元力股份（300174）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期元力股份（300174）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入19.04亿元，同比上升1.13%，归母净利润2.28亿元，同比下降19.78%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.96亿元，同比上升2.03%，第四季度归母净利润5566.52万元，同比下降23.2%。本报告期元力股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达86.28%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.29亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.58%，同比增2.78%，净利率12.03%，同比减21.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.61亿元，三费占营收比8.43%，同比增18.01%，每股净资产9.56元，同比增5.73%，每股经营性现金流0.65元，同比增2.62%，每股收益0.63元，同比减19.64%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动现金流入小计变动幅度为-65.01%,原因:定期存款到期金额减少。
2. 投资活动现金流出小计变动幅度为-80.27%,原因:定期存款及保证金减少。
3. 筹资活动现金流入小计变动幅度为63.46%,原因:银行短期借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.14%，历来资本回报率一般。去年的净利率为12.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为5.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.5%/13.9%/9.8%，净经营利润分别为2.77亿/2.87亿/2.29亿元，净经营资产分别为19.1亿/20.69亿/23.33亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.24/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.22亿/4.53亿/4.94亿元，营收分别为20.15亿/18.83亿/19.04亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为64.56%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达86.28%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.93亿元，每股收益均值在0.8元。

持有元力股份最多的基金为鹏华远见回报三年持有混合，目前规模为5.36亿元，最新净值0.7667（4月16日），较上一交易日上涨1.46%，近一年上涨11.54%。该基金现任基金经理为陈璇淼。

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