一季度社融增量超14万亿元 稳固支持实体经济

证券时报记者 贺觉渊

今年以来，我国金融总量保持平稳增长，经营主体融资渠道更加多元，社会融资条件始终保持宽松状态。中国人民银行4月13日公布的金融统计数据显示，一季度人民币贷款增加8.6万亿元，社会融资规模增量达14.83万亿元，处于历史高位水平。股票和债券融资在社会融资中占比提升，人民币贷款占比相应下降，反映出在我国企业融资渠道中，直接融资的比重正持续提高。

从一季度货币政策执行情况和金融数据看，适度宽松的货币政策为实现“十五五”良好开局营造了适宜的货币金融环境。

3月末，广义货币（M2）同比增长8.5%，比上年同期高1.5个百分点；社会融资规模存量同比增长7.9%，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

狭义货币（M1）同比增长5.1%，处于近年较高水平。反映资金活化程度的M1与M2“剪刀差”已连续10个月保持在5个百分点以内，显示过去一段时间企业生产经营保持活跃。

随着企业融资渠道日趋多元化，社会融资规模指标更能够刻画我国金融总量增长的全景。

今年一季度，社会融资规模增量超14万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加8.9万亿元，企业债券净融资1.05万亿元，政府债券净融资3.54万亿元。人民币贷款与债券融资仍是主要支撑。

社会融资结构的变化体现出我国金融体系的转型。在一季度社会融资规模增量中，人民币贷款占比下降，企业债券和股票融资占比上升。

这一变化背后，表明债券市场已成为企业重要的融资渠道之一。一季度，企业债券净融资比去年同期多5213亿元，在拓宽企业资金来源上发挥了重要作用。

在融资结构转型的同时，信贷增长呈现出更加平稳均衡的特征，贷款“冲量”现象有所缓解。3月末，人民币贷款余额同比增长5.7%，还原地方政府专项债置换影响后贷款增速在6.2%左右，对实体经济支持力度稳固。

信贷结构持续优化，推动金融资源不断向重点领域倾斜。一季度，普惠小微贷款余额同比增长10.3%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.9%，高于同期各项贷款增速。自年初央行对结构性货币政策工具开展一系列调整以来，经营主体的金融服务覆盖面和可得性进一步提升，科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款保持两位数增长。

从贷款部门看，一季度，企（事）业单位贷款增加8.6万亿元，是新增人民币贷款的绝对主力。“企业中长期贷款的增量最能体现企业投资的信心及意愿。”光大证券固定收益首席分析师张旭表示，企业中长期贷款在各项新增人民币贷款中的占比越高表明信贷增长质量越高。

适度宽松的货币政策取向，还体现在利率水平。今年以来，贷款利率始终保持在历史低位水平，3月企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约25个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约6个基点。