北京
来源：杠杆游戏
撰文|杆姐&编辑|爱丽丝
一张罚单，七种痛感。
4月17日，据多家权威媒体报道，国家市场监督管理总局依法对7家电商平台“幽灵外卖”系列案作出行政处罚决定，责令7家电商平台改正违法行为，暂停新增蛋糕店铺3至9个月不等，并处以罚没款共计35.97亿元。同时，对7家平台企业法定代表人和食品安全总监合计处以罚款1968.74万元。
这7家电商平台分别是：上海寻梦信息技术有限公司（拼多多）、北京三快科技有限公司（美团）、北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司（京东）、上海拉扎斯信息科技有限公司（原饿了么，现淘宝闪购）、北京抖音科技有限公司（抖音）、浙江淘宝网络有限公司（淘宝）、浙江天猫网络有限公司（天猫）。
在杠杆游戏印象里，这是我国互联网平台经济史上对食品安全问题开出金额最高的罚单之一，也是首次针对“幽灵外卖”的系统性亮剑。
一步步告别野蛮生长，或许外卖行业的高质量发展时代真的快来了。
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所谓“幽灵外卖”，即线上看似光鲜亮丽、线下实则无证经营、卫生状况堪忧甚至根本不存在实体店的虚假商户。
这一问题由来已久。之所以长期存在，在杠杆游戏看来主要有三点。
一是野蛮生长时期平台过度抢地盘。在过去数年的激烈市场竞争中，总交易额（GMV）、商户数量、订单密度是衡量平台价值的核心指标。
为争夺市场份额，部分平台在商户入驻审核上睁一只眼闭一只眼，甚至简化流程以吸引更多商家。
效率是提上来了，但空子也出来了。
第二点是违法利润和违法成本不成正比。众所周知，开一家合规的餐饮实体店需要办理营业执照、食品经营许可证等，还需要承担租金、人力和装修成本等。
而通过伪造证件上线幽灵外卖，则能以极低的成本迅速进入市场牟利。在被发现前，其利润相当可观，即便被平台封禁，换个马甲仍可卷土重来，违法成本远低于潜在收益。
再就是消费者的信息不对称。在点餐时我们通常只能看到经过美化的线上店铺页面，实体店情况经常被忽略，这种信息壁垒使得“幽灵外卖”可以长期潜伏。
但如今时代变了。2026年6月1日《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》即将实施，明确要求平台强化审核责任。
可以预见的将来，幽灵外卖会越来越少。
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回到被罚者本身上来。杠杆游戏发现，这七巨头虽然都犯了同一种错，但各自的境况又不尽相同，挺有意思。
先说拼多多。据媒体平台《星岛》从可靠消息源处了解到，此次拼多多预计将受到约15亿元的罚款，为七家中被罚得最重的。
此前财报显示，拼多多2025年全年营收4318亿元，同比增长10%，但净利润同比下滑约12%至994亿元。
虽然利润下滑，但体量还在，这点罚单对拼多多来说应该不算什么。
图表来源｜东方财富（特此感谢）
另外值得注意的是，2025年12月市场监管总局执法稽查局曾经进驻拼多多，针对食品安全、转单宝等事宜进行现场执法调查。
调查中，拼多多公司针对执法人员发生肢体冲突多次，语言挑衅，拒不配合调查，引发妨害公务罪等事件。这也是其被罚得最多的原因之一。
然后说美团。外卖是美团的主战场，2025年其生存模式堪称地狱级。一边要应付各路同行的火力攻击，另一边还要开疆拓土保住增长。再加上此次被罚，可以说是“雪上加霜”。
而且美团没有拼多多那么有钱。2025年全年收入3649亿元，同比增长8%，但受外卖大战影响，业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元，而2024年同期是盈利358亿元。核心本地商业板块经营亏损69亿元。
不过美团手里还有上千亿现金，暂时亏得起。
图表来源｜东方财富（特此感谢）
再就是京东。在外卖行业扮演的是搅局者的角色，主要攻击技能就是疯狂撒钱搞补贴，结果就是弄得多败俱伤。
2025年，京东全年新业务（以外卖为首）亏损466亿元，几乎吞噬全部利润。全年净利润196亿元，同比腰斩52.54%；第四季度更是亏损27亿元，为2022年以来首次单季亏损，其中新业务单季亏损148亿元。
图表来源｜东方财富（特此感谢）
接着是阿里系的三位：淘宝、天猫、饿了么。其中淘宝和天猫同属原阿里巴巴淘天集团，现改名淘宝闪购的饿了么属于阿里本地生活集团。
2025年中期阿里进行重大架构合并，饿了么、飞猪等被并入淘天统领的中国电商事业群。所以说现在阿里巴巴下面只有两大核心：中国电商集团、云智能集团。
最新2025年第四季度财报显示，阿里电商集团整体收入增长6%，但核心中的核心电商业务仅增长1%，全靠即时零售（原饿了么）56%的大涨拉高平均增速。
因为外卖大战等，阿里也付出较高代价。
2025年第四季度，阿里经营利润同比跌74%为106.45亿元，净利润同比跌66.3%为156.31亿元；经调整EBITA同比跌57%为233.97亿元。
最后是抖音，此次受罚平台中最特殊的玩家。
凭借短视频和直播流量优势，抖音生活服务2025年全年支付GMV突破8500亿元，同比增速高达59%。
在杠杆游戏看来，抖音擅长的是流量运营和内容创造，但在餐饮行业所必需的、重运营的、强合规的商户治理和供应链管理方面，经验尚浅。
这次被罚也是个教训，暴露了其作为跨界者的核心能力短板。
综上，7家平台，35.97亿元。有人在亏损里硬扛，有人在扩张里烧钱；有人在狂飙，有人在守地盘，但每一家都在为过去的野蛮生长买单。
希望这也是最后一次“买单”。
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