首批港元稳定币呼之欲出！有何影响？

来源：国际金融报

港元稳定币即将面世！香港金融管理局近日宣布，金融管理专员根据《稳定币条例》向碇点金融科技有限公司（下称“碇点金融”）、香港上海汇丰银行有限公司（下称“汇丰”）授予稳定币发行人牌照，以在香港发行稳定币。牌照于4月10日生效。

渣打香港兼大中华及北亚区行政总裁禤惠仪（中）、碇点金融行政总裁马飞（右）及渣打香港营运总监兼行政总裁办公室主管纪鹭禧（左）介绍渣打旗下碇点金融将发行的受规管港元稳定币。图片来源：渣打银行

记者了解到，香港金融管理局共收到36份稳定币牌照申请，首批仅批出2张。其中，碇点金融预计今年第二季度起分阶段发行受规管、与港元挂钩的稳定币（HKDAP）。汇丰计划于2026年下半年推出港元稳定币。两家持牌发行人将在跨境支付、本地支付、代币化资产交易等场景推动港元稳定币的应用。

首批稳定币发行人牌照出炉

根据香港《稳定币条例》，渣打（香港）有限公司（下称“渣打香港”）、香港电讯及安拟集团合资成立的碇点金融和汇丰控股有限公司全资附属公司汇丰于4月10日获得香港金融管理局授予的稳定币发行人牌照，将在香港发行稳定币。

记者了解到，汇丰自2022年起就积极参与香港金管局多个主要数码资产及货币项目，包括“数码港元（e-HKD+）+”先导计划及Ensemble项目。渣打香港、香港电讯及安拟集团于2024年正式成为香港金管局稳定币发行人“沙盒”的参与机构之一，并在2025年正式成立碇点金融。安拟集团成立于2014年3月5日，是一家总部位于中国香港的Web3（第三代互联网）科技公司，公司原以移动游戏开发为主，后转型拓展至区块链领域，致力于开发Web3生态层面的创新应用场景。

据悉，Ensemble项目旨在开拓创新的金融市场基建，通过批发层面央行数码货币（wCBDC）顺畅地进行代币化货币的银行同业结算，是香港金管局推动代币化市场发展的重要措施之一。Ensemble项目的核心是香港金管局推出的Ensemble项目沙盒，旨在深入研究和测试各种代币化用例，包括代币化现实世界资产的交收。其更有可能发展成新的金融市场基建，成为交易中代币化现实世界资产与代币化货币之间的桥梁。

博通咨询金融行业首席分析师王蓬博告诉记者，首批没有内地互联网巨头和纯支付机构，信号清晰明确。本次获批的汇丰银行作为香港本土系统重要性发钞行，碇点金融作为渣打牵头、香港电讯与安拟集团合资的金融科技主体，均符合监管对持牌机构银行级合规能力、足额储备保障、全链路风控体系的核心要求。本质上还是将稳定币发行纳入持牌金融业务监管框架，以审慎态度守住金融稳定底线，同时为合规数字资产创新预留空间，推动香港国际金融中心向数字金融领域延伸，也对市场炒作行为形成约束。

王蓬博认为，内地互联网巨头和跨境支付机构这次没有拿到牌照，核心还是监管风向的问题，内地监管层对数字资产相关业务一直保持审慎态度，特别是最近权威数据也证明稳定币在实际支付场景中应用比例很低。所以，香港金管局要求必须经过沙盒验证、风险测试和全流程合规演练，确认业务模式无风险、不冲击现有金融秩序后才会考虑放开，这是正确的。内地机构现阶段不敢贸然下场，可以看作既是合规要求，也是一种避险策略。即使有机构想跟风炒作，风险也很大。

香港注册数字资产分析师学会学术委员会轮值主席于佳宁对记者分析指出，香港金管局在36份申请中首批仅批出2张牌照，具体的考量维度至少包括资本充足性与储备资产管理能力、合规基础设施的成熟度、沙盒阶段的验证深度。首批牌照落在汇丰和渣打系的碇点金融，汇丰代表传统银行体系对数字资产的直接介入，碇点金融则体现了传统金融与Web3原生企业、电信基础设施的跨界融合，反映出香港金管局希望在制度初期就兼顾金融稳健性与创新活力。

港元稳定币最快二季度面世

记者从渣打和汇丰方面获悉，碇点金融预计今年第二季度起分阶段发行受规管、与港元挂钩的稳定币。为构建开放共融的数码资产生态圈，碇点金融将采用企业对企业对个人（B2B2C）的业务模式，还会向早期合作伙伴提供优惠措施，借此促进HKDAP的普及与应用。此外，碇点金融将积极通过共同开发创新用例，提高代币化现实世界资产的结算及分销效率，也将专注研究利用稳定币，打造跨境支付及资金流动的解决方案。

汇丰计划借此次新获牌照于2026年下半年推出港元稳定币。汇丰发行的稳定币将在任何时候以优质流动性储备资产作全额支持，并存放在独立账户中，将符合最高水平的金融犯罪合规标准，体现汇丰致力于保障数码资产及货币的安全性和稳健性。接下来，汇丰的港元稳定币将无缝接入香港两个最广泛使用的数码平台：PayMe和汇丰香港流动理财应用程式（HSBC HKApp）。

香港金融管理局总裁余伟文发文透露，两家持牌发行人均计划在首阶段先发行港元稳定币，并将在遵守其他地区监管当局订立的法规和要求前提下，为企业和个人提供高效、透明和更低成本的跨境支付方式；利用现有业务基建和客户基础，加快稳定币在香港的应用，为个人和商户提供安全、快速和具效率的交易和结算体验。此外，作为代币化资产交易的结算工具，合规稳定币可以便利链上的实时交易，助力开拓代币化资产市场的机遇，提升市场的流动性，还会探索利用合规稳定币作为抵押品管理的应用场景。

王蓬博指出，对香港本地持牌机构而言，持牌稳定币将成为跨境支付、结算的合规工具，依托现有网络快速推进场景落地，加速跨境资金流转效率提升。汇丰依托全球跨境网络、碇点金融依托合规与生态资源，将分别从机构与零售端推动合规稳定币在跨境支付、结算场景落地，后续机构布局将以持牌发行为核心，围绕合规场景逐步推进，防止出现无序扩张。

于佳宁表示，汇丰的核心优势在跨境支付和贸易融资，香港合规稳定币可以嵌入其已有的全球清结算网络，在大宗商品贸易、供应链金融等场景中替代传统的电汇和信用证环节，显著压缩交易时间和中间成本。碇点金融的布局逻辑则更偏向零售端和数字经济场景，渣打提供银行级的储备管理和合规框架，安拟集团（Animoca Brands）带来Web3生态的用户基础和应用场景，香港电讯则掌握本地支付入口和电信基础设施，三方协同的方向大概率指向日常消费支付、游戏经济体内的价值流转，以及代币化资产的计价和结算媒介。

于佳宁认为，香港发出稳定币牌照，一方面将为包括港元稳定币等香港合规稳定币打开一条数字化的国际流通通道，过去港元的国际使用基本局限在传统银行体系内，如果港元稳定币能够进入链上生态，港元的触达半径和使用场景将发生质的扩展；另一方面，也重新定义了香港在全球数字资产产业链中的卡位，从2023年的虚拟资产交易平台发牌，到现在的稳定币发行人持牌，香港正在构建一套覆盖交易、托管、发行的全链条监管框架，而这将吸引更多机构级资金和合规项目向香港聚集。