新泉股份：座椅业务强势破局 全球化版图加速兑现 双轮驱动成长新周期

在汽车行业电动化、智能化、全球化浪潮下，国内汽车零部件企业正迎来产品升级与市场拓展的双重机遇。作为国内汽车内饰领域的头部企业，新泉股份（603179.SH）凭借深厚的技术积累、优质的客户结构与前瞻的战略布局，在行业调整期依然实现稳健增长。2025年公司实现营业收入155.24亿元，同比增长17%，增速显著跑赢汽车行业整体水平；归母净利润8.15 亿元，短期虽受行业价格战与新业务投入影响有所承压，但随着座椅业务快速落地、海外产能持续释放，公司盈利修复与长期成长动能不断增强，正从本土内饰头部企业向全球座舱系统供应商加速迈进。

座椅业务：收购整合提速 打造第二增长曲线

座椅业务是新泉股份近年来最具爆发力的增长引擎，也是公司完善整车内饰生态、提升单车配套价值的关键布局。2025年4月，公司完成对安徽瑞琪70%股权的收购，正式切入高价值汽车座椅赛道，实现从仪表板、门内护板、保险杠到座椅整椅的全品类覆盖，标志着公司“大内饰” 战略进入全新阶段。收购完成后，公司快速推进资源整合、产线协同与客户导入，依托原有内饰业务的客户渠道与制造经验，座椅业务迅速步入放量通道。目前公司座椅整椅年产能达36万套，随着产能利用率持续提升，交付能力与规模效应将进一步显现。

从产品价值看，座椅业务的落地大幅打开公司单车价值空间。当前公司乘用车内饰单车价值约6500元，商用车内饰单车价值约4500元，外饰产品单车价值约2700元；座椅产品切入后，单车价值增量有望从2000元至4000元逐步提升至万元级别，显著增强客户粘性与盈利弹性。在客户层面，公司座椅业务与原有内饰客户高度协同，深度覆盖奇瑞、吉利、上汽自主、一汽大众、长安福特等主流自主与合资车企，依托定点项目持续落地，座椅配套份额稳步提升。与此同时，公司同步推进座椅产品在海外客户的认证与配套，为中长期全球化放量奠定基础。作为公司重点打造的第二增长曲线，座椅业务正从投入期逐步迈向贡献期，未来将成为驱动业绩增长的核心力量。

全球化布局：海外产能密集落地 打开成长新空间

全球化布局是新泉股份穿越行业周期、打开长期成长空间的另一重要支柱。面对国内汽车市场竞争加剧、海外车企供应链本土化加速的趋势，公司坚持“贴近主机厂、就近配套”的原则，持续推进海外产能建设，已形成覆盖东南亚、北美、欧洲的全球化生产网络。在国内，公司已在常州、丹阳、芜湖、宁波、北京、青岛、长春等20余个城市布局生产制造基地，实现对主流车企的快速响应与高效交付，有效降低运输成本、保障供货稳定性。在海外，公司布局持续向纵深推进，全球化逻辑加速兑现。

欧洲市场是公司海外扩张的核心发力点。2025年以来，公司稳步推进斯洛伐克、德国生产基地建设，其中斯洛伐克扩建项目预计2026年5月投产，可形成40万套仪表板总成、25万套门内护板总成年产能；德国拜仁生产基地预计2026年9月投产，可形成25万套仪表板总成年产能。两大基地聚焦欧洲主流车企配套，将显著提升公司在欧洲市场的交付能力与竞争力，助力公司切入国际高端车企供应链。在北美市场，公司通过墨西哥、美国基地持续深耕，服务当地新能源与传统车企客户，海外收入占比持续提升。在东南亚市场，公司依托马来西亚基地实现区域覆盖，紧跟自主品牌出海步伐，分享全球化红利。

海外布局不仅拓宽市场空间，更带来盈利结构优化。本地化生产能够有效规避贸易壁垒、缩短供货周期、降低物流成本，有助于提升公司整体盈利水平。随着斯洛伐克、德国等基地陆续投产，公司海外收入规模与利润贡献将持续提升，全球化成长空间进一步打开。

核心优势夯实 长期成长动能充沛

核心竞争力的持续夯实，为新泉股份座椅与海外业务快速发展提供坚实支撑。在产品端，公司仪表板总成国内市占率高达23%，处于行业头部；内饰与外饰产品形成平台化供应，具备同步开发、规模制造、成本控制等多重优势。在客户端，公司客户结构持续优化，从自主品牌逐步拓展至合资、外资与国际新能源车企，支撑营收增速长期超越行业。2013年至2025年，公司营收复合增速达30%，远超汽车行业销量复合增速的4%，成长韧性突出。

2025年新泉股份已向港交所递交上市申请并获受理，并不断推进港股上市进程，构建“A+H”双资本平台，对公司具有里程碑意义。此举将打通全球融资渠道，为海外产能建设、座椅业务扩产、研发投入提供稳定资金支撑，加速全球化战略落地；同时提升国际品牌影响力与公司治理规范化水平，助力对接国际客户与产业资源，进一步打开长期成长与估值空间。

展望未来，汽车行业电动化与全球化趋势延续，自主品牌出海加速，座椅等高端内饰需求提升，为零部件企业带来广阔机遇。近日某机构研报显示，对新泉股份评定为“优于大市”评级，预测 2026至2028年归母净利润分别为11.86亿元、15.80亿元、20.88亿元，同比增长45.5%、33.2%、32.2%，成长确定性较强。

整体来看，新泉股份正处于产品升级与市场扩张的黄金阶段。座椅业务从并购整合迈向规模盈利，单车价值持续提升；全球化产能密集落地，海外市场从单点布局转向体系化竞争。公司以内饰头部地位为根基，以座椅新业务为增量，以全球化为长期方向，三大成长逻辑共振，业绩增长与估值修复空间充足。随着行业价格战缓和、新业务盈利兑现、海外产能释放，新泉股份有望持续领跑汽车饰件赛道，成长为具备全球竞争力的座舱系统解决方案提供商。