优乐赛IPO募资1.76亿，7300万资金去向成谜

一笔发生在招股窗口期的7300万元转账，被审计师认定需独立调查，直接导致优乐赛年报延期与停牌。

3月30日午间，刚在港交所上市21天的优乐赛共享服务股份有限公司（02649.HK）宣布停牌。一天之后，公司披露，原定于3月31日发布的2025年全年业绩将延期刊发，董事会会议同步推迟。

这一连串动作，源于一笔发生在上市前夕的资金转出。

根据公告，优乐赛在2026年2月24日至27日期间，向一名未具名实体转账约7300万元。公司表示，需要额外时间向核数师提供该交易的协议及相关资料，以完成年度业绩编制。

随后，核数师安永要求公司审计委员会在外部专业机构参与下，对该交易详情及其是否符合上市规则开展独立调查。公司已成立特别委员会，并委任独立会计师事务所进行法证审查，股票将继续停牌，直至另行通知。

将时间线前后对照，这笔交易的敏感性进一步凸显。优乐赛于2月27日启动招股，而上述转账正发生在2月24日至27日之间，与招股窗口期高度重叠。

按照港股市场惯例，若企业在上市前发生可能影响投资者判断的重要事项，应通过招股书更新或补充公告予以披露。优乐赛招股书最后可行日期为2月17日，确实未覆盖该交易，但在招股启动至上市之间，公司仍具备补充披露的时间窗口。

目前来看，这一步并未发生。

从金额上看，这笔转账亦难以被视为“非重大事项”。7300万元不仅高于公司本次IPO预计开支，也超过其近一年净利润水平。对审计机构而言，这类交易已具备“关键审计事项”的典型特征，需要充分证据支持其商业合理性与合规性。

优乐赛成立于2016年，总部位于苏州，主营汽车供应链中的循环包装共享服务。按2024年收入计算，公司在中国循环包装市场份额约1.5%，位列第二；在汽车共享运营细分领域，份额约8.2%。

从财务表现看，公司收入规模持续增长，但盈利能力并不突出。2022年至2024年，公司收入分别为6.48亿元、7.94亿元和8.38亿元，净利润分别为3120万元、6414万元和5074万元。

公司于3月9日以11港元发行价登陆港交所，募资净额约1.76亿港元。但上市首日即破发，收盘跌幅超过40%；此后股价持续走低，在停牌前已跌至3.9港元，较发行价累计下跌约64.5%。

在未引入基石投资者的情况下，优乐赛IPO更多依赖公开市场资金推动。公开发售部分录得超过5000倍认购，但这一结构也意味着股价稳定性较弱。

此次转账事件，则进一步将市场关注点从估值转向治理与信息披露。

从港交所以往监管实践看，围绕财务异常与信息披露问题，常见路径为“审计发现—独立调查—年报延期—停牌”。若相关问题在调查后得到合理解释，公司通常可以恢复交易；但若涉及披露不足或内部控制缺陷，可能进一步触发纪律处分，甚至长期停牌。

类似案例中，部分公司因未能及时刊发业绩或存在重大交易披露问题，被港交所公开谴责，个别情况甚至最终除牌。

对优乐赛而言，当前的关键变量有三：一是独立调查结果能否证明交易具备合理商业背景；二是公司能否尽快完成年报审计并恢复披露节奏；三是监管机构是否会进一步追溯其在招股阶段的信息披露责任。

从更深层看，这起事件所反映的，并非单一交易问题，而是公司在完成IPO之后，是否已经建立起符合上市公司要求的披露与内控体系。

对于一家刚刚上市的企业，这样的考验来得颇早。