创业板深改后首只新股登场！大普微首日暴涨430.7%，保荐机构跟投浮盈近2.6亿元

每经记者：王海慜 每经编辑：赵云

今日（4月16日），创业板深化改革意见落地后首只新股大普微正式上市，该股首日收盘大涨430.7%，市值达1067亿元，成为创业板注册制改革以来首家适用第三套标准的未盈利企业。

因大普微尚未盈利且存在表决权差异安排，其保荐机构国泰海通依规强制跟投，按收盘价计算，目前浮盈近2.6亿元。

随着创业板深改意见的发布，市场对创业板IPO的关注趋于提升。截至今年一季末，处于等候上市阶段的创业板在审企业有37家，同比增加了13家，而背后的保荐机构以头部券商为主。

深改落地后，创业板迎首只新股

4月16日，创业板新股大普微迎来上市交易，截至收盘大涨430.7%，总市值达1067亿元。

至此，大普微成为创业板首家适用第三套标准的未盈利企业，同时也是近两个月首家刚上市就进入“千亿市值俱乐部”的新股（1067亿元）。

这也是4月10日证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》（以下简称《创业板意见》）以来的首只上市新股。

据Choice数据统计，今年以来，创业板共上市5只新股，大普微首日涨幅居首位。

公开信息显示，大普微主营企业级SSD及存储解决方案，是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。

值得关注的是，大普微此次在创业板IPO，保荐机构国泰海通参与了跟投。

根据《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，强制跟投适用四类情形：未盈利企业、红筹企业、存在表决权差异安排企业、发行价超过网下四类报价孰低值的企业。

目前，大普微股票的简称后带有“U”和“W”特殊标识，表明该公司尚未盈利，且具有表决权差异安排。所以，此次大普微IPO，保荐机构须强制跟投。·

不过，参与跟投的保荐机构暂时也尝到了甜头。按当日收盘价计算，国泰海通跟投大普微的浮盈近2.6亿元。

创业板改革打开投行空间

头部券商相对占优

随着《创业板意见》的发布，市场对创业板IPO的关注趋于提升。据德勤统计，截至今年一季末，处于等候上市阶段的创业板在审企业有37家，而去年一季度末只有24家。

去年以来，在A股IPO适度放宽与常态化的背景下，新兴制造和科技领域企业成为IPO主力。此次创业板改革出台了第四套上市标准，同时明确支持新型消费、现代服务业等领域优质创新企业在创业板发行上市，这意味着创业板服务的广度进一步延伸至“模式创新”与“服务升级”，这将为投行展业提供更广阔的空间。

有券商业内人士对比创业板第三套与第四套标准，认为两者核心差别在于：第三套是“高市值+规模化营收”的成熟未盈利标准，第四套是“低市值门槛+高成长/高研发”的早期成长标准，覆盖更早阶段，更强调增长与创新。

业内认为，头部券商凭借平台资源与专业化研究能力，在服务成长性创新企业中有望抢占先机。

近年来，券商一级股权投资（私募子公司、另类投资）业绩出现分化趋势。业内认为，分化核心在于主动管理能力（非管理规模），项目选择质量则决定收益弹性；而“投行承揽—投研定价—投资跟投”闭环正成为头部机构差异化竞争的关键基础设施。

事实上，一级市场投资对券商业绩的影响已不容忽视。从最近行业的一季报业绩预告来看，部分头部券商增速显著优于行业。

对此，有行业分析师认为，一季度头部券商业绩更优的原因不完全是市场因素，还有两大关键点：一是北向跨境收益互换等客需业务量价齐升；二是另类子公司所持股权项目估值随市场回暖大幅上修，带来可观浮盈。

此外，从去年年报数据来看，行业排名前5的头部券商投行业务收入同比增速通常在30％以上，而中小券商的同比增速通常不足15%。

而从上述37家创业板在审企业来看，背后的保荐机构仍然是“三中一华”、国泰海通等头部券商占据主导。