【浙商银行FICC·贵金属】战事脱敏，静候下一主线

来源：市场资讯

　　文章来源：浙商银行FICC

　　行情回顾

　　2026/04/06-2026/04/10

　　数据来源：同花顺

　　上周，现货黄金开盘在4647.48美元/盎司，最高触及4857.55美元/盎司，收盘报4746.90美元/盎司，周涨幅1.50%。上周现货白银开盘在73.013美元/盎司，最高触及77.640美元/盎司，收盘报75.832美元/盎司，周涨幅3.86%。国际局势在上周依然表现反复，特朗普在“毁灭伊朗”和“停火缓和”之间横跳，但如同25年对等关税时期那样，市场逐渐对消息脱敏，波动率下降，黄金在4600美元附近支撑较强，在4800附近也有较大阻力；白银的支撑在70美元，阻力在77美元附近。同时原油价格自高位回落，布油下跌至100美元下方，市场对于未来“谨慎乐观”。

　　展望后市，中东局势仍将反复。美国想撤，但现阶段可能没法体面退场；伊朗被重创，但战事能团结内部势力，转移矛盾，并且IRGC仍能掌控海峡航运，高油价+过路费的模式也能维持经济运转；以色列更是强硬的一方。短期来看，战场上没拿到的谈判桌上也拿不到，未来更可能是边打边谈，直至一方取得了决定性的战果。因此，市场对于局势的敏感度将下降，交易主线也可能从交易战事切换至交易航运受阻+油价高企对经济数据的滞后影响上来。价格上来看，贵金属目前没有硬核的上涨逻辑，中国央行3月的强势购金也进一步抬升了价格底部，未来黄金可能在4400美元至4900美元区间宽幅震荡。

　　本周，重点关注伊朗局势变动、国际油价走势，美国3月PPI、中国一季度GDP等数据。预计本周黄金价格波动率下行，建议轻仓参与、灵活进出。

　　境外ETF持仓

　　SPDR黄金ETF持仓情况

　　截至2026/04/10最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为1，052.42吨，上周累计净增持1.43吨。

数据来源：同花顺

　　iShares白银ETF（SLV）持仓情况

　　截至2026/04/10iShares白银ETF白银持有量为15，291.24吨，上周累计净增持26.75吨。

数据来源：同花顺

　　CFTC黄金持仓情况

数据来源：同花顺

　　CFTC白银持仓情况

数据来源：同花顺

　　上周黄金ETF、白银ETF净增持，黄金CFTC、白银CFTC净减持。黄金配置型需求有所支撑，建议投资者轻仓参与、灵活进出。

　　期现升贴水情况

　　上周，黄金期现基差在3元/克附近震荡，最低触及2.65元/克，收盘报2.88元/克。随着银行间资金利率回落，建议逢高布局做窄头寸。

　　沪金主力合约与现货升贴水情况

　　（截至2026年4月10日）

　　上周，白银期现基差在50元附近震荡，最高触及80元/千克，最低触及18元/千克，收盘报51元/千克。建议投资者审慎参与。

　　沪银主力合约与现货升贴水情况

　　（截至2026年4月10日）

　　境内外价差情况

　　上周，黄金境内外价差在2元/克附近震荡，最低触及0.82元/克，最高触及4.33元/克，收盘报2.47元/克，建议投资者审慎参与，重点关注逢高做窄交易机会。

　　黄金境内外价差情况

　　（截至2026年4月10日）

　　上周，白银境内外价差在2000元/千克附近震荡，最低触及1828元/千克，最高触及2064元/千克，收盘报1959元/千克。建议投资者审慎参与，重点关注逢高做窄交易机会。

　　白银境内外价差情况

　　（截至2026年4月10日）

　　延期交割情况

　　上周黄金延期均为空头占优，白银延期为多头占优，低利率低库存情况下，建议投资者关注多空力量转换，适当布局多头相关头寸。

　　声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。