2025年研发费用与强度双降 普昂医疗IPO报告期内研发人员整体减少

普昂(杭州)医疗科技股份有限公司(下称“普昂医疗”)在北交所上市前，通过年度审阅报告披露了2025年整体业绩情况，《大众证券报》明镜财经工作室记者注意到，业绩继续向好的公司减少了研发投入金额。

此外，从公司挂牌新三板公转书及IPO招股书来看，与营销、管理与行政等人员稳步增长不同，普昂医疗研发人员在报告期内整体减少。虽然研发强度(即研发费用占营收比例)高于可比同行，但公司近两年研发强度出现下降。对比一家营收规模相当的天津同行来看，普昂医疗自身薪酬体系中对研发人员的重视程度也值得关注。

研发强度近两年有所下降

普昂医疗是一家以胰岛素笔针为核心产品的医疗器械企业，末梢采血针、胰岛素注射器等也是公司主要产品，公司产品主要用于糖尿病护理。

在招股书中，普昂医疗表示其“作为一家研发创新型企业，秉持产品研发形成核心竞争力的理念，自设立以来一直高度重视新产品、新技术的研发工作”，公司通过持续的研发投入，紧贴全球范围内行业最新需求，通过安全化、无痛化、微创化的新产品开发，响应行业的发展趋势，将“贴近患者需求、具有临床价值”作为产品开发工作的起点。并且，公司表示，依托持续研发升级的穿刺、介入等专业核心技术，迭代升级产品系列，产品创新工作成效显著。

报告期内的2022年至2024年及2025年上半年，普昂医疗的研发费用分别为1579.57万元、1820.34万元、2259.40万元和950.50万元。完整年度看，其研发投入金额不断增长。

在今年3月下旬上市前夕的招股书中，普昂医疗还强调：“未来，公司将不断加大研发投入力度，吸引高水平人才，加快新产品的推出。”

虽然报告期内完整年度的研发投入金额整体增长，但是普昂医疗的研发强度出现了下降。2022年至2024年及2025年上半年，公司研发费用占营收比例分别为6.53%、7.70%、7.10%和5.33%。2024年的研发占比较2023年减少了0.6个百分点。

当然，普昂医疗2024年研发投入金额增长而研发强度下降，与2024年营收增长超过34%有关。

需要注意的是，普昂医疗上市前披露的2025年年度审阅报告，显示公司在2025年营收继续增逾20%的基础上，研发费用为2115.21万元，较2024年减少了约145万元。研发费用减少叠加营收继续增长，导致公司2025年研发占比进一步下降至5.53%。

不过，对比华鸿科技等5家可比同行来看，公司研发占比普遍更高并高于同行平均水平，同期5家同行的平均研发占比分别为3.85%、4.07%、5.14%和4.77%。但是，同行同期完整年度的研发占比全部为逐年提升。

期内研发人员整体减少

研发技术人员是一家企业研发和技术创新的关键力量。而需要注意的是，普昂医疗报告期内的研发人员整体出现减少。

挂牌新三板前的普昂医疗公转书显示，截至2023年底，研发与技术人员为61人、员工占比15.14%(见图一)，管理与行政人员为45人，营销人员为47人。

公司在公转书中不无自豪地披露：“公司聚集了一批医疗器械领域的高水平专业研发和技术创新人员，经过多年发展打造了一支技术专业、人员稳定、结构科学的研发团队，截至2023年12月末，公司有研发人员61人，人才储备充足，研发人员专业涵盖高分子材料、医学、材料学、机械、自动化控制、光学等多个学科专业，高素质的研发团队为公司持续跟踪行业前沿发展趋势，快速研发满足市场需求的新产品奠定了基础。”

到2024年底时，公司研发与技术人员减少了4人。2025年6月，普昂医疗首次披露的招股书显示，截至2024年底，研发与技术人员为57人，员工占比13.04%(见图二)。彼时公司员工合计437人，而营销人员为61人、管理与行政人员为60人，均明显增加。

普昂医疗在此后到上市前的招股书则均披露，截至2025年上半年底，研发与技术人员为58人，较2024年增加1人(见图三)。此时公司员工合计474人，营销人员、管理与行政人员均为66人，同样较2024年底稳步增长。

也就是说，随着公司营收不断向好，从2022年的2.42亿元增长到2024年的3.18亿元，2025年上半年营收也增逾31%，公司研发人员没有和营销、管理与行政人员一样稳增，反而整体有所减少。

研发人员薪资优势不突出

位于杭州的普昂医疗(子公司也都位于杭州)研发费用中，以支付给研发人员的人工费用为主，2025年上半年为596.91万元，2024年为1178.88万元，2023年为1038.80万元，2022年为809.89万元。

2023年、2024年，普昂医疗的员工分别为403人和437人，万得统计显示，同期的员工人均薪酬分别为15.36万元和17.15万元。

结合公司上述人工费用及各期末研发人员数量，粗略计算的研发人员同期人均薪酬分别为17.03万元和20.68万元;与此同时，管理与行政人员人均薪酬分别为21.20万元和19.51万元，营销人员人均薪酬分别为28.20万元和28.18万元。

杭州市统计局数据显示，2023年、2024年，当地非私营单位(股份有限公司、有限公司、外商投资企业、港澳台投资企业等均包含在内，不含劳务派遣，普昂医疗公转书和招股书显示期内无劳务派遣)就业人员的年均工资分别为15.81万元和16.28万元。

需要注意的是，万得统计显示，位于天津、营收规模与公司基本相当的可比同行华鸿科技，2023年、2024年的员工人均薪酬分别为11.78万元和13.73万元，根据其研发费用中人工费用及各期末研发人员数量，粗略计算的研发人员人均薪酬分别为18.72万元和19.37万元。

天津市统计局数据显示，当地城镇非私营单位就业人员2023年、2024年的年均工资分别为13.80万元和14.24万元。

对比来看，普昂医疗研发人员人均薪酬大致比同期全部员工平均水平分别高10.9%和20.56%，而华鸿科技研发人员人均薪酬则较其全部员工平均水平高出58.91%和41.08%。某种程度看，在自身薪酬体系中，平均薪酬不算高的华鸿科技似乎更舍得给自家研发人员开出更高的薪水。

那么，普昂医疗在2023年底时研发技术人员已有61人，2024年底降至57人，2025年6月底的58人仍然少于2023年，近两年研发人员整体减少的原因是什么?以此来看，公司如何看待招股书中所称的“高度重视新产品、新技术的研发工作”?

此外，公司2025年研发费用出现下降的原因是什么?结合公司营销、管理与行政等员工变化来看，是否意味着公司2024年以来更多转向销售驱动?

就研发人员、研发投入方面的相关疑问，《大众证券报》明镜财经工作室记者此前致电并通过电邮致函普昂医疗，截至发稿时未收到公司回复。

记者 陈刚

图一：普昂医疗公转书截图

图二：普昂医疗2025年6月招股书截图

图三：普昂医疗上市前招股书截图