鹰眼预警：腾达建设应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月17日，腾达建设发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为48.45亿元，同比增长30.33%；归母净利润为3073.52万元，同比增长18.21%；扣非归母净利润为2711.99万元，同比下降17.35%；基本每股收益0.02元/股。

公司自2002年12月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为6.82亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对腾达建设2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为48.45亿元，同比增长30.33%；净利润为999.26万元，同比下降59.74%；经营活动净现金流为1.61亿元，同比增长276.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长30.33%，净利润同比下降59.74%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）40.64亿37.18亿48.45亿净利润（元）3539.87万2482.27万999.26万营业收入增速-30.42%-8.52%30.33%净利润增速-61.03%-29.88%-59.74%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动30.33%，销售费用同比变动-9.76%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）40.64亿37.18亿48.45亿销售费用（元）1020.13万1117.08万1008.03万营业收入增速-30.42%-8.52%30.33%销售费用增速-0.68%9.5%-9.76%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动30.33%，税金及附加同比变动-66.18%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）40.64亿37.18亿48.45亿营业收入增速-30.42%-8.52%30.33%税金及附加增速-29.8%-5.41%-66.18%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长93.51%，营业收入同比增长30.33%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速-30.42%-8.52%30.33%应收账款较期初增速-22.4%4.59%93.51%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为8.63%、9.86%、14.64%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）3.51亿3.67亿7.1亿营业收入（元）40.64亿37.18亿48.45亿应收账款/营业收入8.63%9.86%14.64%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.55%，同比增长0.1%；净利率为0.21%，同比下降69.11%；净资产收益率（加权）为0.5%，同比增长19.05%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为0.87%，0.67%，0.21%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率0.87%0.67%0.21%销售净利率增速-43.99%-23.35%-69.11%

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为10.22%、11.54%、11.55%，持续增长，销售净利率分别为0.87%、0.67%、0.21%，持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率10.22%11.54%11.55%销售净利率0.87%0.67%0.21%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.5%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率0.77%0.42%0.5%净资产收益率增速185.19%-45.46%19.05%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.5%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率0.72%0.42%0.5%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为1432.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）1.66亿4915.59万1.43亿净利润（元）3539.87万2482.27万999.26万非常规性收益/净利润669.64%198.03%1432.6%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.7亿元，同比下降641.99%。

项目202312312024123120251231资产减值损失（元）-8377万-2247.94万-1.67亿

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为0.3亿元。

项目202312312024123120251231少数股东损益（元）-1167.36万-117.7万-2074.26万归母净利润（元）4707.23万2599.98万3073.52万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为43.05%，同比增长0.79%；流动比率为1.65，速动比率为1.16；总债务为3227.52万元，其中短期债务为2727.52万元，短期债务占总债务比为84.51%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.58。

项目202312312024123120251231短期债务（元）4.04亿158.94万2727.52万长期债务（元）-1546.81万1728.77万短期债务/长期债务-0.11.58

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为28.3亿元，短期债务为0.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.364%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）25.75亿25.99亿28.35亿短期债务（元）4.04亿158.94万2727.52万利息收入/平均货币资金1.02%0.91%0.36%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为58.9%。

项目20241231期初预付账款（元）2936.94万本期预付账款（元）4666.73万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.23%、0.38%、0.61%，持续增长。

项目202312312024123120251231预付账款（元）1856.54万2936.94万4666.73万流动资产（元）79.79亿77.09亿76.8亿预付账款/流动资产0.23%0.38%0.61%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长58.9%，营业成本同比增长30.31%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-42.22%58.19%58.9%营业成本增速-28.19%-9.86%30.31%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为9，同比下降13.14%；存货周转率为1.73，同比增长28.88%；总资产周转率为0.45，同比增长32.13%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.15%、3.36%、6.55%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）3.51亿3.67亿7.1亿资产总额（元）111.42亿109.24亿108.41亿应收账款/资产总额3.15%3.36%6.55%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长4646.5%。

项目20241231期初在建工程（元）68.46万本期在建工程（元）3249.51万

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