九岭锂业冲A折戟！谁还卡在IPO“问询关”

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　　在问询阶段“排队”约三年时间后，江西九岭锂业股份有限公司（以下简称“九岭锂业”）冲A进程于近日宣告终止。上交所官网显示，公司已撤回主板IPO申请。北京商报记者注意到，在当前沪深交易所IPO审核明显提速的背景下，仍有部分企业已在问询阶段停滞较长时间。经梳理，截至目前，沪深交易所共有10家企业在2025年前就已进入问询阶段，但至今未能等到上会机会。其中，海康机器、环动科技两宗IPO均涉及“A拆A”。

　　问询历时三年后撤单

　　九岭锂业冲A进程告败。近日，上交所官网显示，因公司及保荐人撤回发行上市申请，根据有关规定，终止公司发行上市审核。

　　从冲击上市进程来看，九岭锂业主板IPO于2023年2月28日获得上交所受理，随后于同年3月26日进入问询阶段。截至本次撤单前，公司IPO进入问询阶段已约三年时间，却始终未能迎来实质性进展。

　　资料显示，九岭锂业主要从事锂盐产品的研发、生产和销售，形成了含锂矿石开采、矿石分选综合利用、锂盐提取及加工的垂直一体化产业链，核心产品为电池级碳酸锂和工业级碳酸锂。公司本次冲击上市原拟募资约31.35亿元。

　　本次IPO撤单背后，从基本面来看，九岭锂业2023年、2024年净利接连下滑。财务数据显示，2022—2024年，公司实现营业收入分别约为59.17亿元、35.37亿元、43.8亿元；对应实现归属净利润约为32.97亿元、12.34亿元、11.4亿元。与此同时，报告期内，公司的主营业务毛利率分别为74.46%、53.85%和40.94%，整体呈现下降趋势。

　　控制权方面，截至招股书签署日，九岭环保直接持有公司55.2385%的股份，为公司的控股股东。魏冬冬、魏绪春、潘蕊合计控制公司58.9033%的股份，系公司的实际控制人；其中，魏绪春系魏冬冬之父，潘蕊系魏冬冬配偶。

　　针对公司IPO撤单的具体原因及未来上市规划等相关问题，北京商报记者向九岭锂业方面发去采访函，不过截至记者发稿，对方并未回复。

　　多家公司卡在“问询关”

　　当前，沪深交易所IPO审核正显著提速。从2026年一季度来看，经同花顺iFinD统计，沪深两大交易所安排上会企业共13家，相较2025年同期的7家出现明显增长。

　　不过在此背景之下，北京商报记者注意到，两大交易所仍有已在问询阶段停滞较长时间的IPO“钉子户”。

　　经北京商报记者统计，截至目前，沪深交易所在2025年前便进入“问询关”，但至今未迎来上会机会的企业共有10家，目前分别处于“已问询”以及“中止（财报更新）”阶段。具体来看，恒润达生、阳光集团、渤海证券、湖州银行、环动科技、财信证券、华龙证券、新芯股份等8家企业均来自上交所；海康机器、嘉立创则拟冲击深交所上市。

　　上述10家企业中，在问询阶段停留时间最长的系恒润达生。上交所官网显示，恒润达生科创板IPO于2022年10月获得受理；并于同年11月进入问询阶段，至今已近三年半的时间。资料显示，恒润达生是一家专注于突破性免疫细胞治疗产品研发与生产的创新生物医药公司，公司于2025年12月31日更新提交财务资料。

　　在问询阶段排队超三年的还有渤海证券沪市主板IPO、财信证券沪市主板IPO、华龙证券沪市主板IPO、海康机器创业板IPO，上述四宗IPO项目均于2023年3月进入问询阶段。

　　另外，阳光集团沪市主板IPO、嘉立创深市主板IPO、湖州银行沪市主板IPO分别于2023年6月、7月、11月进入问询阶段；新芯股份、环动科技科创板IPO则分别于2024年10月、12月进入“问询关”。

　　“长时间停留在问询阶段，企业可能存在影响IPO成功的潜在问题，比如核心竞争力不足、治理结构不规范等。不过，也并非一定是影响IPO的实质性问题。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示。

　　两宗IPO涉及“A拆A”

　　值得一提的是，上述10家卡在“问询关”的企业中，环动科技、海康机器IPO均涉及“A拆A”项目。

　　招股书显示，环动科技是从事机器人关节高精密减速器的研发、设计、生产和销售的国家高新技术企业，公司控股股东系A股上市公司双环传动，截至招股书签署日，双环传动持有公司61.29%的股权；吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿和陈菊花合计控制环动科技67.27%的股份，为环动科技的实际控制人。

　　从基本面来看，2023—2025年，环动科技实现归属净利润分别约为7626.29万元、6076.45万元、9376.65万元。另外，公司预计2026年一季度实现归属净利润约为3200万—3400万元，同比增长69.1%—79.67%。 

　　双环传动方面，公司主营业务为机械传动齿轮及其相关零部件的研发、设计与制造；截至4月13日收盘，双环传动股价报37.96元/股，总市值322.5亿元。

　　海康机器则系由千亿安防产业龙头海康威视分拆上市的IPO项目，公司业务聚焦于工业物联网、智慧物流和智能制造，主要依托公司在相关领域的技术积累，从事机器视觉和移动机器人的硬件产品和软件平台的设计、研发、生产、销售和增值服务。截至2023年6月30日，海康威视持有公司60%的股份。

　　交易行情显示，截至4月13日收盘，海康威视股价报32.65元/股，总市值2992亿元。

　　值得一提的是，这已并非海康威视首次筹划分拆上市，公司子公司萤石网络曾在2022年12月分拆至科创板上市成功。

　　针对相关情况，北京商报记者向环动科技、海康机器方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到公司回复。

　　“2024年以来，‘A拆A’审核明显收紧。监管层关注母公司控制权稳定性、子公司独立性、是否存在利益输送等问题；投资者则更关注分拆的商业合理性。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉北京商报记者，展望未来，分拆上市或将更多服务于产业链整合、专业化运营等真实战略需求，而非单纯融资。

　　文/北京商报记者 王蔓蕾