【招商策略】美伊目前进展以及近期产业赛道趋势——A股投资策略周报

来源：市场资讯

（来源：招商证券策略研究）

由于目前美伊双方初始诉求差异矛盾较大，并且对达成协议的迫切性有一定差异。所以我们认为，美伊后续谈判仍有可能在接触—僵持/极限施压—再接触之间反复摆动。A股面临的外部风险尚未实质性缓解，部分投资者或倾向于先行止盈，另外相关事件对资产价格的边际影响也将逐渐钝化。本周科技核心进展集中于人工智能基础设施升级、光模块产品升级，以及中国在具身智能与商业航天领域的工程化推进。往后看，市场焦点将转向一季报业绩高增长领域。

核心观点

【观策·论市】美伊目前进展以及近期产业赛道趋势：美伊双方代表团已抵达巴基斯坦伊斯兰堡。从谈判双方的诉求来看，目前美伊双方初始诉求差异矛盾较大，并且对达成协议的迫切性有一定差异。因此，美伊后续谈判仍有可能在接触—僵持/极限施压—再接触之间反复摆动。若相关资产在短期内因停火预期快速上行，在风险尚未实质性解除的背景下，部分投资者或倾向于先行止盈、落袋为安。随着市场逐步适应边谈边备、边压边试的博弈状态，相关事件对资产价格的边际影响也将逐渐钝化，整体波动幅度或相对有限。此外，本周全球科技产业表现活跃，核心进展集中于人工智能基础设施升级、光模块产品升级，以及中国在具身智能与商业航天领域的工程化推进。往后看，市场焦点将转向一季报业绩高增长领域，有色、石化、新能源、光通信、半导体有望受益。

【复盘·内观】本周A股市场探底回升，主要原因包括：（1）地缘局势方面，美国与伊朗宣布停战两周和谈，全球市场风偏快速回暖，科技成长板块大幅修复；（2）流动性层面，地缘局势缓和后机构资金入场，日均成交额回升至2万亿，市场交投活跃度上升；（3）板块层面，4月进入财报发布密集期，有业绩预期的光模块、光纤、锂电、证券集体拉涨带动市场情绪。

【中观·景气】3月PPI同比转正，金银价格上行。本周景气改善的领域主要有：1）地缘冲突阶段缓和，国内通胀上行，3月PPI同比转正，近一周金银价格上行，多数金属价格上涨；2）半导体需求仍然景气，2月全球半导体销售额同比增幅扩大，AI算力涨价继续扩散；3）全国重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅进一步扩大。后续关注景气较高或有改善、业绩有望回暖的有色、精细化工、半导体、通信、电力、医药等。

【资金·众寡】 融资净流出与ETF净赎回，基金发行回落。融资资金前四个交易日合计净流入274.8亿元；新成立偏股类公募基金16.6亿份，较前期下降15.8亿份；ETF净赎回，对应净流出332.5亿元。融资资金净买入电子、通信、机械设备等；信息技术ETF赎回较多，原材料ETF申购较多。重要股东净减持规模缩小，计划减持规模提升。

【主题·风向】智元发布Genie Operator-2。智元机器人在2026年4月7日至14日举办的“智元 AI 发布周”中，最令业界震撼的莫过于4月9日正式亮相的新一代具身基座大模型Genie Operator-2。如果说此前的模型让机器人学会了“看”和“说”，那么Genie Operator-2的使命则是彻底解决机器人“知行合一”的问题，打通从复杂逻辑理想到精准物理动作执行的最后一步。

【数据·估值】本周整体A股估值水平较上周上行，万得全A指数PE（TTM）为18.2，处于历史估值水平的75.3%分位数。本周指数估值多数上行，其中，电子、计算机、军工估值涨幅居前，石油石化、银行、食品饮料估值跌幅居前。

【风险提示】经济数据不及预期，政策理解不全面

01

观策·论市——美伊目前进展以及近期产业赛道趋势

4月11日，美国副总统万斯率领的团队与伊朗议会议长穆罕默德·巴吉尔·卡利巴夫率领的团队已抵达巴基斯坦伊斯兰堡。从谈判双方的诉求来看，目前美伊双方初始诉求差异矛盾较大，并且对达成协议的迫切性有一定差异。对特朗普而言，在中期选举压力逐步上升的背景下，其更有动力推动冲突尽快降温；对伊朗而言，更倾向于利用美方的时间压力反复试探其底线，围绕安全保证、制裁解除及地区议题争取更多让步。因此，美伊后续谈判仍有可能在接触—僵持/极限施压—再接触之间反复摆动。若相关资产在短期内因停火预期快速上行，在风险尚未实质性解除的背景下，部分投资者或倾向于先行止盈、落袋为安。随着市场逐步适应边谈边备、边压边试的博弈状态，相关事件对资产价格的边际影响也将逐渐钝化，整体波动幅度或相对有限。

本周全球科技产业表现活跃，核心进展集中于人工智能基础设施升级、光模块产品升级，以及中国在具身智能与商业航天领域的工程化推进。整体来看，产业已由模型能力竞争加速转向算力供给、系统架构与规模部署能力的综合竞争阶段。未来阶段，产业关注重点AI基础设施效率与规模部署能力，包括算力供给稳定性、互连技术成熟度以及新兴应用场景的商业化落地。

往后看，3月两会落幕及“十五五”规划纲要发布后，后续重点投资项目将加速落地，成为推动国内投资增速回升的核心驱动力。若外部冲击导致经济不确定性显著上升，四月底政治局会议存在进一步加码稳增长政策的预期。外部冲击消退后，4月中下旬市场焦点将转向一季报业绩高增长领域，有色、石油石化等资源板块，以及新能源、光通信、半导体产业链有望成为业绩增速最为亮眼的行业。

风格层面，4月中大盘风格有望占优，成长价值继续均衡。推荐指数组合包括：上证50、沪深300、300质量、300能源、300材料。行业层面，展望4月，市场处于经济弱复苏、政策强托底、通胀温和上行的环境，内需复苏斜率有限但结构性机会仍存，行业配置建议主要围绕通胀温和回升的传导，以及一季报业绩展示的行业景气线索展开，推荐关注电力设备（电池、光伏设备、风电设备）、机械设备（工程机械、自动化设备）、煤炭、公用事业（电力、燃气）、电子（半导体）、通信（通信设备）等。

赛道选择层面，4月重点关注五大具备边际改善的赛道：煤炭、锂电产业链、海外算力、商业航天、军贸。

1、美伊局势现状如何？

4月11日，美国副总统万斯率领的团队与伊朗议会议长穆罕默德·巴吉尔·卡利巴夫率领的团队已抵达巴基斯坦伊斯兰堡。美方代表团以万斯为核心，由于万斯在美伊战前及战争期间多次公开对军事行动持审慎甚至怀疑态度，他主导谈判有助于在一定程度上缓和伊朗的抵触情绪，提升对话氛围。除万斯外，美方代表团成员整体约300人左右，还包括上轮阿曼作为第三方调解人员的总统中东问题特使Steve Witkoff以及特朗普总统的女婿贾里德·库什纳（Jared Kushner）。伊方代表团71人，主要谈判代表卡里巴夫，作为政权内部人士，以强硬作风著称，在此次战争期间已成为与特朗普政府沟通的关键对话者。除他外，伊朗方面谈判代表还包括外交部长阿巴斯·阿拉格希（Abbas Araghchi）、最高国家安全委员会秘书阿里·阿克巴尔·艾哈迈迪安（Ali Akbar Ahmadian）、央行行长阿卜杜勒纳赛尔·赫马提（Abdolnaser Hemmati）等。

本轮谈判存在直接接触和第三方传话的两种可能。据BBC和CNN等媒体报道，谈判可能不会以双方直接会面的形式展开。巴基斯坦将可能作为中间人，在美国和伊朗代表团之间“穿梭”传话，以试探在各项提议上取得进展的可能性。但若如果这最终促成美伊面对面会谈，将具有历史意义。

● 谈判开始的先决条件

伊朗要求美国答应谈判开始前的先决条件后再开启谈判。据悉，巴基斯坦政府权威人士向新华社确认，美伊谈判定于当天在伊斯兰堡塞雷纳酒店举行，伊朗代表团已入住该酒店。根据伊朗法尔斯通讯社11日凌晨报道，由伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫率领的伊方代表团将于当日上午在伊斯兰堡会见巴基斯坦总理夏巴兹。若美方接受伊方提出的先决条件，双方将于同日下午在塞雷纳酒店启动谈判。

据新华社最新报道，巴基斯坦消息人士告诉新华社记者，伊朗谈判代表团11日在与巴基斯坦总理夏巴兹的会见中，提出伊朗和美国谈判的前提条件。伊方提出的条件包括完全控制霍尔木兹海峡、解冻所有伊朗海外资产和账户、美方支付伊朗重建费用但美国公司不能参与投标、立即停止所有袭击尤其是针对黎巴嫩的袭击、允许伊朗使用民用核能等。

● 从谈判双方的诉求来看，目前美伊双方初始诉求差异矛盾较大

美国：十五点计划

美国在3月24日左右已由巴基斯坦向伊朗方面提交了十五点计划的停火协议。由于该计划的全文尚未正式公布结合媒体报道来看，包括要求伊朗承诺不发展核武器、移交高浓铀、限制其防御能力、终止支持地区代理人团体、重新开放霍尔木兹海峡，以及承认以色列的生存权。具体来看，计划包括

1. 完全拆除伊朗在纳坦兹、伊斯法罕和福尔多的核设施。

2. 伊朗永久承诺永不发展核武器。

3. 将伊朗的浓缩铀库存移交给IAEA，且伊朗不再被允许在国内进行铀浓缩。

4. 承诺允许IAEA监督伊朗剩余核基础设施的所有环节。

5. 限制德黑兰的弹道导弹计划，包括据称对伊朗可拥有导弹的射程和数量进行限制。

6. 停止支持包括真主党、胡塞武装和哈马斯在内的地区武装组织。

7. 宣布霍尔木兹海峡为自由海事区并保持永久开放。

8. 承认以色列的生存权。

9. 计划包括为期30天的初始停火期，双方在此期间将就更广泛协议的条款进行谈判。

10. 若伊朗遵守上述要求，将为其提供广泛的制裁解除。

11.美国支持伊朗布什尔核电站的发电——一项民用领域的政策，以缓解拆除军用核能力带来的冲击。

伊朗：十点提案

伊朗的10点提案是对美方通过巴基斯坦中间人提交的15点计划的回应。据伊朗官方媒体报道，其要点如下：

1. 全面停止所有侵略行为：要求永久终止攻击，而非临时停火，并关键性地要求将保护范围延伸至其代理人网络，包括真主党和胡塞武装。

2. 美军撤出该地区：呼吁美国作战部队从中东撤出，并禁止从该地区军事基地发动攻击。

3. 承认伊朗铀浓缩权利：要求华盛顿正式承认其在本土进行铀浓缩的权利。

4. 解除所有美国一级制裁：寻求完全取消禁止美国实体与伊朗交易的一级制裁。

5. 取消所有二级制裁：这将终止针对与伊朗机构有业务往来的外国实体的制裁。

6. 终止所有联合国安理会决议：寻求终止所有针对伊朗的联合国安理会决议。

7. 终止所有国际原子能机构（IAEA）涉伊核计划决议：寻求取消IAEA批评其核活动的决议。

8. 美国提供非侵略保证：寻求美国做出具有约束力的承诺，永不攻击或威胁对伊使用武力。

9. 获得对霍尔木兹海峡的公认控制权：寻求在伊朗武装部队协调下控制海峡通行。

10.赔偿与重建：要求对冲突期间造成的损失进行赔偿。

2、后续怎么看？

我们认为，伊朗与美国对尽快结束战争的诉求并不一致。美国迫切程度更高，伊朗则相对而言并没有那么急迫。因此，后续美伊后续谈判仍有可能在接触—僵持/极限施压—再接触之间反复摆动。

对特朗普而言，在中期选举压力逐步上升的背景下，其更有动力推动冲突尽快降温。一方面，战争拖延将进一步抬升油价与通胀压力，压制其经济政策支持率，并使美联储在降息节奏上被迫更加谨慎，进而加大其在经济议题上的政治压力；另一方面，若冲突持续升级、美国持续卷入中东，特朗普又可能在外部议题上陷入两难——既难以展现快速解决问题的强势姿态，也容易被市场与选民解读为重新陷入中东泥潭。

相比之下，伊朗在对美国履约可信度缺乏信任的前提下，更倾向于利用美方的时间压力反复试探其底线，围绕安全保证、制裁解除及地区议题争取更多让步。与此同时，伊朗也难以排除美方后续再次撕毁安排、重启打击的可能。因此，我们倾向认为，在谈判推进的同时，伊朗大概率仍会同步加快武器采购和防御体系修复；而美国与以色列也同样可能随时为谈判分歧扩大后的新一轮极限施压预作准备。

因此，在停火的两周窗口内，地缘风险溢价虽可能阶段性回落，但难以完全出清。考虑到谈判进展本身仍可能在接触、僵持与反复试探之间摇摆，资产价格大概率仍将在停火预期与冲突反复风险之间反复定价。若相关资产在短期内因停火预期快速上行，在风险尚未实质性解除的背景下，部分投资者或倾向于先行止盈、落袋为安，再视后续谈判进展决定是否继续加仓。因此，后续市场走势更可能表现为震荡而非单边演绎。不过，随着市场逐步适应边谈边备、边压边试的博弈状态，相关事件对资产价格的边际影响也将逐渐钝化，整体波动幅度或相对有限。

3、近期产业进展与赛道趋势

本周全球科技产业表现活跃，核心进展集中于人工智能基础设施升级、光模块产品升级，以及中国在具身智能与商业航天领域的工程化推进。整体来看，产业已由模型能力竞争加速转向算力供给、系统架构与规模部署能力的综合竞争阶段。未来阶段，产业关注重点AI基础设施效率与规模部署能力，包括算力供给稳定性、互连技术成熟度以及新兴应用场景的商业化落地。

▶人工智能及算力基础设施持续强化

4月6日，Anthropic表示为满足不断攀升的算力需求，已与谷歌及博通达成吉瓦级TPU算力合作协议，相关算力资源面向下一代模型训练与部署。根据协议，自2027年起，Anthropic将获得约3.5吉瓦的谷歌下一代TPU算力，这是其500亿美元基础设施投资的关键部分。此举旨在应对企业级AI需求的爆发式增长，特别是智能体推理浪潮带来的巨大算力缺口。

4月8日，Anthropic发布最新前沿模型Claude Mythos Preview，并同步披露长达244页的系统卡，进一步强化其在高性能大模型领域的技术透明度与安全框架。同日，Meta发布新一代人工智能模型Muse Spark，作为其当前阶段性能最强模型之一，后续将逐步接入其多平台生态体系。Muse Spark的亮相标志着Meta战略逻辑的重大转变，即从过去的开源Llama路线转向不公开权重与架构的闭源模式。该模型被定位为“起跑信号”，目前已推出包含“即时、思考”在内的多层推理模式。在性能表现上，Muse Spark在科学推理、健康医疗及复杂图表理解（CharXiv Reasoning）等领域表现卓越，部分指标甚至超越了GPT-5.4和Gemini 3.1 Pro。美国头部企业在模型发布的同时，明显强化算力绑定与生态分发能力，模型与基础设施协同推进。

在基础设施层面，英特尔与Google宣布达成为期多年的深度战略合作， Google Cloud 将继续部署 Intel Xeon，同时扩大定制基础设施处理单元 IPU 的共同开发。在GPU主导格局之外，通用计算与专用加速之间的系统级协同正在成为新一轮优化重点。在这一系列利好推动下，英特尔股价重回5年高点，市值突破3000亿美元。此外，英特尔正通过其代工服务（IFS）积极扩张，目前已确认其亚利桑那州代工厂已成功完成18A工艺的初步流片，为大规模生产奠定基础。4月9日，Meta与AI云服务商CoreWeave达成了一项价值约210亿美元的新协议，预计将提供约210亿美元的AI云容量，期限为2032年12月，此项新协议是对去年9月双方签署的价值140亿美元类似协议的补充。国内方面，腾讯云于4月9日宣布上调AI算力及相关云产品价格，全球算力需求持续增长以及核心硬件成本上升。云厂商价格调整标志着算力供需关系趋紧背景下，产业链成本向下游传导的开始。

▶光模块加速布局，光通信海外产能紧张

在光通信领域，海外龙头继续围绕AI集群互连密集布局。OFC 2026期间，博通展示400G per lane光DSP Taurus，支持1.6T光模块，并为后续3.2T演进奠定基础；同时推动开放互连标准建设。Marvell与Lumentum联合演示面向AI scale-up基础设施的OCS方案，强调低时延、高能效和灵活网络连接能力。整体来看，随着模型规模与集群规模持续扩大，光模块演进方向进一步收敛至1.6T、400G per lane、CPO与OCS等关键路径，AI互连正成为算力系统新的核心瓶颈。

光通信产能方面，全球产能供需缺口持续紧张，利好中国光模块排产。4月7日，谷歌已正式下达1200万只NPO(近封装光学)光模块订单，总规模约120亿至150亿元，专供下一代TPU v7/v8超算集群建设，且几乎全部由中国企业斩获——其中中际旭创拿下60%份额（720万只），新易盛拿下40%份额（480万只）。这批光模块主要应用于Google下一代TPU集群，订单交付周期覆盖2026年下半年至2027年上半年。4月10日，美国光通信龙头Lumentum宣布，未来两个季度内将售罄2028年产能，公司首席执行官Michael Hurlston表示"仅需两个季度，我们就能将整个2028年的产能全部售罄"。这一表态将公司此前"至少售罄至2027年底"的披露进一步推远，引发市场强烈关注。根据LightCounting 3月预测，AI驱动下光模块市场仍处于高增长阶段，随着大规模算力集群部署加速，高速光模块需求持续释放。1.6T光模块已开始进入商用阶段，并逐步成为下一代数据中心互连的重要方向。整体来看，随着模型规模与集群规模持续扩大，光模块技术路径进一步收敛至1.6T、400G per lane，同时CPO与OCS被视为下一阶段关键演进方向，AI互连正逐步成为算力系统的核心瓶颈。

▶具身智能平台化，商业航天加速组网

机器人领域，智元机器人在4月7日至14日举办AI发布周，4月7日，开源AGIBOT WORLD 2026数据集，号称"首个覆盖具身智能全域研究的开源数据集"，大幅降低行业研发门槛。4月8日发布Genie Sim 3.0一站式仿真开发平台，首次实现"语言造世界"——开发者只需输入一句话或一张图片，系统即可在分钟级时间内生成可交互、可漫游的三维训练场，将仿真与真实评测差异压缩到10%以内。4月9日发布新一代具身基座大模型Genie Operator-2。该模型面向机器人操作与任务执行，智元Genie Operator-2在LIBERO平均成功率达98.7%、在多扰动环境设置下的LIBERO-Plus零样本 86.6%、VLABench平均成功率47.4，以及在Genie Sim 3.0评测中平均成功率 82.9%，体现出从单体能力展示向系统化平台能力演进的趋势。围绕模型、仿真、数据与部署的完整技术链条正在逐步形成。

商业航天方面， SpaceX已秘密向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO申请，计划于6月正式挂牌，目标估值1.75万亿美元，有望筹集高达750亿美元资金，海外进展直接催化板块情绪。4月8日，美国FCC准备放宽卫星频谱功率限制，官方预计这将让天基宽带容量提升到现行规则下的最多7倍，并带来最高20亿美元经济效益。产业而言，政策调整有望加速低轨卫星互联网商业化，功率限制放宽后，卫星可采用更高增益天线，扩大覆盖范围的普及。

国内方面，在最新的“十五五”规划中，航空航天被明确列为新兴支柱产业和战略性新兴产业集群；国家航天局在2025年底成立了国家级商业航天专职监管部门——商业航天司，这标志着商业航天被全面纳入国家太空发展战略体系，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。4月7日长征八号运载火箭在海南商业航天发射场以一箭十八星方式完成发射任务，将千帆星座第七批卫星送入预定轨道，星座在轨数量增至126颗。4月9日，长征六号改运载火箭在太原成功发射卫星互联网低轨21组卫星。连续发射任务表明我国低轨卫星互联网建设进入高频组网阶段，产业链协同能力显著提升。随着2026年第二季度临近，全球商业航天迎来新一轮发射窗口期，中美两国在商业航天领域的竞争正进入实质性技术验证阶段。

▶锂电海外排产需求旺盛

从产业逻辑看，AI算力扩张和新能源汽车出口扩张，将持续带动储能与电池需求增长，资源端中长期支撑依然存在。需求层面，2026年3月，中国新能源汽车出口达34.9万辆，同比飙升139.9%，首次在整体乘用车出口中占比突破50%，达到50.2%。2026年一季度，中国汽车出口总量达222.6万辆，同比增长56.7%；其中，新能源汽车出口95.4万辆，同比增长120%。中国拥有完整且高效的汽车产业链，保障了稳定的供应与交付能力，叠加规模效应，进一步提升了国际竞争力。

供给层面，锂矿、锂盐企业率先受益于价格回升，盈利水平大幅修复，头部企业凭借资源布局优势，利润空间持续拓宽。4月9日，津巴布韦矿业部长波利特·坎巴穆拉正式发函，明确解除锂矿出口禁令的一揽子前提条件，包括企业须书面承诺在2027年1月1日前建成硫酸锂加工厂、全面申报矿产并确保出口收益全额汇回、接受10%的精矿出口税等。多家中资锂企高管表示，具体配额方案尚未正式下达，目前仍在谈判阶段，但头部企业谈判进展会很快。

4、小结

4月11日，美国副总统万斯率领的团队与伊朗议会议长穆罕默德·巴吉尔·卡利巴夫率领的团队已抵达巴基斯坦伊斯兰堡。目前美伊双方通过巴基斯坦作为中间人进行谈判。从谈判双方的诉求来看，目前美伊双方初始诉求差异矛盾较大，并且美国迫切程度更高，伊朗则相对而言并没有那么急迫。因此，美伊后续谈判并不会线性推进，而更可能在接触—僵持/极限施压—再接触之间反复摆动。对特朗普而言，在中期选举压力逐步上升的背景下，其更有动力推动冲突尽快降温；对伊朗而言，更倾向于利用美方的时间压力反复试探其底线，围绕安全保证、制裁解除及地区议题争取更多让步。若相关资产在短期内因停火预期快速上行，在风险尚未实质性解除的背景下，部分投资者或倾向于先行止盈、落袋为安，再视后续谈判进展决定是否继续加仓。随着市场逐步适应边谈边备、边压边试的博弈状态，相关事件对资产价格的边际影响也将逐渐钝化，整体波动幅度或相对有限。

本周全球科技产业表现活跃，核心进展集中于人工智能基础设施升级、光模块产品升级，以及中国在具身智能与商业航天领域的工程化推进。整体来看，产业已由模型能力竞争加速转向算力供给、系统架构与规模部署能力的综合竞争阶段。未来阶段，产业关注重点AI基础设施效率与规模部署能力，包括算力供给稳定性、互连技术成熟度以及新兴应用场景的商业化落地。

往后看，3月两会落幕及“十五五”规划纲要发布后，后续重点投资项目将加速落地，成为推动国内投资增速回升的核心驱动力。若外部冲击导致经济不确定性显著上升，四月底政治局会议存在进一步加码稳增长政策的预期。外部冲击消退后，4月中下旬市场焦点将转向一季报业绩高增长领域，有色、石油石化等资源板块，以及新能源、光通信、半导体产业链有望成为业绩增速最为亮眼的行业。

风格层面，4月中大盘风格有望占优，成长价值继续均衡。推荐指数组合包括：上证50、沪深300、300质量、300能源、300材料。行业层面，展望4月，市场处于经济弱复苏、政策强托底、通胀温和上行的环境，内需复苏斜率有限但结构性机会仍存，行业配置建议主要围绕通胀温和回升的传导，以及一季报业绩展示的行业景气线索展开，推荐关注电力设备（电池、光伏设备、风电设备）、机械设备（工程机械、自动化设备）、煤炭、公用事业（电力、燃气）、电子（半导体）、通信（通信设备）等。

赛道选择层面，4月重点关注五大具备边际改善的赛道：煤炭、锂电产业链、海外算力、商业航天、军贸。

02

复盘·内观——A股主要指数涨多跌少，创业板指、科创50表现较好

本周（4月6日-4月10日）A股市场主要指数涨多跌少。主要指数中，创业板指、科创50表现较好，分别上涨9.50%、8.62%；主要指数中，大盘价值、消费龙头表现较弱，分别上涨0.16%、0.54%。本周日均成交额21,397.94亿元，环比上升12.8%。

本周A股市场探底回升，主要原因包括：（1）地缘局势方面，美国与伊朗宣布停战两周和谈，全球市场风偏快速回暖，科技成长板块大幅修复；（2）流动性层面，地缘局势缓和后机构资金入场，日均成交额回升至2万亿，市场交投活跃度上升；（3）板块层面，4月进入财报发布密集期，有业绩预期的光模块、光纤、锂电、证券集体拉涨带动市场情绪。

从行业上看，本周申万一级行业涨多跌少，通信（10.74%）、电子（10.64%）、机械设备（7.08%）等表现较好；银行（-1.13%）、食品饮料（-0.03%）、煤炭（0.08%）等表现相对较差。从上涨原因看，本周涨幅较大的板块及主要原因：通信（谷歌向中国企业下达1200 万只光模块订单，光通信业绩景气度较高，叠加光纤提价带动涨价预期，风偏修复后集体大涨）、电子（三星二季度DRAM价格再涨 30%、腾讯云算力涨价印证 AI 算力进入量价齐升阶段，半导体、算力芯片涨幅居前）、机械设备（激光、液冷、燃气轮机、光模块设备等受益于AI基础设施需求爆发，带动板块大涨）；跌幅居前的行业原因，银行（地缘缓和后市场风偏回暖，银行的红利及避险属性导致资金流出）、食品饮料（风偏修复阶段，资金偏好科技成长板块，获资金流出）、煤炭（美伊地缘局势缓和，国际油价回落，煤炭的避险属性和能源替代逻辑失效）。

03

中观·景气——3月PPI同比转正，金银价格上行

由于美伊冲突推高油价，而节后鲜果肉禽、旅游出行等需求放缓，3月CPI同比增幅收窄，TMT涨价扩散、油价飙升通过成本传导全产业链，PPI同比转正。3月CPI当月同比增幅收窄0.3个百分点至1.0%，环比转负至-0.7%；核心CPI当月同比增幅收窄0.7个百分点至1.1%。3月PPI当月同比转正至0.5%，环比上行1.0%，连续六个月上涨。

整体看CPI受节后食品和出行需求季节性放缓影响，叠加高油价进一步抑制出行需求，旅游、果蔬、家用器具等环比较大下行形成拖累；受益于地缘政治风险加剧和油运受阻拉升石油、化工等价格，PPI同比转正。

2月全球半导体销售额同比增幅扩大，美洲、欧洲、中国和亚太地区销售额同比增幅扩大，日本销售额同比降幅收窄。根据美国半导体产业协会统计数据2月全球半导体当月销售额为887.8亿美元，同比增幅扩大15.70个百分点至61.80%。从细分地区来看，美洲半导体销售额为297.0亿美元，同比增幅扩大24.30个百分点至59.20%；欧洲地区半导体销售额为57.0亿美元，同比增幅扩大16.20个百分点至42.30%；日本半导体销售额为37.7亿美元，同比降幅收窄5.90个百分点至-0.30%；中国地区半导体销售额为236.3亿美元，同比增幅扩大10.40个百分点至57.40%；亚太地区半导体销售额为496.10亿美元，同比增幅扩大10.90个百分点至74.40%。

上周空冰洗彩四周滚动零售额均值环比上行，同比降幅收窄。截至3月27日，彩电周度零售额为8.31亿元，周环比上行49.38%；冰箱冷柜周度零售额为0.00亿元，周环比上行22.11%；家用空调周度零售额为13.97亿元，周环比上行38.89%；洗衣机周度零售额为8.26亿元，周环比上行54.92%。空冰洗彩零售额当周合计30.54亿元，环比上行45.75%，四周滚动均值合计28.09亿元，环比上行13.60%，同比降幅收窄至-23.09%。

有机化工品期货价格多数下行，其中二乙二醇、MDI涨幅居前 ，燃料油、PTA跌幅居前。截至4月10日，甲醇结算价为3148元/吨，周环比下行3.70%。PTA结算价为6370元/吨，周环比下行7.41%。聚丙烯结算价为9025元/吨，周环比下行1.71%。聚乙烯结算价为8479元/吨，周环比下行1.86%。PVC结算价为4992元/吨，周环比下行8.05%。天然橡胶结算价为17040元/吨，周环比上行1.61%。燃料油结算价为4092元/吨，周环比下行7.94%。沥青结算价为4133元/吨，周环比下行5.12%。截至4月10日，纯苯结算价为8613.33元/吨，周环比下行2.98%。甲苯结算价为7994.29元/吨，周环比下行3.47%。二甲苯结算价为7770元/吨，周环比下行5.59%。苯乙烯结算价为10151.25元/吨，周环比下行2.70%。乙醇结算价为5810元/吨，与上周持平。二乙二醇结算价为7866.67元/吨，周环比上行2.39%。苯酐结算价为9425元/吨，周环比下行0.26%。聚合MDI结算价为20450元/吨，周环比上行2.76%。DOP结算价为10300元/吨，周环比下行1.44%。

本周工业金属价格多数上行，铜、铝、锌、锡价格上行，钴、镍、铅价格下行。截至4月10日，铜价格为98480元/吨，周环比上行2.31%；铝价格为24580元/吨，周环比上行0.37%；锌价格为23650元/吨，周环比上行0.51%；锡价格为376100元/吨，周环比上行2.93%；钴价格为411000元/吨，周环比下行2.38%；镍价格为135340元/吨，周环比下行0.27%；铅价格为16750元/吨，周环比下行0.42%。

库存多数下行，铝、锌、锡、铅库存下行，铜、镍库存上行。截至4月10日，LME铜库存392750吨，周环比上行7.77%；LME铝库存399150吨，周环比下行3.11%；LME锌库存111925吨，周环比下行1.78%；LME锡库存8600吨，周环比下行0.58%；LME镍库存281670吨，周环比上行0.06%；LME铅库存278225吨，周环比下行1.22%。

黄金、白银期现货价格上行。截至4月10日，伦敦黄金现货价格为4773.75美元/盎司，周环比上行2.90%；伦敦白银现货价格为75.55美元/盎司，周环比上行6.42%；COMEX黄金期货收盘价报4771.00美元/盎司，周环比上行1.45%；COMEX白银期货收盘价报76.03美元/盎司，周环比上行3.90%。

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资金·众寡——融资净流入与ETF净赎回，基金发行回落

从全周资金流动的情况来看，本周融资资金净流入，新成立偏股类公募基金下降，ETF净赎回。具体来看，融资资金前四个交易日合计净流入274.8亿元；新成立偏股类公募基金16.6亿份，较前期下降15.8亿份；ETF净赎回，对应净流出332.5亿元。

从ETF净申购来看，ETF净赎回，宽指ETF以净赎回为主，其中A500ETF赎回最多；行业ETF以净赎回为主，其中信息技术ETF赎回较多，原材料ETF申购较多。具体来看，股票型ETF总体净赎回280.2亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF、双创50ETF和科创50ETF分别净赎回15.8亿份、净赎回17.3亿份、净申购13.1亿份、净赎回1.8亿份、净赎回52.1亿份、净赎回46.4亿份。行业方面，信息技术ETF净赎回50.1亿份；消费ETF净赎回8.6亿份；医药ETF净赎回6.3亿份；券商ETF净赎回45.2亿份；金融地产ETF净赎回17.0亿份；军工ETF净赎回8.4亿份；原材料ETF净申购9.2亿份；新能源&智能汽车ETF净赎回16.0亿份。

本周新成立偏股类公募基金规模较前期回落，新成立偏股类基金16.6亿份。

两融方面，融资资金前四个交易日净流入274.8亿元。从行业偏好来看，本周融资资金集中买入电子，净买入额达125.0亿元，其他净买入规模最高的行业主要包括通信、机械设备、电力设备等；净卖出的主要是基础化工、石油石化、煤炭等。

从资金需求来看，重要股东净减持规模缩小，计划减持规模提升。本周重要股东二级市场增持53.2亿元，减持72.0亿元，净减持18.8亿元，净减持规模缩小。其中，净增持规模较高的行业包括石油石化、银行、公用事业等；净减持规模较高的行业包括电子、医药生物、基础化工等。本周公告的计划减持规模为122.7亿元，较前期提升。

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主题·风向——智元发布Genie Operator-2

智元机器人在2026年4月7日至14日举办的“智元 AI 发布周”中，最令业界震撼的莫过于4月9日正式亮相的新一代具身基座大模型Genie Operator-2。如果说此前的模型让机器人学会了“看”和“说”，那么Genie Operator-2的使命则是彻底解决机器人“知行合一”的问题，打通从复杂逻辑理想到精准物理动作执行的最后一步。

▶ 由大语言模型向真实物理引擎迈进

Genie Operator-2不是GO-1的简单升级版，而是智元试图把具身智能从“能理解任务”推进到“能按规划稳定完成任务”的关键一次架构跃迁。在Genie Operator-2发布之前，具身智能领域长期面临一个尴尬境地：虽然大语言模型能规划出具体任务的步骤，但机器人在实际执行时，往往因为力控不精或环境感知漂移而失败。Genie Operator-2的出现，正是为了填补语义理解与物理动作之间的断层，智元将其定义为“全场景通用操作基座”，旨在实现一个大模型适配多种形态机器人（如双足、轮足、机械臂等），并在非结构化环境下实现 90% 以上的任务成功率。

回顾智元在具身智能模型领域的历程，可以清晰地看到一条以物理真实性为核心的主线 。早在2024年，智元就推出了包含超百万条轨迹数据的开源具身AI数据集AgiBot World；在2025年8月，智元推出了行业首个面向真实世界机器人操控的统一世界模型平台Genie Envisioner，首次将未来帧预测、策略学习与仿真评估整合进以视频生成为核心的闭环架构中，实现了从看到想再到动的范式转变，然而初代的视频生成缺乏严格的物理刚性约束，且难以做到长时序的实时交互；2026年4月7日至14日举办“智元 AI 发布周”，发布一系列物理AI“王炸”。

Genie Operator-2首次在统一架构中打通从逻辑推理到精准动作执行的“最后一公里”，结合数万小时的数据训练，在多个机器人基准测试中刷新行业SOTA，让机器人从“黑盒摸索”迈向真正的“知行合一”。智元Genie Operator-2在LIBERO平均成功率达98.7%、在多扰动环境设置下的LIBERO-Plus零样本 86.6%、VLABench平均成功率47.4，以及在Genie Sim 3.0评测中平均成功率 82.9%。四项测试中，LIBERO是基础具身操作能力的基本盘；LIBERO-Plus更考查扰动条件下的泛化和鲁棒性；VLABench代表跨类别和纹理泛化；而Genie Sim 3.0的Sim-to-Real指标，则直接对应产业界最关心的一件事，即仿真里训出来的策略在真实世界里的实际效果。在这四项测试中，Genie Operator-2均领先于当前主流行业模型，包括π 0.5、GR00T。

▶ 核心看点：动作思维链与异步双系统的完美结合

Genie Operator-2的第一个亮点是动作思维链，这使得Genie Operator-2得以先在动作空间里完成推理、生成一段高层动作序列，作为整个任务的宏观行为路径。在传统大模型中，模型通常直接从感知输入生成控制信号，这意味着思考和执行被压缩在同一个瞬间完成，缺乏明确的中间结构，模型既要理解任务，又要完成精细控制，往往难以兼顾。相比之下，Genie Operator-2采用的是ACoT-VLA架构，由显式动作推理器（EAR）与隐式动作推理器（IAR）两部分组成，前者生成粗粒度参考轨迹，后者从多模态表征内部提取潜在动作先验，两者共同为下游动作头提供更加可执行的动作级推理条件。基于此，Genie Operator-2技术底座正是把推理由语义空间前移到动作空间，让模型先形成“我该怎样动”的框架，再去算“每一个动作具体怎么做”。

Genie Operator-2的第二个亮点是异步双系统，这是Genie Operator-2真正从“会思考”走向“知行合一”的关键。这个架构把系统拆成两个不同节奏但相互对齐的模块：低频运行的Semantic Planning Module（系统1）负责生成结构化高层动作序列，以逐步细化的方式持续提供指导，从宏观动作到子动作，再到更细粒度的行为片段，形成一个具有层次结构的动作，相当于整个系统的总指挥；高频运行的Action Following Module（系统2）则不断接收这些高层意图，并结合实时观察生成具体控制信号，相当于执行者。这种架构把机器人操作建模到“混合动作空间”里，用离散的宏观意图锚定大方向，再用连续细动作做高频精修，系统1输出宏观意图，系统2做精细姿态对齐，两者之间通过异步执行与“Intent Buffer”协同，从而把复杂动作的层次结构显式化。

更值得关注的是，这种架构不是单纯把模型拆成两个模块，而是强调学习平衡。如果宏观动作太粗，对执行层面的指导不够；宏观动作太细节则会把高层规划展现成另一种高频控制，失去分层意义。根据Libra-VLA对不同粒度的消融实验显示，性能与动作分解粒度呈倒 U 曲线，最优点恰恰出现在“粗略规划足够提供方向、细节控制专注精准交互”的平衡区间，Genie Operator-2正是使用了这一特性，在训练目标上有意识地寻找规划和执行的职责边界。

▶ 产业趋势

Genie Operator-2对具身智能产业最大的推动，不仅是将行业标杆再次刷新，而是把具身智能竞争从“谁的单模型更聪明”进一步推向了“谁拥有更完善的技术落地能力”。过去不少大模型的痛点在于语义理解可能很强，但动作生成还是“端到端直接控制”，导致高层意图和底层电机信号之间缺少结构化桥梁，而Genie Operator-2通过动作思维链把思维前移到动作空间，再通过双系统把低频宏观规划与高频细节控制分开。这对行业的启示是，在机器人领域，推理不能只停留在语言链条里，执行也不再只靠一次性输出，需要在层次化意图约束下持续细修，这种思维链与异步双系统的完美结合可能会成为下一阶段具身基座模型的重要主流方向之一。

具身智能大模型的另一个趋势是在实际应用中的持续数据训练和学习。智元在发布Genie Operator-2时提及，公司将会使用“预训练 + 后训练 + 数据反馈闭环”持续训练大模型，模型不再在实验室训完就结束，而是在每一次真实执行中继续收集反馈、修复失败模式、增强成功策略。在机器人领域，实用场景中存在的问题往往远超纯软件大模型，包括目标物轻微偏位、材质摩擦系数变化、环境遮挡、光照噪声等，因此持续性数据训练和学习能够加快机器人在日常生活中的实际落地效果。

本周和下周值得关注的主题事件有：

▶ 国内外重要资讯与产业政策

（1）AI算力——腾讯云：对AI算力、容器服务及弹性MapReduce（EMR）相关产品刊例价上调5%

财联社4月9日电，腾讯云发布AI 算力、容器服务、EMR 相关产品价格调整公告，鉴于全球AI算力需求持续激增，核心硬件供应链成本大幅上涨，为保障服务质量及算力资源的持续供给，腾讯云将于2026年5月9日起，对AI算力、容器服务及弹性MapReduce（EMR）相关产品刊例价进行调整。AI算力相关产品服务：上调5%；容器服务TKE-原生节点相关产品服务：上调5%；弹性MapReduce（EMR）相关产品服务：上调5%。

新闻来源：https://www.cls.cn/detail/2338868

（2）电池——我国钠离子电池取得重大突破 彻底阻断热失控

4月6日，中国科学院物理研究所胡勇胜团队在《自然·能源》发表重磅成果：该团队成功开发出一种具有自保护功能的可聚合不燃电解质（PNE），全球首次在安时级钠离子电池中实现彻底阻断热失控。该团队打破了“阻燃电解液等于安全”的传统认知，跳出单一防线，构建了“热稳定性-界面稳定性-物理隔离”三位一体的智能安全防护体系。当电池温度异常升高至150°C以上时，PNE会自动由液态固化为致密屏障，犹如在电池内部筑起一道“智能防火墙”，彻底切断热失控的传播路径。

新闻来源：https://www.cls.cn/detail/2335878

（3）消费电子——苹果首款折叠屏手机已在试产

记者4月6日从产业链人士处获悉，富士康已在试产苹果折叠屏iPhone手机。2025年，记者从供应链公司获悉，苹果给供应商提供的出货目标指引为2026年下半年推出首款折叠屏手机，是一款大折叠屏iPhone。

新闻来源：https://www.cls.cn/detail/2335709

（4）人工智能——多模态大模型HappyHorse或由阿里团队研发

《科创板日报》10日讯，《科创板日报》注意到，近期引发热议的多模态大模型HappyHorse，已在海外社交平台注册账号，其首位关注者为阿里巴巴集团。此前有消息称，HappyHorse是来自阿里旗下淘天集团未来生活实验室张迪领导的团队所研发，目前未来生活实验室已从淘天集团独立，归属于ATH事业群的AI创新事业部。此前，这个名为HappyHorse-1.0 的匿名模型，在文本转视频（无音频）赛道以1332的Elo积分空降第一，超过第二名Dreamina Seedance 2.0近60分。

新闻来源：https://www.cls.cn/detail/2339979

（5） 消费电子——千问发布新一代旗舰AI眼镜 全渠道开启预约

千问旗舰AI眼镜S1正式开启全渠道预约，将于4月15日现货发售。产品叠加限时优惠和国家补贴后，最低到手价为3499元。这是继首款产品G1后，千问发布的第二款AI眼镜。相较G1，S1采用双电池设计，支持热插拔换电技术，采用双芯架构。

新闻来源：https://www.chinastarmarket.cn/detail/2340216

（6）消费——今年第二批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达

据国家发改委消息，近日，国家发展改革委会同财政部，及时向地方下达了今年第二批625亿元超长期特别国债资金，支持地方继续平稳有序实施消费品以旧换新政策。下一步，有关部门将继续指导地方，合理把握工作节奏，优化完善资金使用计划，加强资金监管，规范补贴申领和资金审核，提高补贴兑付效率，开展骗补套补、“先涨后补”等专项整治，持续提升政策实施效能。

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（7）航空航天——兆瓦级氢燃料航空涡桨发动机首飞成功

中国航发集团湖南动力机械研究所自主研制的兆瓦级氢燃料航空涡桨发动机AEP100配装7.5吨级无人运输机在株洲芦淞机场成功首飞。中国航发集团有关专家表示，未来随着绿氢制备成本的进一步下降，氢能航空动力的经济性优势和能源安全优势将逐步显现。氢燃料航空发动机技术有望率先在空中无人货运、海岛物流等低空经济领域展开应用，并逐步拓展至载人支线、干线飞机。这一技术将牵引上游绿色氢能制备、中游储运加注基础设施、下游高端装备与新材料等产业集群的协同升级，持续推动我国航空产业绿色低碳高质量发展。

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（8） 智驾/芯片半导体——汽车行业已在阿里云上使用超10万卡“真武”PPU研发智驾

工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局相关司局4月9日联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序相关工作。会议强调，深刻认识治理“内卷式”竞争的重要性和紧迫性，坚决抵制不合理、不正当竞争行为，维护健康有序市场环境。会议要求，巩固深化规范产业竞争秩序工作成效，发挥部门协同工作机制作用，持续深入推进产能预警调控、规范价格竞争、压缩供应商账期、加强产品质量监管、打击知识产权侵权、治理“内卷外化”等工作，并对地方招商引资行为予以规范引导，统筹推动产业高质量发展。会议还讨论了动力和储能电池行业非理性竞争负面行为清单。

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（9）锂矿——津巴布韦明确解除锂矿出口禁令前提条件？中资锂企：在谈判中，头部企业进展会很快

据津巴布韦当地媒体报道，日前，津巴布韦政府以矿业部长信函形式，明确了解除锂矿出口禁令的一揽子前提条件：企业须书面承诺建设本地选矿设施，在2027年1月1日前建成硫酸锂加工厂，全面申报矿产并确保出口收益全额汇回；政府将对每家生产商分配出口配额，要求企业每月提交进展报告，并征收10%的精矿出口税。对此，4月9日，当地多家中资锂企的高管接受采访时表示，具体配额方案尚未正式下达，目前仍在谈判阶段，但头部企业谈判进展会很快，当地政府倾向的前提条件是：企业矿山储量规模足够大、有矿证、有选厂，贸易商与小矿被排除在外。

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（10） 稳定币——首批香港稳定币牌照公布！汇丰银行和碇点金融科技摘获

中新社香港4月10日电，香港金融管理局(简称“金管局”)10日公布首批稳定币发行人牌照名单。金融管理专员根据《稳定币条例》向碇点金融科技有限公司、香港上海汇丰银行有限公司授予稳定币发行人牌照，以在香港发行稳定币，牌照即日生效。

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▶ 国外重要资讯与产业政策

（1）美伊冲突——特朗普：同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击

美国总统特朗普7日表示，同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击。特朗普称，“我们收到了伊朗提出的十点建议，并认为这是谈判的可行基础。美国和伊朗几乎就过去争论的各个要点达成了共识，但两周的时间将使协议得以最终确定和完成。

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（2）光通信——美股光通信龙头Lumentum放话：2028年产能面临售罄 本轮周期至少持续5年

美股光通信龙头Lumentum首席执行官迈克尔·赫尔斯顿周五称，科技巨头对该公司光学组件的需求正在加速，用不了多久连2028年的产能都要卖完了。赫尔斯顿表示：“美国几家超大规模云厂商的资本开支规模极其庞大，而且看起来完全没有放缓的迹象。我们的产能正越来越跟不上需求。如果按目前趋势发展，再过两个季度，我们到2028年全年的产能就会彻底售罄。”赫尔斯顿表示，目前来看，这一轮行业周期至少还能维持5年左右的景气持续性。

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（3）人工智能——谷歌云年度大会召开在即！锚定企业级AI落地 TPU架构革新成看点

4月22日至24日，Google Cloud Next '26将在美国内华达州拉斯维加斯举行，聚焦AI+云基础设施。目前，云业务上，谷歌通过VertexAI平台提供企业级Agent构建、部署和管理能力，推动Gemini加速成为企业软件生态的AI基础设施。截至2025年底，超过12万家企业正在使用Gemini模型，Gemini Enterprise的付费席位超过800万，企业AI采用率的快速提升推动谷歌云业务收入及积压订单高速增长。此外，谷歌基于全栈AI能力，已经与Anthropic、OpenAI、Meta等头部大模型厂商达成合作，为其提供TPU及云服务。从演讲主题来看，本次大会围绕企业级智能体、大模型Gemini企业化、算力底层革新、安全与行业落地四大方向展开，直指B端AI工具落地。

新闻来源：https://www.chinastarmarket.cn/detail/2340072

（4）AI基础设施——CoreWeave与Meta宣布210亿美元扩展人工智能基础设施协议

CoreWeave今日宣布与Meta达成一项扩展的长期协议，预计将提供约210亿美元的AI云容量，期限为2032年12月。通过这笔交易，两家公司将继续保持现有合作关系，进一步加强对Meta AI开发和部署的支持。专用容量将部署到多个地点，并包括部分NVIDIA Vera Rubin平台的初步部署。这种分布式方法旨在优化Meta人工智能运营的性能、韧性和可扩展性。这项新协议明确反映了行业对能够支持日益复杂、大规模AI工作负载的高性能基础设施需求的加速增长。

新闻来源：https://www.cls.cn/detail/2339464

（5）芯片半导体——Anthropic据悉正在考虑自研芯片

据媒体援引三名未具名知情人士报道，Anthropic正在探索自主设计人工智能芯片的可能性。报道称，相关计划尚处于早期阶段，该公司最终可能仍决定只会购买人工智能芯片，而不会自行设计。知情人士之一表示，Anthropico尚未确定具体设计方案，也没有组建专门团队负责该项目。

新闻来源：https://www.cls.cn/detail/2339831

（6）石油石化——EIA：美国上周原油库存增加308.1万桶 大超市场预期

美国能源信息署（EIA）数据显示，美国上周原油库存增加308.1万桶，升至2023年6月9日以来的最高水平，市场预估为增加70.1万桶。美国上周原油每日进口量减少75.8万桶；美国上周馏分油库存减少314.4万桶，市场预估为减少152.3万桶；美国上周汽油库存减少158.9万桶，市场预估为减少140.3万桶。美国上周炼厂产能利用率下降0.1个百分点。美国上周炼厂产能利用率下降0.1个百分点。

新闻来源：https://www.cls.cn/detail/2338428

（7）数据中心——亚马逊计划在密西西比州数据中心投资250亿美元

亚马逊计划在密西西比州数据中心投资250亿美元，创造2000个就业机会。亚马逊计划还投资3亿美元改善密西西比州电网。亚马逊计划投资120亿美元建设麦迪逊和辛德斯县数据中心。

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（8）AI算力——Anthropic同意租用CoreWeave的AI算力以支持Claude

Anthropic同意向CoreWeave租用数据中心算力，以应对其人工智能服务日益增长的需求。根据CoreWeave首席执行官介绍，这些算力将包括美国数据中心多种英伟达芯片架构。此次协议将帮助Anthropic构建并部署其Claude AI模型，CoreWeave目前已将四大AI模型开发商纳入客户名单。

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（9）芯片半导体——消息称SpaceX的FOPLP新厂、PCB厂良率不如预期 群创、意法半导体等或受益

《科创板日报》10日讯，因无法取得足够芯片，马斯克近日宣布在美国德州奥斯汀建置Terafab，并由Tesla、SpaceX、xAI共同使用。不过据半导体业者表示，SpaceX的扇出型面板级封装（FOPLP）新厂，设备交机已大致完成，但良率不如预期，量产时程已延迟至2027年中才正式量产。加上迁至德州的PCB厂，产能不足且良率亦不到六成，市场推估，包括群创、意法半导体，还有华通、燿华等供应链持续受益于SpaceX订单释放。

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（10）人工智能——OpenAI因能源成本问题暂停英国“星际之门”项目

OpenAI宣布暂停其在英国的“星际之门”人工智能基础设施项目。该公司在声明中表示：“我们看到了英国人工智能未来的巨大潜力。人工智能计算是实现这一目标的基础——我们将继续探索英国“星际之门”项目，并在合适的条件（例如监管和能源成本）允许进行长期基础设施投资时推进该项目。”

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数据·估值——整体A股估值较上周上行

本周整体A股估值水平上行。截至4月10日收盘，万得全A指数PE（TTM）为18.2，处于历史估值水平（10年以来）的75.3%分位数。创业板指PE（TTM）上行3.2至39.2，处于历史估值水平的37.7%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）上行0.3至13.5，处于历史估值水平的77.6%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）上行1.5至29.3，处于历史估值水平的61.4%分位数。

在行业估值方面，本周指数估值多数上行，其中，电子、计算机、国防军工估值涨幅居前，石油石化、银行、食品饮料估值跌幅居前。电子指数估值上涨5.69至60.28，处于92.7%历史分位（近十年，下同）；计算机估值上涨3.18至53.25，处于71.6%历史分位；国防军工指数估值上涨3.17至71.37，处于79.0%历史分位；石油石化指数估值下跌0.25至16.40，处于50.4%历史分位；银行指数估值下跌0.14至6.79，处于76.3%历史分位；食品饮料指数估值下跌0.05至19.86，处于2.5%历史分位。截至4月10日收盘，一级行业估值排名前五的行业分别是国防军工、电子、计算机、机械设备、电力设备。