万科发布20亿债券展期方案

万科于2026年4月14日晚间公布了"23万科MTN001"的详细展期方案。

一、债券基本情况

"23万科MTN001"是万科企业股份有限公司2023年度第一期中期票据，上市日期为2023年4月24日。该债券原定本金兑付日为2026年4月23日，债项余额为20亿元，计息期债项利率为3.11%。

二、展期方案核心内容

方案框架与春节前完成展期的两笔中期票据基本保持一致，包括固定兑付安排、到期偿付40%本金、提供增信、余额展期一年。具体分为四项条款：

1. 固定兑付安排

对于参加本次持有人会议且表决同意本议案的每个持有人账户，万科将于本期债券到期日实施10万元的兑付。

2. 调整本金兑付和支付安排

万科将于债券到期日兑付本期中期票据本金（扣除已通过固定兑付安排兑付的本金）的40%，剩余60%的本金展期一年，具体到期日为2027年4月23日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日）。

3. 未付及新增利息兑付调整和支付安排

万科将于到期日支付本期中期票据到期应付6220万元利息。展期期间（2026年4月23日至2027年4月23日），本期中期票据剩余60%的本金票面利率维持不变，即按照3.11%计息，展期期间的新增利息随剩余本金的兑付一同支付，即利随本清。

4. 提供增信措施

万科承诺将为本期中期票据未付本息，提供直接或通过集团公司内下属公司间接持有的对下列公司的应收账款质押：渭南中万逸景置业有限公司、廊坊市孔雀洲房地产开发有限公司、太原恒源万科房地产开发有限公司。若因客观原因无法办理部分增信资产质押手续，万科将提供等同担保效力的其他增信资产替代。

三、重要承诺与保障

万科特别强调："上述调整不触发发行人对本期中期票据违约，不触发本期中期票据相关违约责任"。同时，万科承诺在后续境内公开市场信用债兑付中，将继续按照债券初始到期日顺序设定偿付安排，保障本期中期票据偿付比例不劣于所有初始到期日晚于本期中期票据的债券。

四、会议安排与表决要求

交通银行作为召集人，定于2026年4月17日10:00对本期债券展期相关事项进行审议。表决截止日为4月20日17:00。议案需由持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额90%的持有人同意后方可生效。

五、市场背景与影响分析

此次展期是万科债务化解进程中的重要一步。此前，万科已在2026年1月成功完成"21万科02"的展期，成为公司首单成功落地的债券展期方案。随后，"22万科MTN004"和"22万科MTN005"两笔合计57亿元中期票据的展期议案也均获通过。

花旗银行分析认为，万科将债券展期虽属意料之外，但某种程度上亦在所难免，此举将在短期内对行业信心及房价预期产生负面影响。里昂证券指出，这反映政府支持力度或减弱，若楼市持续下行，房企债务违约及重组或难以避免，认为今次事件将对内房行业情绪造成负面打击。

不过，市场也观察到积极信号。自2026年1月中旬万科公布三只债券的展期议案以来，万得地产债30指数探底回升，自低点上涨了约20%。万科多只上市债券价格上涨，"21万科06"涨幅超6%。中金公司固收研究团队认为，万科目前公布的3只债券的展期方案好于预期，体现了国资背景、市场关注度高、贷款框架协议等多重因素影响下多方协调的结果。

总体来看，万科此次展期方案延续了此前成功的处置路径，通过分期兑付、提供增信等措施，在避免实质违约的同时，为后续债务化解争取了时间窗口。