收入增长、净利未能一并回暖，民生银行“卡”在哪儿

文|小方

来源|财富独角兽

国家金融监督管理总局2026年2月12日发布的数据显示，2025年全年，商业银行累计实现净利润2.4万亿元。2025年四季度末，平均资本利润率为7.78%，平均资产利润率为0.60%。在这一背景下，中国民生银行2025年营业收入为1428.65亿元，同比增长4.82%；归属于本行股东的净利润为305.63亿元，同比下降5.37%。营收回升，净利润下滑，这份“成绩单”的分化不容忽视。

从民生银行2025年度报告相关指标数据看，当手续费及佣金净收入占营业收入比率由13.39%降至12.82%，非利息净收入同比增长13.67%主要靠的是什么？当业务及管理费同比下降0.61%、成本收入比由37.65%降至35.70%，信用减值损失为何还同比增长18.64%？当零售客户与个人存款都在增加，个人贷款为何还下降5.18%，银行卡服务手续费与代理业务手续费又为何分别下降7.65%和6.16%？

01

营收回升，为何没有带出利润

民生银行2025年度报告显示，其营业收入同比增长4.82%，其中利息净收入同比增长1.46%，非利息净收入同比增长13.67%。如果从这组数据看，民生银行营业收入较上年回升，收入增量主要由非利息净收入增长带动。但进一步看，收入回升的背后，利息净收入只是小幅上扬，营业收入的主要拉动力，来自非利息净收入的较快增长。

图片来源：中国民生银行2025年度报告

不过，非利息净收入增长，并不等于手续费收入已经全面恢复。民生银行2025年度报告显示，手续费及佣金净收入同比增长0.42%，其中银行卡服务手续费同比下降7.65%，代理业务手续费同比下降6.16%，托管及其他受托业务佣金同比增长1.97%，对手续费及佣金收入形成支撑的，主要是结算与清算手续费，同比增长40.61%。这意味着，民生银行2025年非息回升，较多来自其他非利息净收入增加，以及结算与清算手续费增长。

图片来源：中国民生银行2025年度报告

换一个角度看，收入回升的成色并不在于手续费本身。2025年手续费及佣金净收入占营业收入比率为12.82%，低于2024年的13.39%，也低于2023年的13.66%。也就是说，手续费及佣金净收入虽然同比小幅增长，但对营业收入的贡献度并没有再上升。

这也在一定程度上说明，其营业收入增长为何没有带动利润一同上行。据民生银行2025年度报告数据，其业务及管理费同比下降0.61%，成本收入比由37.65%降至35.70%，费用管控已有进展；但信用减值损失同比增长18.64%，营业利润同比下降4.37%，利润总额同比下降5.36%，归属于本行股东的净利润同比下降5.37%。在费用往下走、收入往上走时，利润却继续往下走，利润承压的主要来源不在于日常费用，而在于信用减值损失增加。

图片来源：中国民生银行2025年度报告

从民生银行的收入质量来看，据其2025年度报告，2025年利息收入为2228.55亿元，同比下降11.24%，其中发放贷款和垫款利息收入下降12.92%，贷款平均收益率由3.95%降至3.42%；但利息支出同比下降19.47%，其中吸收存款平均成本率由2.14%降至1.74%，推动利息净收入同比增长1.46%。

图片来源：中国民生银行2025年度报告

这在一定程度上说明，民生银行营收回升的一部分基础，来自负债成本下行快于资产收益率下行，收入表现更多是成本改善带来的缓冲，而不是资产端收益能力已经明显转强。在这种情况下，营业收入虽能回升，但利润对信用减值损失的变化会更敏感，收入增量也难以直接沉淀为净利润增量。由此来看，这或许也是民生银行营收与净利润尚未能同步改善的一层原因。

02

个人业务收缩，资产、收入、质量是否形成正向循环

从贷款总额变动幅度看，民生银行2025年度报告数据显示，其发放贷款和垫款总额同比下降0.45%，由此看降幅并不够明显。不过，若将对公与个人贷款分开看，变化则相对突出。其中，公司贷款和垫款同比增长2.68%，个人贷款和垫款同比下降5.18%，公司贷款占比由60.22%升至62.11%，个人贷款占比由39.78%降至37.89%。从贷款结构变动看，2025年公司贷款增长，个人贷款收缩，新增信贷投放主要来自对公业务。

图片来源：中国民生银行2025年度报告

与个人贷款收缩相对的，是个人负债还在增长。民生银行2025年度报告显示，个人存款同比增长7.08%，公司存款同比下降2.08%；其年度报告还显示，年末全行零售客户达1.43亿户，比上年末增长6.46%。从这组数字来看，民生银行的个人客户与存款都在增加，但个人贷款并没有一同扩张。这意味着，零售客户与个人存款仍在增长，但相关增量主要体现在负债端，尚未一并体现为个人贷款扩张和银行卡服务手续费、代理业务手续费改善。

此外，其个人贷款的内部分布数据显示，住房贷款占比由12.56%升至12.94%，信用卡透支占比由10.72%降至9.76%，小微贷款占比由14.45%降至13.26%。民生银行个人贷款的分布，在一定程度上意味着信用卡透支与小微贷款占比下降，住房贷款占比上升。

不过，个人业务收缩本身并不一定带来风险减轻。其年度报告显示，截至2025年末，其个人类不良贷款率由1.80%升至1.92%，公司类不良贷款率由1.26%降至1.24%。个人贷款中，住房贷款不良贷款率由0.96%降至0.77%，信用卡透支不良贷款率由3.28%升至3.87%，小微贷款不良贷款率由1.54%升至1.63%。也就是说，民生银行个人业务里，按揭有所改善，信用卡与小微贷款却在上行。个人贷款规模下降，但个人类不良贷款率由1.80%升至1.92%，个人业务资产质量并未一同实现改善。

图片来源：中国民生银行2025年度报告

从零售客户增长与手续费变化看，民生银行2025年度报告显示，私人银行客户数增长20.24%，零售客户总量增长6.46%，但银行卡服务手续费同比下降7.65%，代理业务手续费同比下降6.16%。这组数据在一定程度上说明，客群扩容与部分零售中收变化并未同步，零售客户数量增长暂时还没有体现为银行卡服务手续费和代理业务手续费改善。

由此来看，民生银行2025年对公贷款增长、公司类不良率下行；个人存款增长、零售客户增长；但个人贷款下降、个人类不良率上行；银行卡服务手续费下降、代理业务手续费下降。如此几项变化一并出现，或在一定程度上表明其个人业务在资产、收入、质量三个维度尚未形成明显的正向循环。

03

风险吸收未完，利润还要过哪道坎

据民生银行2025年度报告，2025年末，正常类贷款迁徙率由1.56%降至1.52%，关注类贷款迁徙率由28.93%降至27.82%，两项数据都有改善；但次级类贷款迁徙率由86.85%升至90.11%，可疑类贷款迁徙率由79.02%升至89.55%。正常类和关注类贷款迁徙率下降，次级类和可疑类贷款迁徙率上升，贷款迁徙表现仍有分化。

图片来源：中国民生银行2025年度报告

从其2025年度报告数据看，其不良贷款内部分类也发生了变化，截至2025年末，次级类贷款余额由200.90亿元降至138.79亿元，占贷款总额比重由0.45%降至0.31%；可疑类贷款余额由120.70亿元降至109.39亿元，占贷款总额比重由0.27%降至0.25%；损失类贷款余额由334.50亿元升至413.36亿元，占贷款总额比重由0.75%升至0.93%。这组数据表明，不良贷款内部结构仍在变化，而信用减值损失同比增加18.64%，继续影响民生银行的利润表现。

图片来源：中国民生银行2025年度报告

从行业分布看，房地产业仍是贷款投向中占比较高的行业之一。民生银行2025年度报告显示，截至2025年末，房地产业贷款总额为3254.43亿元，占发放贷款和垫款总额的7.35%。风险化解仍在推进，相关存量风险仍需继续消化。对一家资产总额达到7.83万亿元的股份行而言，相关领域风险处置对利润和拨备的影响或仍会延续。

图片来源：中国民生银行2025年度报告

与行业均值相比，民生银行2025年平均总资产收益率为0.39%；拨备覆盖率为142.04%，低于商业银行205.21%的平均水平。与行业平均水平相比，民生银行营业收入有增长，但平均总资产收益率和拨备覆盖率低于行业平均，利润回升仍受多项指标共同影响。

对一家全国性股份行而言，短期起伏并不罕见，能否在复杂环境里夯实经营基础，稳固客户关系，充实收益来源，并将风险消耗留在可承受范围内，才决定接下来的状态。2026年，民生银行利润能否止跌回升，尚需看其个人贷款、中间业务收入、资产质量能否一同转好。对此，我们不妨拭目以待。