快递公司全球化，极兔交了一份什么样的Q1答卷？

企业全球化不仅仅是产品或服务销往海外，更要求企业将体系化的运营能力和供应链能力输出至当地市场，实现真正的本地化扎根。

4月13日，极兔公布了截至2026年3月31日一季度的经营情况。报告期内，全球包裹量83.26亿件，同比增长26.2%。其中，海外市场（东南亚+其他市场）的包裹量占比已经到了35.1%，较上一季度提升4.3个百分点。

与部分企业长期依赖资本投入换取规模不同，极兔的海外业务已进入盈利通道。2025年，东南亚市场经调整EBIT同比增长77.5%至5.4亿美元，新市场首次实现全年经调整EBIT扭亏为盈。2026年一季度数据进一步验证了这一趋势的可持续性。

东南亚市场：体系化运营的成熟复制

2026年第一季度，极兔在东南亚的包裹量达27.68亿件，同比增长79.9%，日均包裹量3080万件，峰值突破4700万单。该增速并非短期波动，而是公司运营能力本地化复制的集中体现。

东南亚快递市场的竞争已从单纯的价格比拼转向运营效率的较量。极兔在该区域的优势建立于两个层面。

一是，公司将中国快递行业积累的大促应对、网点管理及成本控制经验，系统性地迁移至东南亚。以斋月购物节为例，这个节日的消费峰值相当于中国的“双十一”叠加春节，这考验的是整个网络的承载能力。一季度，极兔通过增加运力配置，干线车辆由5800辆增至6200辆，自动化分拣线由64条增至73条，进一步提升运营效率，能够应对峰值超过4700万单考验，这验证了极兔网络承载能力和旺季调度能力。

二是，规模效应驱动单票成本持续下降。2025年，极兔在东南亚的单票成本降至0.48美元，经调整EBIT利润率提升至11.9%。并形成了从规模扩大到成本降低，再到再投资的正向循环在该市场已形成闭环。

此外，在东南亚的客户结构让极兔有稳定的业务底盘。公司深度绑定TikTok Shop、Shopee、Lazada等主流电商平台，多平台聚合的订单来源，降低了单一客户波动风险，也进一步摊薄了单位运营成本，加上本地化的运营底盘，让极兔在东南亚的领先地位越来越稳。

弗若斯特沙利文数据显示，按包裹量计，极兔在东南亚的市场份额进一步提升至34.4%，自2020年起已连续六年成为东南亚市场排名第一的快递运营商。

新市场：三年实现盈利，成为第三增长极

新市场，涵盖沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西、埃及的表现，是极兔全球化能力可复制性的重要证明。2026年第一季度，该区域包裹量达1.54亿件，同比增长100.5%，日均包裹量170万件。

更为关键的是盈利拐点的出现。极兔于2022年启动新市场的筹备与投入，至2025年全年，该区域首次实现经调整EBIT扭亏为盈，达到377.7万美元。从零起步到整体盈利，耗时约三年。2025年下半年，新市场单票经调整EBIT首次转正，达到0.09美元。这意味着该区域业务已脱离“战略性亏损”阶段，进入自我造血的良性轨道，成为极兔的第三增长极。

为什么能这么快？因为极兔不是从零摸索，而是把在中国市场东南亚验证过的那套“中国经验”，也就是运营模式和体系复制到新市场。

第一，极兔跟随中国跨境电商平台的扩张节奏，同步搭建末端网络。TikTok Shop于2025年2月在墨西哥、5月在巴西上线，其物流订单大部分由极兔承接。Temu、SHEIN、AliExpress等平台亦构成重要客户来源。

第二，极兔获得本地主流平台的认可。2025年，公司与拉美最大电商平台Mercado Libre达成合作，并获得Mercado Libre“年度最佳运输商”奖项。这表明极兔的运营能力已不局限于服务中国跨境客户，而是被本土市场所验证。

值得注意的是，极兔在新市场的网络建设仍在加速。截至2026年3月31日，该区域网点数量较2025年底增加400个，转运中心增加5个。中国及东南亚市场的成熟运营经验，正在被系统性地输出至新市场，成为极兔持续增长的底层支撑。

中国市场：增速放缓，但仍是能力输出的原点

2026年第一季度，极兔在中国市场的包裹量达54.04亿件，同比增长8.4%，增速接近行业平均水平。与海外市场的高增长相比，中国业务表现相对平稳，但该市场在极兔全球化布局中的角色不可替代，可以说这是极兔运营能力和体系的输出原点。

从运营数据看，极兔在中国市场正在推进网络结构的优化，而非简单的规模扩张。截至2026年3月31日，中国市场的网络合作方数量由5200家减少至5100家，网点数量由6500个减少至6300个。这一变化是极兔主动淘汰低效节点，提升单点运营效率。与之对应，单票成本已降至0.28美元的历史低点。自动化设备数量持续增加，转运中心的自建与升级同步在推进。

客户结构方面，极兔正从以电商包裹为主向高价值品牌客户延伸。伊利、鲁花、五粮液等品牌客户已进入其服务名单。这一转型有助于提升单票收入，改善利润结构。

2026年1月，极兔与顺丰达成战略合作。双方的合作方向为跨境协同，顺丰提供跨境干线及海外仓网络，极兔在13个国家具备末端配送能力，共同打造“干线+末端”的一体化全球物流解决方案。在中国市场市场，极兔可借助顺丰的高品质网络，在高端件、逆向件等细分领域获取增量空间。

结语

极兔速递集团副总裁后军仪表示：“2026年第一季度，极兔速递实现了令人鼓舞的开局。在东南亚和其他市场，我们牢牢抓住了增长机遇，持续加强基础设施的能力建设，不断提高运营效率。包裹量的快速增长，体现了我们市场开拓和运营能力的提升。中国市场通过网络优化与精细管理双向增效，驱动包裹量稳中有升。一季度的良好态势将为公司全年的业绩表现构筑坚实基础。”

极兔海外市场包裹量占比突破35%，东南亚连续六年保持市占率第一，新市场在三年内实现盈利，这些成果的背后，是一套可复制、可本地化的运营体系在发挥作用，多家金融机构对此予以积极评价。

花旗于2026年1月将极兔目标价上调至15港元，维持行业首选。光大证券首次覆盖给予“买入”评级，预测2025-2027年经调整净利润分别为4.12/6.54/8.67亿美元。广发证券维持“买入”评级，目标价13.74港元。申万宏源给予“增持”评级。

市场对极兔的定价逻辑，正在从传统快递股向全球物流股切换。2026年一季度的经营数据，为这一逻辑转换提供了新的业绩支撑。