从小众品类到大众爆款: 9.9元何以做出100%纯椰子水？

证券时报记者 唐强

从2019年不足7亿元的市场规模，到2025年有望冲击100亿元大关，椰子水用5年时间完成从小众品类到大众爆款的转变，并引来IFBH、欢乐家等上市公司的积极布局。

行业繁荣背后，低价“内卷”、原料博弈、国标缺失等问题凸显，考验着椰子水百亿赛道的可持续发展。

市场规模增逾10倍

“从需求属性来看，椰子水具备天然、健康、低糖核心优势，口感微甜清爽，在软饮料品类中独具特色。”一位券商研究员对记者表示，作为天然零脂肪、低糖、低卡路里饮品，椰子水富含人体必需电解质，成为健康人群替代含糖饮料的优选。

上述研究员指出，椰子水可精准匹配都市白领、运动补水人群的日常需求，推动自身从传统解渴型饮品向功能性饮品转型。

勤策消费研究报告显示，中国椰子液体饮品市场规模从2019年的6.9亿元起步，2024年飙升至79.1亿元，增长逾10倍；未来有望以年均20%以上的速度扩张，2029年市场规模或达到194亿元。2019年至2029年，行业复合年增长率约40%。

在中国果汁市场中，椰子水占比稳步提升，2019年仅0.6%，2024年增至5.7%，逐步蚕食传统果汁市场份额，预计2029年占比将达10.4%，完成从边缘品类向主流品类的转型。

广发证券研报数据显示，2025年椰子水零售市场规模近90亿元，健康化趋势下，仍将是软饮料中增速最快的子赛道之一。

据测算，2025年椰子水全球、中国终端零售规模分别达54亿美元（约合人民币369.06亿元）、13.1亿美元（约合人民币89.53亿元）；预计2030年将分别达到77亿美元（约合人民币526.23亿元）、26.5亿美元（约合人民币181.11亿元），未来5年复合增速分别为7.2%、15.2%。

目前，椰子水在渠道端实现了线上线下全渠道渗透，线上直播电商和社区团购增长迅猛，线下便利店、精品超市、健身房甚至母婴店的铺货率显著提升。

国内品牌崛起

当前，中国椰子水饮料市场仍处于初步开发阶段，IF、佳果源、轻上、Vita coco等品牌发展势头强劲。

在椰子水赛道中，IFBH旗下的IF椰子水稳居市场头部。IFBH于2025年在港股上市。2025年财报显示，公司总收益1.76亿美元（约合人民币12.03亿元），同比增长11.9%，增长主要归功于旗舰品牌IF的强劲表现带动，其全年收益增长27%，远超行业平均水平。

线下零售监测机构马上赢数据显示，2024年第一季度，IF椰子水线下市占率达62.50%；2025年第三季度已跌至30.30%，在激烈的市场竞争下，本土品牌份额持续提升。在A股中，欢乐家是椰子水赛道核心标的，这家传统椰汁龙头已正式切入椰子水赛道，虽未单独披露该品类财务数据，但其2025年年报明确提出，将有序推进椰子水产品推广，深化市场布局与品类培育，推动行业规范，开展代加工业务并实现规模化。目前，欢乐家已推出椰鲨100%椰子水等产品，定位中端市场。

今年3月，欢乐家在互动平台表示，已在越南、印度尼西亚设立全资公司推进椰子加工项目，均正常建设中；同时在马来西亚设立全资进出口公司，完善海外产业链布局。2026年，欢乐家将聚焦渠道精耕、产品创新、椰子水推广、海外产业链完善、供应链管理升级五大方向持续发力。

此外，新晋品牌轻上为广东椰泰集团旗下轻上品牌的主力单品，主打100%椰子水，甄选东南亚椰源。目前，广东椰泰集团销售网络覆盖全国20余个省市，拥有超过2100个县区销售渠道，终端网点超过100万个，产品稳居主流电商平台销量前列。

整体上，椰子水赛道高端市场由IF、Vita coco等外资品牌把守，中端市场以本土创新品牌为主，大众市场则陷入激烈的价格战。

椰子水毛利几何

大量品牌涌入导致行业供给快速扩张，椰子水竞争进入白热化，价格战持续加剧。

据马上赢数据，以主流1L装产品为例，件均价从2024年3月的近16元高点，降至2026年1月的略高于12元，不到两年降价近4元。当前，市场上甚至出现9.9元1L的低价“100%椰子水”。

椰子水是取自椰子果实的天然植物汁液，多以嫩果（椰青）为原料，经过滤、杀菌等工艺加工制成。

作为饮料货架上单价最贵的品类之一，椰子水的成本几何？某大型椰子水企业负责人表示，消费者认知中的纯椰子水，是街头卖的椰青水。“消费者存在直观认知误区，街头一颗椰子售价约10元，仅能产出300ml纯椰子水，以此推算，一瓶1L的100%椰子水需3—4颗椰青，成本不菲。”该负责人指出，街头椰子是终端消费品，消费者需承担椰子采摘、运输、销售、废弃处理的全部成本，而工厂生产的椰子水，依托大规模原料采购与高效生产，成本逻辑完全不同。

上述大型椰子水企业负责人表示，工厂采购的椰子水是椰子全产业链利用的一环。随着市场需求增长，大规模采购可进一步压低原料价格，在东南亚，原料椰子水采购价可低至2—3元/公斤。同时，现代化食品工厂可将椰水、椰肉、椰壳、椰糠均加工成产品，椰子水无需单独承担全部成本，成本被大幅稀释。

中国本土椰子产量有限，海南年产量约20万吨—40万吨，行业90%以上加工原料依赖进口，主要来自东南亚热带国家。受气候、土壤影响，东南亚各国椰子口感与成本差异显著：泰国香水椰奶香浓郁、甜度高，原料成本约20元/L；印尼椰子水甜度低、口感一般，多为椰肉加工废料，成本仅4元/L，二次边角料椰子水甚至低至2元/L。

上述大型椰子水企业负责人表示，2025年国内椰子水进入“爆发年”，需求激增带动东南亚产能提升与全产业链利用率提高，原料价格整体呈下降趋势。

上市公司入局也正是瞄准这一商机。IFBH财报显示，公司2025年毛利率为32.9%；欢乐家2025年年报显示其椰子汁饮料毛利率为36.39%，未披露椰子水单品的具体毛利率。

从产业逻辑与成本来看，9.9元1L装的纯椰子水具备生产可能性，但利润空间极低；部分商家使用老椰子水进一步压缩成本，行业“内卷”下存在劣币驱逐良币的风险。

业界期盼国家标准出台

近期，IF品牌陷入质量争议，媒体检测质疑其“100%天然”标签，多重压力下，IFBH市值较上市之初蒸发近百亿港元。IF官方微博发布声明称，其品牌100%椰子水在生产过程中未添加任何外源糖、外源水及人工香精，所有糖分均来源于天然椰子本身。

据悉，检测用的是稳定同位素指纹技术，其原理是，通过分析水中氢氧同位素的比例，追溯水分来源；通过分析碳同位素比例，判断糖分真伪。

对此，一位相关企业负责人表示，同位素检测方法理论可行，但应用于椰子水存在局限性，结论仅能作参考。此次检测依据欧洲AIJN（欧洲果汁协会）数据库，主要针对苹果汁、橙汁等欧洲温带水果，与热带椰子不匹配。

现有科学文献表明，碳、氧同位素值与当地的经纬度、降水量、季节（雨季/旱季）、土壤环境强相关，东南亚不同国家，甚至泰国不同省份的椰子水同位素值都有差异，用欧洲数据库直接套用不科学。此外，浓缩还原工艺在浓缩过程中高温会改变糖分结构，也会影响同位素检测结果。

目前，椰子水行业处于无国标可依的状态。2025年12月国内出台《椰子水》（T/CNLI 001-2025）团体标准，但该标准不具备强制性。多数企业参照的《果蔬汁类及其饮料》国标（GB/T 31121—2014）主要针对普通果汁，对椰子水钾、钠等关键指标无明确要求，适配度较低。

据业内人士透露，国内相关部门正积极搭建专属数据库与标准体系，未来有望出台椰子水国家标准。对消费者而言，读懂配料表、认准NFC（非浓缩还原汁） 标识、理性看待价格，是规避消费陷阱的关键；对企业来说，深耕原料、坚守品质、合规经营，才是穿越行业周期的核心竞争力。