安克的钱，去哪了？

安克近日发布的2025年度报告，洋溢着满满的喜气，也暗藏几分忧虑。

2025年，安克在亚马逊、独立站、线下渠道，都获得了大丰收。其中，在亚马逊上的收入达到了159.6亿元，而其旗下独立站（Anker、eufy、Soundcore等）的合计收入，也达到了31.3亿元。

安克的总营收与归母净利润，也没有令人失望，双双创下历史新高：2025年全年营收首次突破300亿元，归母净利润约25.45亿元。

这是安克自2020年上市以来，连续第5年实现营收与利润双增长，整体业绩规模，也相比上市之初翻了近3倍。

然而，在这“光鲜”的数据下，暗藏着安克的巨大压力。

一向稳健的安克，经营现金流出现“断崖式”下跌，同比下降82.5%，资产持续损失。

在整个2025年，安克波折不断，面临了充电宝召回、库存积压、合规压力上升、增收不增现金等困境。

安克并非是一家拥有宽阔护城河的企业，而是一个在红海中搏击、容错率极低的重资产企业。

2025年， 安克经历了什么？安克的钱去哪里了？

01.

安克的命脉，系于亚马逊和北美市场

2025年，安克线上、线下的收入，一如既往地实现了高速增长。

其中，亚马逊、独立站等线上渠道，为安克带来214.3亿元收入，占了总营收的70.22%，而沃尔玛、Best Buy、Target、Costco 等线下连锁商超、自营门店等的收入，也达到了90.9亿元。

亚马逊依然一马当先为安克贡献了占总营收52.29%的收入。近年来，安克不断拓展其他电商渠道和线下渠道，努力降低对亚马逊的依赖，但似乎很难降到50%以下。

安克对亚马逊的依赖度，相比2024年（54.4%），仅仅是些微的下降。

安克旗下的产品，在亚马逊美国站的销售表现，呈“两极分化”的态势。Anker、Soundcore、eufy等主力品牌，月销售额在“几千万到上亿美元”之间，而Anker Work、Nebula等品牌，销售额仅几十万美元。（该数据为估算，可能含部分跟卖及品牌授权，实际销量或受新品上架、活动节奏等因素影响而波动。）

独立站是安克的第二大收入渠道。

安克独立站的收入，从2024年起，实现了爆炸式的增长，从2023年的12.4亿，跃升到25亿，而在2025年，更是达到了31.3亿元。

这是因为安克的品牌在欧美市场的认可度逐渐攀升，吸引了一批消费者前往独立站直接购买，并产生了一定频次的复购。与此同时，安克在独立站的广告投入方面，愿意下大本钱。

最近3个月（2026年1月-3月），安克的7个独立站合计总访问量超4100万。其中，主品牌Anker的总访问量超1300万。

当然，安克多个品牌的访问量，也需要投入大量广告来维持。诸如eufy（智能家居）、Anker SOLIX（储能电源）、Nebula（智能投影仪），这些品牌独立站的付费搜索流量占比，在27%-33%之间，与直接访问、自然搜索流量的占比不相上下。

这意味着，独立站虽然是安克的“第二增长曲线”，但当前阶段，安克还是需要用更多的广告投入来换取流量与收入规模。

在品类营收占比方面，充电储能类产品遥遥领先，为安克贡献了一半的营收，该类产品的营收达154亿元。

不过，为安克带来最大增量的是智能创新类产品，该类产品全年营收约82.7亿元，同比增长30.53%，成为安克三大主营业务中，营收增速最快的品类。

从市场分布来看，亚马逊的大本营北美地区，是安克最重要的市场。截至2025年，安克在北美市场营收达141.3亿元，占比达46.31%；在欧洲市场的营收，同步增长43.48%。

安克业务的半壁江山都在北美。近年来，美国关税政策出现持续的不确定性，贸易摩擦进一步加剧，同时因充电宝召回问题，安克在北美面临集体诉讼。这意味着，安克将面临在北美市场准入难度增加、关税及物流成本上升等问题，对其出口业务和经营业绩或将产生不利影响。

02.

安克的钱，去哪里了？

安克虽然交出了一份“增收增利”的成绩单，但实际上其内里吃紧，现金流大幅萎缩。

2025年，其营收和净利润均同比增加了两成左右，但其经营活动产生的现金流量净额仅为4.81亿元，相较于2024年的27.45亿元，同比骤降82.5%，而在2025年第三季度末，其现金流净额更是仅有-8.65亿元。

这笔消失的现金流，去哪里了？大部分压在了库存上。截至2025年底，安克的存货金额为49.97亿元，同比2025年初增加了54.54%。

安克备如此之多的货，实在是不得已为之。在全球贸易环境频繁波动，关税政策不稳定的背景下，安克选择提前备货，把商品运至海外仓，虽然降低了缺货风险，但同时也锁住了现金流，一旦销售不及预期，或者政策突然变动，这近50亿元的存货可能会大幅度跌价，从原来的“保障”，变成安克难以承受的“负担”。

此外，安克另一部分的钱，已经流失了。这是因为，安克正在承受一大批商品的贬值。

2025年，安克计提资产减值损失3.65亿元，同比增长超过146%，主要原因便是存货跌价。这跟安克的“充电宝召回事件”有关。

2025年，因部分充电宝出现自燃风险，安克从全球市场召回了约238万台，并计提了1.04亿元的“产品质量保证负债”，较上一年增长超84%。这类支出将持续侵蚀安克的现金流。

与此同时，安克在线上渠道的销售费用，也是消耗其现金流的又一项“吞金兽”。

2025年，安克在亚马逊等渠道上的平台费用、推广费用等在内的销售费用，达68.27亿，同比增加了22.5%。同时，安克部分独立站处于“烧钱换流量”的阶段，eufy、Anker SOLIX等独立站付费搜索占比高达27%-33%。

此外，安克现金流承压，还与其在储能、AI录音赛道的投入有关。这直接体现在安克的研发费用中，2025年，其研发费用达28.93亿，同比增加37.2%。

近几年，安克在储能赛道增速较快。2024年其储能品类的营收约30亿元，在行业中的营收占比达13.1%，相较于2021年扩大约6倍。围绕这一板块，安克在2025年继续加码，其在年初募资的11亿元人民币，计划拿出2.48亿元用于储能品类。

不过，储能赛道已经很拥挤了，诸如深耕储能品类的华宝新能、正浩科技等一批老玩家，经过多年的积累，已经建立起一定的产品和渠道护城河，而安克不得不在这一赛道上挑战一系列强劲的对手。

安克曾在阳萌“浅海战略”的驱动下跨界扩张，在家用储能、洗地机、3D打印、电动自行车等方向持续拓展。

这一战略，使安克四面受敌，与石头科技、正浩、科沃斯等展开竞争，导致战线拉长，资金分散，最终失去了战略聚焦。最终，安克不得不将27个产品线砍到17个。

安克的“钱”与“人”都需要更加聚焦，集中精力办事，否则即便在充电这样的老赛道里，可能还会出现因供应链管理不善而导致“充电宝召回”这样的恶性事件。（文/蓝海亿观）

备注：部分数据基于一定样本的调查及研究；网站访问数据、销量数据，在不同的时期会有波动，仅供参考。