热威股份（603075）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期热威股份（603075）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入21.26亿元，同比上升10.49%，归母净利润3.23亿元，同比上升7.8%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.8亿元，同比上升13.64%，第四季度归母净利润7682.24万元，同比上升8.25%。本报告期热威股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达178.89%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.24亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.52%，同比减1.78%，净利率15.15%，同比减2.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.6亿元，三费占营收比7.53%，同比减2.49%，每股净资产5.4元，同比增3.43%，每股经营性现金流0.87元，同比增35.05%，每股收益0.81元，同比增8.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为15.96%,原因:营业收入增长。
2. 财务费用变动幅度为-28.79%,原因:汇兑收益增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为35.03%,原因:本期销售收入增加，销售商品收到的现金随之增加及2023年公司提前出售2024年到期的票据。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为103.64%,原因:大额存单到期收回及赎回理财产品。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-107.19%,原因:本期公司支付现金股利及偿还债务同比增加。
6. 交易性金融资产变动幅度为-25.3%,原因:大额存单到期收回。
7. 应收票据变动幅度为-36.45%,原因:部分客户结算方式变化。
8. 应收款项变动幅度为21.58%,原因:本期收入规模同比增长、部分客户结算方式变化。
9. 应收款项融资变动幅度为35.99%,原因:本期收入规模同比增长、部分客户结算方式变化。
10. 其他流动资产变动幅度为75.66%,原因:期末留抵税额增加。
11. 使用权资产变动幅度为-36.86%,原因:本期摊提。
12. 其他非流动资产变动幅度为31.31%,原因:预付设备款增加。
13. 短期借款变动幅度为-25.81%,原因:本期归还借款。
14. 应付票据变动幅度为25.96%,原因:随本期收入上升采购额随之上升。
15. 应付账款变动幅度为13.85%,原因:随本期收入上升采购额随之上升。
16. 合同负债变动幅度为28.91%,原因:预收货款增加。
17. 应交税费变动幅度为-16.29%,原因:期末应交增值税及企业所得税减少。
18. 其他应付款变动幅度为-49.78%,原因:限售股部分解禁，冲回对应限制性股票回购义务。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-63.17%,原因:部分长期租赁到期。
20. 其他流动负债变动幅度为272.58%,原因:期末已背书未到期票据增加。
21. 租赁负债变动幅度为-23.24%,原因:部分长期租赁到期。
22. 递延所得税负债变动幅度为-100.0%,原因:本期递延所得税资产和负债按净额列示。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.41%，资本回报率强。去年的净利率为15.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.41%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为12.57%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.3%/21.4%/22.2%，净经营利润分别为2.49亿/2.98亿/3.22亿元，净经营资产分别为13.62亿/13.93亿/14.48亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.18/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.62亿/3.47亿/3.68亿元，营收分别为16.76亿/19.24亿/21.26亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达178.89%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年业务发展情况？
答：公司2025年前三季度，实现营业收入15.46亿元，较去年同期增长9.35%；实现归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，较去年同期增长7.66%，营收及利润均实现增长。
2.公司与客户的调价机制是如何确定的？
公司电热元件产品为定制化产品，根据具体的产品型号与客户确定价格。价格调整机制方面，与客户主要采用价格联动调整、协商议价和年度价格投标等形式调整价格。价格联动是指以确定的平均汇率、原材料基准价格作为报价基准，根据汇率、原材料价格变动的情况适时调整销售价格；协商议价为不定期议价，在确定的时间范围内销售价格不做变动，直至下一次协商议价；年度价格投标是指客户召集的，按照下一年度预测订单情况投标，锁定下一年度的销售价格。
3.公司在智能家电领域的开拓情况？
公司积极探索在智能家电领域业务的开拓与发展，在该领域向市场推广了一些新的技术与应用，目前在清洁电器品类产品中已经积累了较多的客户，例如添可、云鲸、追觅、石头科技、大疆等，未来将持续拓展在其他智能家居领域产品的应用。

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