局”的方向，并将模型研发作为任务重心。邓泰华介绍，关乎机器人“干活”能力的作业智能，一直是智元投入最大、人才密度最高的领域，投身机器人“大小脑”的研发人员占到研发力量的73%。

研发产出上，智元于4月9日发布具身基座大模型GO-2，而上岗龙旗科技产线的机器人“大脑”，正是基于该模型进行后训练微调而来。按照规划，智元将在今年晚些时候推出下一代具身智能基座模型GO-3。

通过模型迭代支撑机器人落地部署背后，智元想跑通在真实场景下的“数据飞轮”——不是依赖实验室环境下的真机遥操数据和仿真数据，而是基于机器人真实作业下的实采数据。“这是为什么（智元）从一开始就坚持做软硬全栈，因为只有具备全栈能力，‘数据飞轮’才能有效转起来。”邓泰华解释称。

“富二代创业”打配合

脱胎于“不缺钱”的智元，多家子公司被邓泰华称为“富二代创业”。按照彭志辉受访时的说法，成立子公司是为了更专注地解决特定场景的问题，从而实现更快的商业化的落地。

在智元系公司中，“临界点”聚焦人形机器人核心零部件灵巧手业务，邓泰华称该公司2026年一季度灵巧手的出货量数倍领先于第二名；“觅蜂科技”瞄准数据基建这一产业核心短板；“智元酷拓”布局机器狗市场；“擎天租”定位于机器人租赁业务；“上纬新材”切入C端消费级人形机器人路线；“智鼎机器人”承接智元的商用清洁机器人业务。

智元系企业。图：杨柳

一位了解智元的人士认为，智元的人员规模和公司业务增长非常快，组织一旦变得庞大，效率可能下降。将部分业务拆分出来独立融资和运营，既有助于保持更高效率，也能进一步扩展智元的产业版图。

邓泰华称，子公司融资进展顺利，并誓言“（智元）坚决不给大家挖坑，口碑很重要”。慕华科创在连续三次投资智元之后，后来也接连押注了擎天租、临界点、觅蜂科技三家子公司。被问及为何持续绑定智元系时，慕华科创创始人张妤向南都记者回应称：“欣赏一家企业倒不一定它是智元孵化的企业，但恰好智元孵化的企业符合慕华的投资策略。”

不同子公司的融资迫切性存在差异。租赁平台擎天租的融资节奏是所有智元系子公司中最快的一家，几乎以每月融资一轮的节奏推进。擎天租CEO李一言的解释是公司早期需要“烧钱”：平台运营和渠道布局需要费用支持，同时团队规模将达到150人，人力成本亦不低。但他告诉南都记者，擎天租不会盲目快速稀释股权，“前几轮释放的股权不是特别多”。

而刚于4月9日注册成立的机器狗公司智元酷拓，选择了暂不独立融资。智元酷拓董事、COO兼营销服总裁邱恒给出的说法是，机器狗市场规模大，公司潜在估值高，不希望过早地稀释股份。

部分子公司虽以独立平台的姿态开展业务，但在智元系的出身背景下，如何处理与智元母公司的关系亦受关注。2月成立的觅蜂科技计划今年采集1000万小时有效数据，大致包括200万小时的高质量真机遥操数据，以及800万小时无本体数据。这些数据既用于智元母公司的模型训练，又面向产业开放。作为觅蜂科技董事长兼CEO的姚卯青称，公司与智元之间会遵循和其他数据需求方一致的合作方式，由智元提出数据需求，再按照市场化的公允价格进行采购。

觅蜂科技还需处理另一个微妙问题：如果为智元的竞争对手提供数据，是否会削弱智元的“护城河”？姚卯青对此回应称，若有人用觅蜂科技的数据训练出非常强大的模型，公司乐见其成。当其他玩家突破具身智能模型的卡点，智元同样能从行业的发展中分享到红利。

子公司生态成型后，邓泰华不仅想把智元打造成行业头部，也想让子公司成为各自细分赛道的龙头企业。他认为，具身智能行业有明确的头部效应，“只有头部才能活下来、活得久、活得好。”

采写：南都N视频记者 杨柳 发自上海