锂电正极巨头信披“画大饼”，没能充饥，反惹重罚

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文丨英英编辑丨百进

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（本文约为 1300字）

锂电正极材料龙头，竟然把一份没有锁定总金额的采购意向协议，说成了1200亿元的“天价订单”，结果把自己“罚”上了头条。

2026年4月10日晚，容百科技公告，因与宁德时代的《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》公告存在误导性陈述，宁波证监局对容百科技罚款450万元，对时任董事长、总经理白厚善罚款300万元，对时任董秘俞济芸罚款200万元，合计950万元。同日，上交所对其予以公开谴责。

事件还得从1月那份震惊市场的“千亿天价订单”说起。1月13日，容百科技高调公告，称已与宁德时代签订协议，将在2026年Q1至2031年供应305万吨磷酸铁锂正极材料，总销售金额超1200亿元。

这组数字有多惊人？相当于容百科技2024年全年150.88亿元营收的近8倍，消息一出，市场沸腾。

然而，监管的闪电出击，瞬间戳破了这个巨大泡沫。

证监会宁波监管局查明，这份公告中，4大关键信息都与实际协议严重不符：

其一，金额不符。协议原文从未约定1200亿元的总金额，该数字完全是容百科技单方面估算，且未披露任何测算依据与价格波动风险。

其二，数量缩水。公告所称305万吨为预测值，而协议真实约定是不低于该数值的70%（即213.5万吨），且最终需以年度订单为准。

其三，期限虚长。协议有效期实际截至2030年底，而非公告所称的2031年，凭空多算一年。

其四，隐瞒条件。宁德时代的采购附有严苛的“综合竞争力”前置条款（质量、价格、交付全达标），但公告对此只字未提。

从“确定的千亿大单”到“充满不确定性的意向框架”，一字之差，天壤之别。监管认定，容百科技的行为已构成误导性陈述，并予以处罚。

正经社分析师注意到，容百科技选择在此时“画大饼”，与其急剧恶化的基本面高度吻合。

与罚单同步披露的还有2025年年报：2025年，营收122.67亿元，同比下滑18.69%；归母净利润亏损1.87亿元，同比暴跌163.34%，迎来上市以来首次亏损；扣非净利润更是亏损2.17亿元，同比下滑188.96%。

曾经的三元正极龙头，为何突然陷入巨亏？核心在于行业周期与公司转型的双重夹击。作为高镍三元技术的领跑者，容百科技正遭遇产品迭代的阵痛，核心业务出货量下滑。而其奋力转型的磷酸铁锂业务，尚在起步阶段，远未到达收获期，无法填补主业窟窿。

值得重视的是，这不是容百科技第一次在信披问题上“栽跟头”。

2020年4月，因在招股书中隐瞒重要客户比克动力的信用风险，其被证监会采取“一年内不接受公开发行文件”的监管措施。

2021年5月，董事长白厚善在投资者交流会中泄露产能、业绩预期，公司与董秘被浙江证监局出具警示函。

正经社分析师认为，容百科技之所以敢冒如此大的风险，根本原因还是业绩压力实在太大。

在业绩亏损的情况下，为了向市场传递“业务并未下滑”的信号，在公告措辞上“打擦边球”，试图用“意向产能”包装成“千亿大单”——这种“为了市值管理而信息披露”的做法，本质上是饮鸩止渴。

对容百科技来说，这次950万元的重罚是一个清晰的信号：在注册制时代，信息披露不再是上市公司的“自由发挥区”，而是资本市场信任的基石。

再大的龙头，也得守住信披合规这条底线。靠“画大饼”撑股价，骗得了散户一时，骗不了监管一世。

资本市场真正的“千亿大单”，从来不是公告里的数字游戏，而是用户信任的长期积累。【《新商悟》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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