英伟达垄断松动，国产算力的黄金时代来了

文 观察者网 吕栋

从技术突破到商业落地，全球AI产业正迎来历史拐点。而作为驱动大模型运转的“发动机”，GPU的战略价值也从未如此凸显。在“算力即国力”的行业共识下，国产GPU的发展不仅关乎产业链安全，更直接决定着中国能否在全球AI竞赛中掌握核心技术主动权。

2025年末至2026年初，国产GPU厂商摩尔线程、沐曦股份相继登陆科创板，壁仞科技、天数智芯也先后完成港股上市，自此“国产GPU四小龙”齐聚资本市场。

从近期披露的财报来看，2025年四家厂商的营收均突破10亿元大关，增速大多实现翻倍，摩尔线程与壁仞科技更是分别实现了243%和207%的同比高增长。这也对外传递出一个明确信号：国产GPU已走出实验室验证阶段，正逐步驶入商业化的快车道。

但不可否认的是，GPU是典型的技术密集型产业，其研发周期长、投入强度高、技术壁垒深厚。更棘手的是，英伟达手握先发优势，历经二十余年构建的CUDA软件生态，已形成固有的行业认知，后来者不仅要攻克硬件设计这座大山，更要翻越软件生态这道天堑。

面对国外巨头深厚的护城河，国产GPU要想在这场长跑中跑得更远，就必须在专利布局、研发投入与商业落地等多个维度，构筑系统化竞争力。

在衡量企业的长期潜力时，一个容易被忽视的视角是专利积累。

GPU行业高度依赖架构设计、并行计算与生态适配，专利的厚度直接决定了技术护城河的深度。如果说收入反映的是企业当下的商业化节奏，那幺研发投入与专利积累，则勾勒出未来五年乃至十年的成长曲线。

壁仞科技知识产权成果率先突围

从“GPU四小龙”的专利布局来看，各家在知识产权上的积累已形成不同的梯队。

根据公开数据，截至2026年2月底，壁仞科技全球专利公开量已达1630+，位列中国通用GPU公司第一。其他几家GPU企业已公开专利数量分别为1540+件、400+件、220+件。截至目前，壁仞科技不仅申请量排名第一，全球专利授权量达到730+，同样位列第一；发明专利授权率达100%，居国内芯片公司榜首。

在专利总量、授权量和转化效率上的领先，折射出壁仞在核心架构、设计方法和软件体系上的全方位布局。对于硬科技企业而言，知识产权不仅是防御性的“护城河”，更是未来增长“复利”的底层资产，每一份专利都有可能是对下一代技术的提前占位。

国产GPU“四小龙”发展步入快车道

而大量专利积累的背后，离不开长期且高强度的研发投入。2025年，壁仞科技研发支出达14.76亿元，同比增长78.5%，占营收比例高达142.6%，近三年累计研发投入约32亿元，与专利布局的领先遥相呼应。

实际上，“GPU四小龙”研发投入均维持高位水平，2025年均在10亿规模波动。对于这些年营收刚过10亿元的年轻企业而言，猛砸研发体现了突围的决心，也是对长期主义的践行。虽然从财务角度看，巨额研发投入在短期内或许会对利润形成压力，但随着各家产品规模化交付，快速的营收增长已开始有效摊薄研发投入，经营杠杆效应正在显现。

根据公告，2025年，摩尔线程营收15.06亿元，同比增长243.4%；净亏损收窄至10.24亿元。沐曦股份营收16.44亿元，同比增长121.3%；净亏损收窄至7.89亿元；天数智芯营收约10.34亿元，同比增长91.6%；经调整净亏损收窄至4.38亿元。

壁仞科技在2025年实现营收10.35亿元，同比大幅增长207.2%；毛利持续改善达5.57亿元，毛利率增长63个基点达53.8%；经调整年内亏损8.74亿元，体现了壁仞科技在加大研发投入、为未来发展奠定基础的同时，商业化能力和经营效率不断提升。

国产GPU“四小龙”发展步入快车道。行业增长直接驱动力，是技术价值的快速兑现和落地。以壁仞科技举例，2025年，壁仞科技完成了旗舰通用GPU产品BR106及BR166的全形态量产与规模交付，其中BR166系列于8月量产，不到半年销售期内即快速放量。该公司还成功交付2048卡光互连光交换GPU超节点集群和多个千卡级智算集群，客户覆盖国家级算力平台、电信运营商、商业AIDC及AI大模型公司等高价值客户。

中国算力的黄金时代正在到来

客观而言，国产GPU企业的综合实力，与英伟达等国际巨头之间仍然存在明显差距。

在最新一期季度财报中，英伟达的营收为681.27亿美元（约合人民币4655.66亿元），净利润为429.60亿美元（约合人民币2934.04亿元）。不仅是营收规模的巨大鸿沟，在综合研发实力、核心技术积累和产品生态等方面，国产GPU企业仍在追赶阶段。

但差距并非永远不能逾越，历史的经验表明，技术的代际追赶往往不是线性发生的，而是在产业拐点处实现跃迁。

根据IDC最新数据，2025年中国云端AI加速器市场出货已达400万片，其中本土厂商交付165万片，在中国AI服务器市场拿下41%的份额，而英伟达的市占率则从此前约95%腰斩至55%。这些数字说明，国产GPU的发展正在加速，一个属于中国算力的黄金时代正徐徐拉开序幕。

对于投资者和行业观察者而言，随着全球AI产业正从算力建设迈向商业化兑现期，国产算力接下来两年有几个关键节点值得关注：一是下一代芯片能否按期量产，并在训推场景中形成对英伟达A/H系列的实际性价比优势；二是软件生态层面，主流大模型框架对国产芯片的原生适配率是否持续提升，客户迁移成本是否真正下降；三是供应链稳定性，在存货与现金流支撑下，能否持续交付千卡级以上集群订单。

根据财报披露，壁仞科技下一代BR20X芯片及全系列产品计划于2026年正式推出；截至2025年末，壁仞存货余额达9.49亿元，同比增幅高达520.4%。在供应链高度不确定的当下，能够保障稳定供货本身就是一种稀缺的核心竞争力。与此同时，壁仞持有现金及金融资产28.96亿元，叠加2026年初港股IPO募资净额56.31亿元，总资金储备超85亿元，为技术迭代、产能扩张和商业落地提供了充足的“弹药”。

不可否认的是，国产GPU与英伟达的竞速是一场持久比拼，需要研发投入和生态建设的长期主义。但令人欣慰的是，国产GPU“四小龙”已经在架构迭代、软件优化等多个维度上构筑起足以支撑长期奔跑的护城河。