碳酸锂价格“V型”反转 盛新锂能为何“增收不增利”？

来源：中国经营报

2025年，碳酸锂价格走出“V型”反转行情，多家锂盐企业实现业绩回升，但盛新锂能（002240.SZ）却“增收不增利”。

《中国经营报》记者注意到，盛新锂能在2025年营业收入同比增长10.54%，但净利润亏损8.88亿元，同比下滑42.87%。这是盛新锂能连续第三年净利润下滑，也是连续第二年亏损。特别是在2025年第四季度碳酸锂价格明显回升的情况下，公司净利润仍然呈现亏损态势。

增收不增利

财报数据显示，盛新锂能2025年实现营业收入50.64亿元，同比增长10.54%；净利润亏损8.88亿元，同比下滑42.87%；扣非净利润亏损8.12亿元，同比减亏9.48%。

在2026年4月7日召开的业绩说明会上，盛新锂能方面表示，2025年电池级碳酸锂平均价格为7.55万元/吨，较上年均价下降16.54%。由于市场行情的显著修复集中在年末，上半年持续的低价行情对全年生产经营和业绩形成较大压力。

碳酸锂价格对锂盐行业影响较大。2025年上半年，碳酸锂期货价格一度跌破6万元/吨大关。受此影响，盛新锂能2025年上半年营业收入同比下降37.42%，净利润则亏损8.41亿元，同比下滑349.88%。

盛新锂能在2025年中报中提到，电池级碳酸锂价格从年初的7.5万元/吨下跌至6月底的6.1万元/吨，对生产经营和业绩产生较大影响；同时公司根据会计准则计提了资产减值准备，因汇率变动确认了汇兑损失，上述事项综合影响了业绩。

2025年下半年，在“去产能”政策及储能、人工智能产业带动下，碳酸锂价格出现“V型”反转。到2025年年底，碳酸锂价格已经上涨至12万元/吨左右。

盛新锂能方面表示，自2025年7月以来，在“反内卷”背景下，江西及青海部分矿山的采矿权证问题引发市场对供给端的担忧，同时伴随需求端超预期兑现，锂盐价格自低位反弹，市场行情有所回暖，公司经营情况得到改善。

对于2026年的市场表现，盛新锂能方面认为，随着行业供需关系改善，近期锂产品价格持续反弹，公司锂产品销售价格同比增长；同时公司印度尼西亚工厂产能释放，锂产品产销量同比增加，2026年度经营情况和经营业绩也将随之改善。

从季度数据看，盛新锂能2025年各季度的净利润分别为：一季度亏损1.55亿元，二季度亏损6.86亿元，三季度盈利8871.91万元，四季度亏损1.36亿元。

值得注意的是，2025年第四季度碳酸锂价格已较当年6月出现明显上涨，但盛新锂能该季度仍亏损1.36亿元，这与同行业多家锂盐企业的盈利表现形成反差。

在业绩说明会上，有投资者就此提出疑问。盛新锂能方面表示，公司在2025年第四季度根据企业会计准则对部分固定资产、长期股权投资等长期资产计提了相应减值准备。

谈及如何平衡碳酸锂价格波动对业绩的影响，盛新锂能方面表示，在锂矿原料端，公司将持续加强与原材料供应商的沟通，确保原材料的稳定充足供应，同时加强价格预判，通过加强管理、批量采购、适度储备等方式控制生产成本，保障稳定生产。在锂盐产品端，公司将加强对行业趋势的研究分析，实现灵活定价机制，并运用期货金融工具进行套期保值，降低产品价格波动对经营业绩的影响。

津巴布韦项目生变？

据盛新锂能方面披露，其在全球范围内建有生产基地，目前已建成锂盐产能13.7万吨/年和金属锂产能500吨/年。

其中，盛新锂能旗下的Max Mind津巴布韦拥有位于津巴布韦萨比星锂钽矿项目总计40个稀有金属矿块的采矿权证。其中5个矿权的主矿种Li2O资源量8.85万吨，平均品位1.98%，为当地锂矿品位最高的在产矿山。该项目已于2023年5月投产，原矿生产规模为99万吨/年，可生产锂精矿约29万吨/年，其余35个矿权处于勘探阶段。

盛新锂能方面披露，津巴布韦萨比星矿山产能约占公司2026年锂盐所需锂矿原料的三分之一。截至2025年年底，Max Mind津巴布韦总资产和净资产分别折合人民币14.12亿元和5.82亿元。

随着新能源产业的发展，锂资源勘探开发受到全球重视，非洲成为全球锂资源的重要增长极。根据海关总署数据，2025年中国锂矿进口总量为775万吨，其中从津巴布韦进口120万吨。

与此同时，津巴布韦政府加强了对当地锂矿资源的管控。据相关媒体报道，津巴布韦矿业部已告知生产商，将引入锂精矿出口配额，并要求企业承诺加强本地加工，作为恢复矿产出口的条件。

针对津巴布韦调整上述矿产政策，盛新锂能有何应对举措和预案？对此，记者联系盛新锂能方面采访，截至发稿未获回应。

记者注意到，包括雅化集团、盛新锂能在内的多家锂矿企业在津巴布韦拥有锂矿资源。盛新锂能方面表示，公司一直在与津巴布韦政府部门保持密切沟通，目前已有一些进展，但暂时没有明确的时间节点，公司将努力争取早日恢复出口。关于锂精矿继续深加工业务环节，公司也在积极探讨切实可行的方案。

募资扩张

盛新锂能方面表示，其坚定看好锂行业的长期发展前景，持续加大对优质锂矿资源的布局，当前将全力推进木绒锂矿的开发建设，尽快实现锂矿资源的大幅度增量供给。同时，公司将在全球范围内继续积极寻求优质锂资源项目，重点关注四川、非洲及南美地区，为锂盐业务发展提供可靠且优质的锂资源保障。

财务数据显示，截至2025年年底，盛新锂能总资产224.76亿元，负债率48.36%。其中，短期借款41.74亿元，占总资产的18.57%。货币资金与投资性房地产合计占总资产的13.37%。

当前，盛新锂能仍在持续扩大产能。其中，木绒锂矿施工前的准备工作已基本完成。同时，盛新锂能位于印度尼西亚的工厂于2025年8月开始批量供货，公司正积极推动当地工厂在2026年实现产能释放。

为保障持续的现金流，盛新锂能曾试图推动港股上市计划。但2025年10月底，公司终止了发行 H 股股票并在香港联交所上市的计划。

同年10月，盛新锂能分别与深圳盛屯集团有限公司（以下简称“盛屯集团”）、中创新航科技集团股份有限公司（以下简称“中创新航”）、华友控股集团有限公司（以下简称“华友控股集团”）签署了《附条件生效的股份认购协议》。拟通过向特定对象发行股票的方式，向盛屯集团发行6609万股股票，向中创新航发行5539.2万股，向华友控股集团发行6609万股，发行价格均为17.06元/股，合计发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%。本次定增拟募集资金总额（含发行费用）不超过32亿元。

对于该定增事项的进展情况，盛新锂能方面表示，目前该事项在积极推进中。“提升锂矿资源自给率对于公司持续健康发展至关重要，公司将全力做好矿山项目开发建设的资金保障工作。”