这家消金2025净利润骤降38%，合作方“大换血”

来源：消费金融

4月17日，消费金融获悉，近日，根据晋商银行发布的2025年年度报告，这家山西省首家全国性持牌消费金融公司全年实现净利润约0.40亿元，较2024年全年0.66亿元的净利润规模，同比大幅下降38.2%。更值得关注的是，其下半年仅实现净利润约790万元，较上半年环比大幅下滑约76%，呈现出明显的“前稳后降”特征。

数据显示，2025年上半年公司实现净利润3273万元，与2024年同期的3233万元基本持平，延续了2024年的平稳增长态势。然而，进入下半年后，公司经营状况急转直下，单季度盈利急剧收缩，直接拖累了全年业绩表现。

这种业绩分化并非孤例。在消费金融行业整体转型的背景下，多家持牌消费金融机构2025年业绩呈现出“冰火两重天”的分化特征。与头部机构提质降速、腰部机构逆势突围形成鲜明对比的是，尾部消费金融机构普遍面临较大压力，陷入资产大幅增长而利润大幅收缩的“扩张陷阱”。

行业背景：监管趋严与利率压降的双重压力

晋商消费金融的业绩下滑，与2025年消费金融行业面临的整体环境密切相关。2025年10月1日，《商业银行互联网助贷业务管理办法》正式落地，成为影响行业发展的重要政策因素。新规通过合作平台“白名单”、压实自主风控责任，推动行业告别“流量依赖”；同时将增信服务费、会员费等所有隐性成本纳入综合融资成本，锁定在24%司法保护上限内，进一步压缩了粗放经营机构的盈利空间。

监管高压下，行业短期阵痛明显。博通咨询首席分析师王蓬博指出：“最大的冲击莫过于利率红线，从24%红线到20%，甚至是近期落地的小贷行业4倍LPR红线，对消金行业来说都是无形的压力。”这些变化对消费金融公司的自主获客和自主风控能力提升带来了极大挑战。

公司内部：高管变动与战略调整

在业绩承压的同时，晋商消费金融也经历了高层人事变动。根据晋商银行财报披露的信息，上官玉将自2022年4月至2025年10月担任晋商消金董事长，自2021年12月至2025年10月担任晋商消金党委书记，这意味着他自2025年10月已不再担任相关职务。与此同时，公司在2025年9月迎来新总裁赵崇平，原为晋商消金副总裁。

这种高管变动在2025年的消费金融行业并非个例。随着行业深度变革，全行业范围内出现了高管密集变动的情况。新管理层的上任往往伴随着战略调整，但从晋商消费金融的业绩表现来看，战略调整并未带来持续稳定的增长，2025年下半年盈利的大幅下滑，也让市场对其新管理层的战略落地效果充满关注。

业务模式：流量依赖与风控挑战

晋商消费金融的业务模式存在一定局限性。公司旗下“借蛙”“晋情贷”等主力产品，高度依赖第三方合作获客——官网显示其合作营销机构达27家，既包括爱奇艺、滴滴、度小满等互联网流量平台，也涵盖上海安禾美阁医疗美容门诊部等垂直领域机构。这种“流量依赖型”模式在行业初期能快速起量，但随着流量成本攀升，叠加医美等场景的合规风险，既推高了运营成本，也制约了盈利水平的提升。

更值得关注的是，晋商消费金融在风险控制方面曾多次“踩雷”。2018年开始，公司就多次因为合作伙伴资金链断裂而无法正常回款，也因此陷入“租金贷”、“医美分期”、“旅游分期”等纠纷。2025年12月10日，公司甚至被绥中县人民法院列为被执行人，执行标的仅2万元。虽然金额微不足道，但在消费金融行业利率压降、监管趋严的双重背景下，这一“小标的”执行事件折射出区域持牌消金公司的生存困境与转型压力。

战略调整：营销获客合作名单大换血

在业绩承压的背景下，晋商消费金融对营销获客合作名单进行了重大调整。2026年4月15日，公司悄然更新了官网公示的“营销获客合作机构名单”，对比此前的版本，爱奇艺、携程金融、银联等6家机构被清理出局，同时新纳入了重庆富民银行等3家合作方。

具体来看，退出的六家平台包括：北京爱奇艺科技有限公司、北京互金新融科技有限公司（携程金融关联方）、杭州房房惠网络科技有限公司、乐享数科有限公司、山西美特好连锁超市股份有限公司、中国银联股份有限公司上海分公司。而新增的三家合作单位则为：重庆富民银行股份有限公司、杭州宇信数字科技有限公司（晋商消金第二大股东宇信科技的控股子公司）、山西大昌科技有限公司。

这份新旧名单的更迭，透露出晋商消金在合作方选择上的巨大转向。重庆富民银行作为持牌民营银行的加入，更多是出于资金端合作的考量，旨在开展联合贷、拓宽资金来源。而杭州宇信数字科技有限公司的加入，则体现了与股东方的深度协同。

不容忽视的是，晋商消费金融的业务规模发展受限也与其资本实力相关。成立近七年以来，其注册资本一直维持在5亿元未发生变化，属于行业垫底水平。在2025年消费金融行业愈演愈烈的亿级增资潮中，监管政策的刚性约束与行业竞争的白热化，共同推动全年增资动作密集落地。相比之下，晋商消费金融的资本实力明显落后于同行。

未来展望：转型之路在何方

面对行业变革与自身挑战，晋商消费金融的转型之路充满不确定性。

对于晋商消费金融而言，依托晋商银行的资金优势与本土资源，降低流量依赖、构建自营风控体系，是提升盈利质量的关键；而顺利完成增资、满足监管要求，则是其获得长远发展的前提。在消费金融行业从“规模竞赛”转向“质量比拼”的转型期，晋商消费金融的突围之路，不仅关乎自身发展，更将为区域持牌消费金融机构的转型提供重要样本。

展望2026年，业内认为在行业震荡中，头部机构与中小机构的差距将持续拉大，呈现“强者恒强”的马太效应。持牌消金行业将进入高质量发展新阶段，行业集中度提升与差异化竞争将成为主旋律，客群与风控的精细化、智能化运营将是机构破局的关键。对于晋商消费金融这样的区域持牌机构而言，如何在日益严格的监管环境下构建可持续的、具备核心竞争力的商业模式，将是其面临的最大挑战。