强势翻红，A股对中东冲突“脱敏”？机构研判来了

来源：中国证券报

　　受美伊和谈未果、霍尔木兹海峡再次关闭等外围不利因素影响，4月13日，日韩股市双双收跌。不过，A股全天表现活跃，三大指数集体收红，创业板指盘中涨超1%，续创阶段新高。全市场成交额2.16万亿元，为连续第4个交易日突破2万亿元。

　　截至收盘，上证指数上涨0.06%，深证成指上涨0.69%，创业板指上涨0.8%，科创综指上涨0.67%。

　　机构研判，冲突低点或已形成，随着年报和一季报披露高潮的到来，A股进入盈利驱动阶段，对中东冲突或正在逐渐“脱敏”。

　　中信证券研报称，战争尾部风险消除，战争进程和谈判对市场的实际影响在减弱，未来影响市场的关键变量是真实的通航量。海峡通航中断的时间在拉长，经济和流动性的不确定性仍在积累，空头回补的普遍反弹后，市场还会缩圈聚焦。缩圈的四个方向包括AI硬件、资源、周期涨价和红利，这四条仅存的仍在趋势之上的线索中，预期差主要存在于国产AI硬件和周期涨价环节。配置上，围绕中国优势制造继续聚焦，衰退叙事消退后中国优势制造定价权的逻辑会重新占主流。

　　招商证券研报称，随着市场逐步适应中东局势的反复博弈状态，相关事件对资产价格的边际影响也将逐渐钝化，整体波动幅度或相对有限。外部冲击消退后，4月中下旬市场焦点将转向一季报业绩高增长领域，有色、石油石化等资源板块，以及新能源、光通信、半导体产业链有望成为业绩增速最为亮眼的行业。风格层面，4月中大盘风格有望占优，成长、价值风格表现进一步均衡。赛道选择层面，4月重点关注具备边际改善的赛道，如煤炭、锂电产业链、海外算力、商业航天等。

　　东方证券研报认为，面对地缘扰动，全球对“能源安全”迫切追寻。对能源基础设施的刚性需求，能源建设也正从经济周期问题，上升为战略安全问题。在全球能源安全诉求空前凸显的背景下，中国具备全球竞争优势的新能源行业（光伏、风电、输变电）或成制造板块核心主线。

　　中航证券研报称，往后看，中东局势形成初步护栏，中性假设下海峡新秩序或可在全球通胀失控之前形成，本次冲突低点或已形成，后续市场视角有望回归基本面。当前，中国经济超预期复苏，A股有望进入盈利驱动阶段，中国新能源产业有望迎来重要机遇。二季度，中东局势或仍存在反复，结合“日历效应”，A股或强势震荡。结构上，风格或从成长向价值有所回摆，此前市场热门的AI科技板块内部或阶段性有所“缩圈”，建议关注新能源板块，进入景气阶段的AI科技方向如光通信，以及相对低位的价值风格如大金融板块。

　　今日，能源金属、油气开采及服务、猪肉、ST板块活跃；游戏、中药、贵金属、机场航运等板块跌幅居前。

　　盘面上，受供需两旺以及“反内卷”预期升温等催化，新能源产业链活跃，光伏、电池、汽车、风电等板块轮番走强。

　　龙头股中，宁德时代股价盘中创历史新高，收盘市值逼近2万亿元；盛新锂能午后直线拉升涨停；硅料龙头通威股份午后一度涨停，收盘涨7.86%。

　　消息面上，截至国内商品期货收盘，多晶硅主力合约涨停，碳酸锂涨超5%，原油、LU燃油等涨逾3%，沪镍、工业硅等涨超2%，沪铜、铁矿石等涨超1%，纯碱、热卷等小幅上涨。

　　AI硬件端活跃，共封装光学（CPO）、PCB概念涨幅居前。其中，电子布概念股表现亮眼，龙头股中国巨石、中材科技、宏和科技涨停。

　　中国巨石是全球玻璃纤维龙头企业，主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。截至收盘，中国巨石股价报32.11元/股，创历史新高，最新市值为1285.4亿元。Wind数据显示，今日，中国巨石获主力资金净流入13.87亿元，近5日获主力资金净流入14.89亿元。

　　2025年，中国巨石玻纤粗纱与电子布销量再创历史新高，分别突破320万吨和10亿米。中国巨石在2025年年报中表示，2025年，因信息化产业迭代发展，特种电子玻纤成为投资热点，其建设热潮一定程度上挤占了常规电子玻纤的供应，推动普通电子布供应趋紧。然而，产能的结构性过热需警惕。

　　电子布具有高强度、高耐热性、耐化性佳、耐燃性佳、电气特性佳等优点，起绝缘、增强、抗胀缩、支撑等作用，作为增强材料浸以不同树脂组成的胶粘剂，单面或双面覆以铜箔，经热压制成覆铜板（CCL），利用油墨、蚀刻液等生产印刷电路板（PCB），最终用于通讯设备、消费电子、汽车电子、计算机、国防、航空航天等众多领域。

　　电子布概念走强，受到多个因素催化。

　　一是受到供需、库存等影响，电子布等市场价格进一步上调。

　　中金公司研报称，近期，普通布提价、PCB其他上游提价共同拉动电子布板块上涨。根据卓创资讯，4月初电子布继续提价；三菱瓦斯针对铜箔基板、半固化片/树脂基材、铜箔树脂片全系列产品提价，幅度达30%。粗纱、电子布提价后趋稳，看好全球能源涨价背景下国内企业供应能力。电子布后续或仍有提价空间。

　　长江证券研报称，玻纤粗纱成本支撑涨价，电子布紧缺再度大涨。4月电子布新价继续上涨，电子纱、电子布市场价格进一步上调，电子纱G75报价上涨至11500元/吨—12700元/吨，环比上涨约800元/吨；7628电子布报价上涨至5.9元/米—6.5 元/米不等，环比上涨约0.5元/米。供需紧缺之下电子布厂库存与下游覆铜板厂电子布备货库存均降至历史低位，下游覆铜板订单饱满，提价具备强基础，看好电子布需求爆发与产能挤压的超级周期。

　　二是英伟达此前发布的Rubin Ultra等新构架，催化产业链需求。天风证券此前发布的研报称，英伟达全新架构发布带动PCB用量增长2—3倍、价值量提升4—5倍，LPU、CPU机柜全面升级至M9级别材料，高多层背板对低介电、低膨胀特种电子布需求爆发。

　　（文中行情图片来自同花顺、Wind，封面图为AI生成图）