补一波。。

美伊这个周末的事情还是影响到了市场，不过今天很明显市场已经脱敏了，只有开盘反应了一下，随后情绪就逐步恢复起来了。从我们的观察来看，只要后续不涉及到核的问题，就不会有太大的尾部风险，市场会逐步适应这一新常态环境来进行交易，面对市场的波动还是得有信心的。

昨天我们刚跟大家说了美伊事件对于硫磺的影响，直接冲击的就是磷肥和镍，这两个品种在生产过程中都高度依赖硫酸，产业已经减产。这一影响当前已经反映到产品价格上，但好在还是有库存可以顶一顶的。

如果后续霍尔木兹海峡持续受阻，可能会在未来1~2个季度对农业和部分制造业都产生更深远的影响，风险是否会扩散还要继续观察。

而这一次伊朗所导致的中东问题，我们非常关注的就是化工，这极大概率会加速全球化工产能向中国转移。这几天我们看到了一个消息，巴斯夫在上个月启动了湛江的一体化基地，这个项目投资了87亿欧元，新增的产能主要是为了服务中国本地需求，公司希望借此把中国的收入从14%提高到20%。

除此以外，杜邦也在加速中国本土化制造，不过不同公司策略不同，杜邦所做的是把高附加值的材料放在本土化制造并且销售，以适应当前市场的需求。

中国的化工产能在这一轮大潮里肯定是非常受益的，不管是中国企业还是外国企业在这里投资，只要产能建起来以后，对于整个产业链来说就是好事。化工这条线我们认为值得中长期关注，在全球范围内的优势非常明显。

另外我们再跟大家聊一下煤炭。今天煤炭总体都涨了，是跟着油价一起涨的。煤炭的供给扰动还是这个行业的主要矛盾，海外变化比较大的是印尼的减产。3月的数据出来了，印尼煤出口同比下降了5%，向中国出口量不到1200万吨，同比骤降超22%。

如果按照3月的数据来年化，全年进口可能只有1.5亿吨，相比去年中国从印尼进口2.1亿吨减少了6000万吨，这减少的量级相当于中国全年进口煤的10%了。

不过好在中国的煤炭是以自供为主的，所以放在50亿吨的供给盘子里，也就影响1%，但这也给煤价带来了比较强的支撑。

煤炭这条线是我们感觉中长期比较确定的，现在市场预期比较低，持续配置没有太大的问题，板块也已经回到了均线附近，耐心跟着走就好。

最后再讲一下黄金，今天黄金又因伊朗的事件影响产生了一定的冲击，但是波动并不大。前段时间我们跟大家聊过黄金市值和美国主权国债的对比，在黄金5500美元的时候，已经挖出来的黄金市值就跟美国当前的国债差不多了。

这一轮我们看黄金的目标位就是到前高的位置，背后就是跟美债竞争，但是再往上走我们现在也看不清。今天看到张忆东有一个说法，给黄金的市值划到了110万亿美元，背后对标的是全球主权债务的总和，这个观点确实比我们激进很多，但从逻辑上看也不是不可能。

在当前全球地缘波动的环境下，黄金是大类资产里非常值得配置的，特别是在情绪低点的时候去做配置没有太大的问题。但过去一年刚经历一轮大波动以后，想快速向上也有难度，这里保持配置思路跟随会更舒服一些。

最后再同步一下B计划，这周我们发车提前到了今天，因为纳指的QDII额度定向释放了，我们趁着机会给大家补了些仓位。

我们跟基金公司的交流还是比较多的，有基金的最新变化也会跟大家同步，有的时候来不及就会直接发车调仓，大家选择跟车也可以更省心点。

1、苹果智能眼镜据悉已进入密集测试阶段，预计2027年亮相。在AI时代，眼镜这个入口是非常明显的，只要有摄像头、耳机和麦克风，就可以实现和AI的交互，能做的事情就非常多了，智能眼镜必然会成为各家终端厂商争夺的入口产品。

虽然苹果这几年被大家吐槽没有创新，但公司的盈利能力还是非常强的，并且产品体验也相对较好，几乎每个产品都能带来非常好的利润。今明两年AI端侧肯定会有很大的变化，这一轮存储涨价冲击过后，确实值得关注了。

2、懂王承认11月中期选举前油价或维持高位。美国内部今年非常重要的一件事就是中期选举，懂王当前的内部压力是非常大的，所以他想快速解决伊朗的事情，但伊朗方面肯定不同意，因为时间是站在他们那边的。所以这几天我们也看到伊朗的强硬表态，在霍尔木兹海峡问题上就是不松口。

当前懂王已经TACO一次了，如果再一次TACO，市场风险就会继续回升。中期选举就是其面临的最大压力，对市场后续演绎确实不用太悲观。

3、谷歌新TPU芯片功耗980W，全采用液冷散热。算力芯片配套液冷已经说了非常久了，之前一直没有大规模使用，今年芯片的功率上来以后，确实得把液冷普及开，产业层面确实到了大规模应用的元年。

新增零部件大多都会有阿尔法，核心是要入链。海外产业链的毛利率给的还是比较厚的，能入链的公司业绩大多都能释放出来。

4、津巴布韦批准中资企业锂精矿出口配额。从完全禁止出口到给配额，这对于上市公司来说肯定是利好，不过这次也不是没有代价，这部分产品需要加征部分关税，并且要承诺在津巴布韦投资。

资源民族主义抬头后，预期就很难再下去了，资源的供给约束是新常态了，整个上游资源的趋势是非常清晰的。