金信民旺债券季报解读：E类份额净值增长2.50% 规模缩水超30%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：E类份额本期利润为负 加权收益-0.0149

报告期内（2026年1月1日-3月31日），金信民旺债券A、C、E三类份额财务指标呈现分化。A类和C类实现正利润，E类则出现亏损，加权平均基金份额本期利润为负值。

指标金信民旺债券A金信民旺债券C金信民旺债券E本期已实现收益（元）913,485.61188,831.26-43,580.29本期利润（元）552,074.50199,335.95-61,581.26加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）118,809,205.1036,915,207.3266,028,748.83期末基金份额净值（元）

E类份额本期利润为-61,581.26元，主要受本期已实现收益-43,580.29元拖累。尽管期末份额净值达1.3055元，但加权平均收益为-0.0149，反映出该类份额在报告期内的盈利效率较低，需警惕其收益稳定性风险。

基金净值表现：E类份额收益率2.50% 大幅跑赢基准

三类份额净值增长率均跑赢同期业绩比较基准（-0.25%），其中E类表现最为突出，过去三个月净值增长率达2.50%，超出基准2.75个百分点；A类和C类分别增长0.93%和0.84%，超额收益为1.18%和1.09%。

阶段金信民旺债券A金信民旺债券C金信民旺债券E净值增长率0.93%0.84%2.50%业绩比较基准收益率-0.25%-0.25%-0.25%超额收益（①-③）1.18%1.09%2.75%

需注意，E类份额于2025年12月25日新增，成立时间较短，其高收益可能受短期市场波动或建仓期效应影响，长期业绩稳定性有待观察。

投资策略与运作：债市震荡中采取信用债套息 权益仓位适度提升

管理人表示，2026年一季度国内宏观经济平稳，固定资产投资增速回升至1.8%，制造业PMI重回荣枯线以上，但海外美伊冲突推高油价和通胀预期，权益市场风险偏好下行。债券市场呈现“先抑后扬再回调”走势，国债收益率多数下行，信用利差收窄。

运作中，基金维持高流动性和高信用质地债券配置，采用信用债套息策略；转债保持低仓位，适度增加权益投资权重，以增强收益弹性。这一策略在债市震荡环境下实现了超额收益，但权益仓位提升可能增加组合波动性。

基金业绩表现：三类份额均跑赢基准 E类收益与利润背离

截至报告期末，A类份额净值1.2854元，报告期增长率0.93%；C类净值1.2383元，增长率0.84%；E类净值1.3055元，增长率2.50%，三类份额均跑赢基准-0.25%。

值得注意的是，E类份额净值增长2.50%与本期利润-61,581.26元形成背离，可能因公允价值变动收益（未计入本期已实现收益）贡献了净值增长，但未转化为实际利润，存在浮盈兑现风险。

基金资产组合：固定收益占比64.58% 其他资产占比高达17.90%

报告期末基金总资产2.81亿元，资产配置以固定收益为主，占比64.58%；权益投资占5.16%；银行存款及结算备付金占11.48%；其他资产占比17.90%，比例较高。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资14,524,525.005.16固定收益投资181,616,014.41银行存款和结算备付金合计32,277,076.67其他资产50,337,078.72

其他资产中，应收申购款达50,321,324.98元，占总资产17.89%，或反映基金申赎活跃导致资金沉淀，可能影响资金使用效率和收益水平。

股票投资行业：制造业占比3.56% 交通运输业次之

股票投资集中在制造业、交通运输、批发零售等行业，制造业以3.56%的占比居首，交通运输业占0.79%，行业分布相对分散，防御性特征明显。

行业金额（元）占基金总资产比例（%）制造业7,901,660.003.56交通运输、仓储和邮政业1,746,590.000.79批发和零售业1,027,333.000.46电力、热力、燃气及水生产和供应业1,180,550.000.53

前十大股票持仓：基建与电力股为主 集中度低

前六大股票持仓中，招商公路（0.44%）、山东高速（0.29%）、长江电力（0.24%）等基建、电力股占比较高，均为低波动、高股息品种，符合债券型基金风险偏好。但整体股票持仓集中度低，前六大合计占基金资产净值1.57%，对组合收益贡献有限。

股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）招商公路986,000.000.44山东高速642,000.000.29长江电力540,800.000.24三利谱510,000.000.23浙能电力461,550.000.21华泰证券356,000.000.16

债券投资组合：企业债占比57.90% 国债占23.37%

债券投资以企业债（57.90%）和国债（23.37%）为主，合计占基金资产净值81.27%，信用债套息策略特征显著。前五大债券持仓均为高评级品种，26国债03占比10.09%，25国债20占6.62%，流动性较好。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券51,813,005.57企业债券128,399,586.62可转债（可交换债）1,099,250.940.50

开放式基金份额变动：E类份额净赎回2245万份 规模缩水30.74%

报告期内，A类份额净申购3218万份（申购3371万份，赎回153万份），规模增长53.41%；C类净申购37万份，规模微增1.26%；E类份额净赎回2245万份（申购5058万份，赎回7303万份），期末份额较期初减少30.74%，大额赎回风险凸显。

项目金信民旺债券A（份）金信民旺债券C（份）金信民旺债券E（份）期初份额60,249,368.7329,438,747.3373,028,772.00期末份额92,426,290.9329,811,684.1350,576,483.52份额变动率53.41%1.26%-30.74%

E类份额大额赎回可能导致基金被迫抛售资产应对流动性需求，进而影响净值稳定性，投资者需警惕单一投资者集中赎回风险。

风险提示与投资机会

风险提示：E类份额规模大幅缩水30.74%，存在大额赎回引发的流动性风险；其他资产占比17.90%，资金使用效率有待提升；E类份额利润与净值增长背离，浮盈兑现不确定性较高。

投资机会：基金债券配置以高等级信用债和国债为主，在宏观经济平稳、资金利率低位环境下，信用债套息策略有望持续贡献稳定收益；股票持仓集中于防御性行业，适合风险偏好较低的投资者。

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