杉杉股份易主皖维集团，安徽国资的棋局正酣

杉杉股份（600884.SH）易主又有新进展。

4月15日，杉杉股份公告，控股股东杉杉集团有限公司（简称“杉杉集团”）及其全资子公司的重整计划草案已获债权人各组表决通过，后续管理人将依法向鄞州法院申请裁定批准《重整计划（草案）》，此次同意议案的出资人所代表的出资金额占该组总额的85.60%。

皖维集团入主方案获高票通过

根据《重整计划（草案）》，重整投资人将通过直接收购股票和保留股票一致行动的安排合计控制债务人持有的 21.88%杉杉股份股票的表决权或与债务人达成一致行动。若本次重整成功，公司控股股东将变更为安徽皖维集团有限责任公司（以下简称“皖维集团”），公司实际控制人将变更为安徽省国资委。

财闻注意到，2025年3月，因债务问题引发重大诉讼，鄞州法院裁定杉杉集团与朋泽贸易实质合并重整，此后经历了新扬子商贸、方大炭素、湖南盐业集团等多轮意向投资方后，最终于2026年2月确定皖维集团成为重整投资人。

根据重整投资协议，皖维集团将以每股约16.42元的价格收购13.50%杉杉股份股票，总价款约49.87亿元；剩余8.38%股票通过一致行动协议实现控制。投资总额上限不超过71.56亿元。

对此，有接近杉杉股份的相关人士对财闻表示，重整计划获高票通过，显示债权人对皖维集团的国资信用背景和产业协同前景均比较认可。

4月16日，杉杉股份早盘一度跌超6%，最终报收14.75元，跌幅收窄至3.22%。

资料显示，皖维集团是安徽省重要的化工、化纤、建材、新材料联合制造企业，公司主营业务为聚乙烯醇（PVA）及其衍生产品的研发、生产和销售。其中PVA、高强高模PVA纤维两个产品的产销量多年位居全国同行业第一；PVB树脂及胶片国内前列，PVA光学薄膜国内首创。

相关产业人士对财闻表示，皖维集团是国内PVA光学薄膜的龙头，而杉杉股份通过收购LG化学偏光片业务，在LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务等市场份额均排名全球第一。两者整合后，杉杉偏光片业务有望实现PVA光学膜的内部自供，打通“PVA光学膜—偏光片”的国产化产业链。

对此，万联证券投资顾问屈放也向财闻表示，安徽国资正在通过产业并购有效盘活国有资本，加之被投项目与当地主导产业发展高度契合，未来也会有效促进当地“资本+产业”的良性循环。对比此前“民营船王”任元林的重组方案因产业协同性较弱而被否决，安徽国资的出手逻辑显然更加清晰。

安徽国资内部大整合

而在皖维集团参与重整杉杉的同时，其自身也正经历着重大重组。

根据皖维集团旗下上市公司皖维高新（600063.SH）近期发布的2025年财报显示，安徽海螺集团有限责任公司（简称“海螺集团”）将通过增资、划转等方式控股皖维集团，进而成为皖维高新间接控股股东。

皖维集团股权架构(变更后) 图源:公司公告

海螺集团为安徽省属企业，企业囊括了海螺水泥、海螺新材、海螺创业、海螺环保、海螺材料科技等多家上市公司。

不过，以水泥为核心业务的海螺集团近年来业绩不断下滑，2022年—2024年，公司营收2219.21亿元、2169.69亿元、1438.62亿元；净利润为163.99亿元、69.86亿元、55.99亿元。传统水泥主业不振的背景下，该公司也提出了“一基五业”的新模式，即以水泥制造为基础，新能源、新材料、环保产业、数字经济、国际贸易五大产业相互促进。

财闻注意到，2025年至今，安徽国资已陆续参与了10余家上市公司的收购，如蓝黛科技（002765.SZ）、光洋股份（002708.SZ）、毅昌科技（002420.SZ）、格利尔（920641.BJ）等，多数案例已完成控制权交割。

制图：周鼎新