上市猪企一季度产销观察：猪价下探之下行业分化明显，头部企业出栏谨慎

近期，多家头部养猪企业披露了3月销售月报，这意味着一季报集体亮相前，一季度销量和收入“提前”在月报中呈现。

2026年一季度，生猪价格持续下探，拖累多家上市猪企营收同比、环比双双下滑。

每经媒资库 胥帅 摄

一季度，行业分化明显，牧原股份（SZ002714）、温氏股份（SZ300498）、新希望（SZ000876）等头部企业出栏谨慎，而正邦科技（SZ002157）、巨星农牧（SH603477）、东瑞股份（SZ001201）等二三线猪企却逆势放量，个别企业实现收入增长。分析师预计，4月生猪存栏有望迎来“由增转减”的拐点，但在亏损周期下，市场供应压力仍存。

3月出栏节奏恢复正常

进入2026年，猪周期的底部特征愈发明显，生猪价格持续下行成为笼罩在各大猪企头顶的最大阴霾。

3月，随着春节假期影响消退，生猪出栏节奏逐渐恢复正常，多家头部企业销量呈现出环比上升态势。温氏股份3月销售肉猪368.28万头，环比上升36.55%；新希望3月销售商品猪130.47万头，环比增长32.83%；大北农（SZ002385）3月生猪销售数量为48.69万头，环比增长23.92%。即便是体量庞大的牧原股份，其3月商品猪销量也达到675.1万头，较2月的460.3万头显著回升。

然而，销量的回暖未能掩盖价格的低迷，3月生猪销售均价大面积跌破10元/公斤的整数关口。牧原股份商品猪销售均价低至9.91元/公斤，同比降幅达30.70%；新希望商品猪销售均价仅为9.74元/公斤，同比下滑33.06%。

价格下跌直接拖累各家企业的月度收入。牧原股份3月商品猪销售收入86.06亿元，同比下滑32.73%；新希望3月商品猪销售收入15.47亿元，同比下滑19.86%。即便是销量同比大增18.97%的温氏股份，其48.28亿元的销售收入也同比下降11.27%。

再将时间拉长至完整的季度，今年一季度环比去年四季度数据更是呈现出全面滑坡。不过，第四季度历来是猪肉消费的传统旺季，通常是猪企冲刺全年销售的核心发力期，而一季度则为相对淡季。

牧原股份今年一季度累计销售商品猪1836.2万头，相较2025年四季度的2065.8万头，环比下滑11.11%；一季度实现销售收入255.77亿元，相较去年四季度的293.88亿元，环比下降12.97%。

温氏股份与新希望的环比收缩幅度更大。温氏股份今年一季度累计销售肉猪934.34万头，较去年四季度的1280.92万头，环比下降27.06%；对应销售收入134.82亿元，较去年四季度的155.36亿元，环比下滑13.22%。新希望一季度商品猪销量340.87万头，相较去年四季度的506.15万头，环比下降32.65%。

再同比2025年一季度的数据，则能更清晰地反映出长周期下的行业状况。出栏量上，各家企业呈现出明显的分化态势。大北农在今年一季度实现28.91%的销量同比增长，正邦科技销量同比增幅则达到59.1%，巨星农牧、傲农生物、东瑞股份等同比增幅也十分明显，均超过20%。

相比之下，牧原股份、温氏股份、新希望三大龙头的扩张步伐十分谨慎。牧原股份一季度1836.2万头的销量与去年同期的1839.5万头基本持平（微降0.18%）；温氏股份一季度肉猪销量934.34万头，相比去年同期的859.35万头，实现8.73%的同比增长；新希望更是同比下跌。

二三线养猪企业“以量促收”的策略也取得了较好效果。以东瑞股份为例，去年一季度生猪销售收入为4.75亿元，今年一季度则增长至6.05亿元。

4月生猪存栏将现拐点？

一位头部养猪企业有关人士表示，一季度生猪销量环比下降并不奇怪，这是由于每年的季节因素——春节放假会导致有效销售时间减少。

不过，这一季度出栏情况也能反映市场对产能出清的渴望，特别是能繁母猪产能。卓创资讯生猪行业高级分析师容志发向《每日经济新闻》记者表示，3月能繁母猪存栏与生猪存栏呈现出阶段性的分化走势，而进入4月，生猪存栏有望迎来“由增转减”的拐点。

卓创资讯监测的196家样本养殖企业生猪存出栏数据显示，3月能繁母猪与生猪存栏的运行轨迹截然不同。能繁母猪存栏延续跌势，3月综合环比下滑0.98%；而生猪存栏量虽然增幅有所收窄，由2月的增加0.80%收窄至3月的0.15%，但依然保持了环比增长。

容志发向记者剖析了这种分化背后的双重驱动因素。在能繁母猪端，下滑的核心在于“养殖亏损叠加政策引导”。卓创资讯数据显示，截至3月底，自繁自养盈利均值为-311.93元/头，较去年同期大幅下滑257.01%。现金流压力迫使养殖端主动淘汰低效、老龄母猪，以优化种群结构。同时，农业农村部下调能繁母猪合理保有量目标，强化了产能调控。市场对长线行情预期偏弱，导致淘汰量明显高于新增补栏量。

牧原股份3月简报显示，截至2026年3月末，公司能繁母猪存栏为312.9万头，去年同期则为348.5万头，降幅明显。

而在生猪存栏端，环比增加主要受制于“前期产能充裕传导与阶段性出栏节奏变化”。前期充足的能繁母猪在3月形成了庞大的生猪接续供给，叠加仔猪成活率提升，育肥猪存量随之增加。尽管3月养殖端出栏积极性处于高位，但终端需求表现一般，下游消化力度不敌上游出栏力度。更值得关注的是，受需求限制，部分养殖端仍存在被动压栏现象。截至3月底，卓创资讯监测的生猪交易均重达到了125.89公斤，同比增加0.74%，显示出大猪消化进度偏缓。

针对接下来的市场走向，容志发预计，随着行业去产能方向明确，4月能繁母猪与生猪存栏均有望呈现下滑趋势。

具体来看，4月样本企业能繁母猪存栏量将延续减量，预计下滑幅度在0.8%~1%之间。为了控制成本，养殖企业将继续淘汰产仔性能不佳的低效母猪。不过，容志发也强调，由于当前头部企业资金相对充裕、抗风险能力较强，且市场对下半年猪价仍存回暖预期，行业整体将以理性去化为主，较难出现集中恐慌性的断崖式下降，整体呈现稳步去化格局。

相较于母猪端的稳步去化，生猪存栏端在4月或将出现显著的“由增转减”拐点。这不仅是因为前置4~5个月（即2025年11~12月）能繁母猪存栏下滑带来的理论供应减少，更现实的压力在于，4月猪价预计将延续弱势运行，养殖端抗亏损能力进一步减弱。为了缓解资金压力，养殖端的被动出栏、顺势出栏行为将增多，减重出栏的操作也会更为彻底，进而提升大体重肥猪的消化速度。整体来看，虽然4月生猪存栏有望“由增转减”，使整体供应压力较前期有所缓解，但在深度亏损周期的笼罩下，当前的生猪市场盘面仍处于相对宽松的水平。