光通信核心赛道CPO！龙头十五强，谁值得长期关注？

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随着AI算力需求呈指数 级 增 长，CPO（光电共封装）作为解决高速互连功耗瓶颈的关键技术，已成为光通信领域的核心战场。面对英伟达、微软等巨头对1.6T乃至3.2T高速互联的刚需，传统光模块逼近物理极限，CPO凭借功耗降低50%的绝对优势，正从“概念”走向“量产元年”。

本文从CPO概念关联、核心竞争力、主力资金以及近一年涨幅四个方面综合分析CPO概念股龙头十五强，看看谁值得长期关注？

1. 中际旭创

● CPO概念关联：全球光模块与CPO方案绝对龙头。在1.6T CPO方案上技术领先，是英伟达、谷歌等云厂商的核心供应商，深度参与下一代3.2T光互联标准制定。

公司已明确将CPO作为下一代数据中心互联的核心技术路径，其1.6T硅光模块已开始出货，并具备3.2T产品的开发能力，在降低功耗和提升带宽密度方面占据先发优势。

● 核心竞争力：

一是 技术代际与市占率。1.6T CPO产品市占率超50%，800G产品批量交付多年，良率与成本控制行业领先。2025年光通信收发模块营收374.57亿元，占总营收比重高达97.95%，业务纯度极高。

二是 客户壁垒与订单能见度。海外云厂商收入占比超90%（境外收入346.37亿元），前五大客户销售额占比约76%，订单排期已至2027年，具备极 强的供应链话语权。

三是 规模效应与盈 利质量。2025年归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%，整体毛利率达42.04%，净利率提升至30.28%，ROE维持在40%以上，经营性现金流充沛。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约-57.27亿元，近5日内流入约62.74亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从93.88元涨至734.65元，近一年涨幅682.54%。

2. 新易盛

● CPO概念关联：海外云厂核心供应商，硅光与LPO（线性驱动可插拔光模块）双路线并行。在1.6T CPO及更高速率方案上进展迅速，是微软、亚马逊供应链的关键一环。

公司积极布 局CPO技术以应对800G向1.6T的升级需求，其1.6T光模块已开始向海外客户量产出货，并在硅光与CPO集成方案上储备了关键技术。

● 核心竞争力：

一是 技术路线多元化。硅光方案有效降低功耗，LPO方案满足短距离低延迟需求，产品矩阵覆盖全面。2025年上半年25G以上高速光模块营收占比达98.86%，技术路线布 局前瞻。

二是 海外收入占比极 高。2025年上半年海外收入占比达94.47%，境外销售金额98.60亿元，深度绑定北美AI算力建设周期，全球化布 局成效显 著。

三是 产能弹性与良率。2025年上半年实现营收104.37亿元，归母净利润39.42亿元，同比增长355.68%，光模块毛利率提升至47.48%，规模效应与盈 利能力同步提升。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约150亿元，近5日内流入约14.7亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从92.78元涨至522.50元，近一年涨幅463.16%。

3. 天孚通信

● CPO概念关联：CPO光引擎“隐形冠军”。为CPO模块提供光引擎、透镜阵列等核心无源/有源器件，是光模块内部光路转换的关键环节。

在CPO架构中，光引擎价值量占比显著提升，公司作为英伟达光引擎核心供应商，已成功完成1.6T光引擎的规模量产，并积极布 局3.2T光引擎的研发。

● 核心竞争力：

一是 高价值量与不可替代性。在CPO架构中，光引擎价值量占比提升，公司作为英伟达光引擎核心供应商，市占率超60%。2025年有源光器件营收29.98亿元，同比增长81.11%，占比提升至58.06%，1.6T光引擎已完成规模量产。

二是 技术护城河。精密光学加工与耦合技术壁垒极 高，客户切换供应商成本高。公司ROE高达41.91%，远超行业平均水平，体现其高盈 利质量。

三是 高毛利率与现金流。2025年光通信元器件毛利率虽受产品结构影响微降至53.62%，但仍维持高位，归母净利润20.17亿元，同比增长50.15%，现金流充裕。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约4.96亿元，近5日内流入约20.06亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从79.45元涨至358.90元，近一年涨幅351.73%。

4. 源杰科技

● CPO概念关联：高速激光器芯片龙头。CPO模块的核心在于光源，公司是国内少能量产800G/1.6T速率激光器芯片的企业，是CPO上游关键材料供应商。

其25G及以上速率激光器芯片已打破海外垄断，并正加速向CPO所需的更高速率、更低功耗芯片迭代，是CPO产业链国产化替代的关键一环。

● 核心竞争力：

一是 芯片自给率提升逻辑。在25G及以上速率激光器芯片领域打破海外垄断，随着CPO渗透率提升，高速芯片需求将持 续 增 长，国产替代空 间 巨 大。

二是 技术迭代能力。持续投入薄膜磷化铟等高端工艺研发，适配CPO对芯片高功率、低噪声的要求，研发投入占比较高。

三是 客户认证壁垒。已通过多家头部光模块厂商认证，进入批量供应阶段，批量供应阶段带来的规模效应将逐步体现。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约-11.89亿元，近5日内流入约6.79亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从115.01元涨至1225.03元，近一年涨幅965.15%。

5. 华工科技

● CPO概念关联：硅光+液冷CPO先锋。全球首发3.2T CPO模块，并集成液冷散热方案，解决超高功耗散热难题，获Meta、微软等客户订单。

公司依托华中科技大学产学研背景，在硅光技术平台和液冷协同设计上具备先发优势，其CPO方案不仅关注光电集成，更注重整机散热效率，契合数据中心绿色化趋势。

● 核心竞争力：

一是 硅光技术先发优势。硅光平台成熟，在CPO架构中具备集成度高、成本低的优势，3.2T产品已进入送样验证阶段。

二是 液冷协同。针对3.2T以上高功耗场景，推出液冷CPO整机方案，形成差异化竞争，契合数据中心绿色化趋势。

三是 产学研背景。背靠华中科技大学，研发实力雄厚，在高端光电器件领域积累深厚，研发人员占比超30%。

● 主力资金：近60日内主力资金净流入约-131.52亿元，近5日内净流出约16.98亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从39.84元涨至115.92元，近一年涨幅190.96%。

6. 光迅科技

● CPO概念关联：全产业链自研龙头。从光芯片（25G EML、DFB）到模块、子系统垂直整合，是国内CPO标准制定重要参与者，国内云厂核心供应商。

公司在CPO用高速光芯片、封装测试领域有长期积累，是国内少有的具备“芯片-模块-子系统”一体化能力的厂商，在供应链安全与国产化替代方面优势显著。

● 核心竞争力：

一是 芯片-模块一体化。拥有国内最完整的光电器件产业链，在供应链安全与成本控制上优势明显，芯片自给率超50%。

二是 市场双轮驱动。既服务国内电信市场（5G建设），又切入阿里、腾讯等国内云厂商AI算力集群，内销占比稳步提升。

三是 技术储备深厚。在CPO用高速光芯片、封装测试领域有长期积累，研发投入占营收比维持在10%左右。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约-7.56亿元，近5日内流入约5.15亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从47.90元涨至107.82元，近一年涨幅125.09%。

7. 罗博特科

● CPO概念关联：CPO封装测试设备龙头。CPO将光引擎与电芯片共封装，对贴装、耦合、测试精度要求极高，公司提供硅光芯片级自动化测试与封装设备。

其设备用于解决CPO生产中的微米级高精度对准和视觉识别难题，是国内少数量产CPO/硅光专用测试设备的厂商，直接受 益 于CPO产能扩张带来的设备需求前置爆 发。

● 核心竞争力：

一是 设备稀缺性。国内少数量产CPO/硅光专用测试设备的厂商，2026年获头部客户10亿元以上订单，设备需求前置爆 发。

二是 技术know-how。在微米级高精度对准、视觉识别领域有深厚积累，设备单价与毛利率较高。

三是 订单弹性。受 益 于CPO产能扩张，设备需求前置爆 发，2025年订单金额同比增长超200%。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约-10.52亿元，近5日内流入约2.42亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从180.84元涨至494.00元，近一年涨幅173.17%。

8. 沃格光电

● CPO概念关联：玻璃基TGV封装载板。CPO需要高密度、低损耗的封装基板，公司玻璃基TGV（Through Glass Via）技术是下一代CPO封装的核心材料之一。

玻璃基板在热稳定性、信号完整性上优于传统有机基板，能有效解决CPO架构中的散热和信号衰减问题，公司正与多家头部厂商验证TGV载板在CPO中的应用，已通过部分客户初步认证。

● 核心竞争力：

一是 材料技术稀缺性。玻璃基板在热稳定性、信号完整性上优于传统有机基板，适配CPO高散热需求，技术壁垒高。

二是 客户认证进展。正与多家头部厂商验证TGV载板在CPO中的应用，已通过部分客户初步认证，潜在市场空 间 巨 大。

三是 国产替代逻辑。打破海外在高端封装材料领域的垄断，随着国产化推进，市占率有望快速提升。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约6.03亿元，近5日内流入约3.19亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从25.12元涨至43.14元，近一年涨幅71.74%。

9. 腾景科技

● CPO概念关联：CPO光纤阵列（FAU）组件。CPO模块内部需要大量FAU进行光路连接，公司是光通信领域精密光学元件核心供应商。

其精密光学透镜、滤光片等产品广泛应用于CPO光引擎中，受 益 于CPO用量提升，公司产品向更高速率、更小尺寸迭代，客户粘性极高。

● 核心竞争力：

一是 精密光学加工能力。在微光学透镜、镀膜技术上精度高，损耗低，产品良率行业领先。

二是 客户粘性高。长期为天孚通信、中际旭创等模块厂提供核心元件，前五大客户销售占比超70%，合作关系稳固。

三是 高成长性。受 益 于CPO用量提升，2025年营收与利润增速均超100%，规模效应逐步显现。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约-7.38亿元，近5日内流入约-1.08亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从38.50元涨至326.09元，近一年涨幅746.99%。

10. 胜宏科技

● CPO概念关联：AI服务器PCB龙头，CPO配套高速板。CPO模块需搭载高速PCB进行电信号传输，公司是英伟达AI服务器PCB核心供应商。

其高层数、高密度HDI板满足224Gbps高速信号传输要求，是CPO模块与交换机主板互联的关键载体，直接受 益 于AI服务器和CPO交换机出货量增长。

● 核心竞争力：

一是 技术等级高。量产高层数、高密度HDI板，满足224Gbps高速信号传输要求，技术能力达国际先进水平。

二是 客户结构优质。直接或间接进入英伟达、AMD供应链，前五大客户占比超50%，订单可见度高。

三是 产能规模。2025年AI服务器PCB营收占比超40%，规模效应显著，成本控制力强。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约-92.82亿元，近5日内流入约13.12亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从73.00元涨至289.77元，近一年涨幅296.95%。

11. 东山精密

● CPO概念关联：结构件+散热组件。CPO模块外壳、连接器及散热片是保障其长期稳定运行的关键，公司为光模块厂商提供精密结构件。

在CPO架构中，高功率密度对散热要求极高，公司提供从金属冲压件到散热模组的一站式解决方案，是光模块厂商不可或缺的配套供应商。

● 核心竞争力：

一是 精密制造能力。在金属冲压、注塑领域精度高，成本控制力强，良率超95%。

二是 一站式服务。提供从结构件到散热模组的一站式解决方案，客户切换成本高，粘性强。

三是 客户覆盖广。覆盖主流光模块厂商，订单可见度高，2025年相关业务营收同比增长超80%。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约18.70亿元，近5日内流入约-2.82亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从29.66元涨至143.55元，近一年涨幅383.99%。

12. 生益科技

● CPO概念关联：高频高速CCL材料龙头。CPO配套PCB需使用超低损耗覆铜板（CCL），公司是上游核心材料供应商。

其高速覆铜板材料在介电常数和损耗因子方面表现优异，适配224G信号传输，是CPO模块实现高速、低误码率传输的基础材料，全球市占率稳步提升。

● 核心竞争力：

一是 材料技术壁垒。在高速覆铜板配方与工艺上国内领先，适配224G信号传输，技术壁垒高。

二是 行业地位稳固。全球第二大覆铜板厂商，具备定价权，2025年市占率进一步提升至15%以上。

三是 产业链协同。与PCB厂商深度合作，共同开发CPO专用材料，研发投入占营收比超5%。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约-24.60亿元，近5日内流入约6.06亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从26.25元涨至61.21元，近一年涨幅133.18%。

13. 亨通光电

● CPO概念关联：光纤光缆+CPO传输系统。CPO模块需通过光纤连接，公司提供从光棒到海洋通信、数据中心光互联的全产业链解决方案。

在CPO时代，光纤的传输质量和可靠性至关重要，公司依托全产业链优势，能为大型数据中心提供完整的CPO光互联系统方案，包括海底光缆和陆地高速光缆。

● 核心竞争力：

一是 全产业链优势。从上游光棒制造到下游系统集成，成本控制力强，2025年光纤光缆市占率国内前三。

二是 海洋通信壁垒。海底光缆业务毛利率超35%，提供稳定现金流，技术壁垒极高。

三是 系统集成能力。能为大型数据中心提供完整的CPO光互联系统方案，2025年数通业务营收同比增长超60%。

● 主力资金：近60日内主力资金流入-2.33亿元，近5日内流入约-16.28亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从16.09元涨至55.98元，近一年涨幅247.92%。

14. 工业富联

● CPO概念关联：AI服务器+CPO整机集成。作为英伟达GB200等AI服务器代工龙头，直接参与CPO模块在整机中的集成与散热设计。

在GB200 NVL72等液冷机柜中，CPO是标准配置，公司具备整机级设计与制造能力，能将CPO模块与交换机、GPU协同设计，优化系统级功耗和散热效率。

● 核心竞争力：

一是 整机代工地位。全球最大的AI服务器制造商之一，与英伟达合作紧密，2025年AI服务器出货量超200万台。

二是 液冷与CPO协同。在GB200 NVL72等液冷机柜中，CPO是标准配置，公司具备整机级设计与制造能力，形成差异化竞争优势。

三是 规模与效率。制造工艺与供应链管理能力全球领先，生产效率较同行高20%以上。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约-111.78亿元，近5日内流入约25.25亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从17.80元涨至56.52元，近一年涨幅217.53%。

15. 光库科技

● CPO概念关联：高功率光纤器件。CPO外置光源模块（ELSFP）需要高功率隔离器、合束器等器件，公司在此领域技术领先。

其高功率隔离器和合束器广泛应用于CPO架构中的外置光源方案，解决高功率激光传输中的热管理和信号完整性问题，产品单价和毛利率较高。

● 核心竞争力：

一是 高功率器件技术。在激光雷达、光纤激光器领域的技术迁移至CPO光源模块，在高功率隔离器、合束器领域市占率国内第一。

二是 外置光源方案。针对CPO架构中的外置光源提供核心元件，产品单价与毛利率较高。

三是 小市值高弹性。市值相对较小，对CPO技术迭代敏感度高，2025年相关业务营收同比增长超80%。

● 主力资金：近60日内主力资金流入约-1.39亿元，近5日内流入约1.28亿元。

● 近一年涨幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股价从44.30元涨至232.88元，近一年涨幅425.69%。

谁值得长期关注？

源杰科技近一年涨幅965.15%。

腾景科技近一年涨幅746.99%。

中际旭创近一年涨幅682.54%。

新 易 盛 近一年涨幅463.16%。

光库科技近一年涨幅425.69%。

东山精密近一年涨幅383.99%。

天孚通信近一年涨幅351.73%。

胜宏科技近一年涨幅296.95%。

亨通光电近一年涨幅247.92%。

工业富联近一年涨幅217.53%。

华工科技近一年涨幅190.96%。

罗博特科近一年涨幅173.17%。

生益科技近一年涨幅133.18%。

光迅科技近一年涨幅125.09%。

沃格光电近一年涨幅71.74%。

不过，判断一只股票是否值得长期关注，不能仅仅依据涨幅。

还需要综合考虑公司的基本面，像营收增长、利润水平、资产质量等；行业地位，是否具有核心竞争力和独特优势；以及估值情况，与同行业其他公司相比，市盈率、市净率等指标是否合理。

风险提示：

1. 技术迭代风险：CPO技术路线仍在演进，若出现颠覆性技术（如线性驱动LPO成熟度过高），可能影响CPO渗透率。
2. 客户集中风险：头部企业严重依赖英伟达、微软等少数云厂商，若客户砍单或切换供应商，业绩波动大。
3. 产能过剩风险：行业扩产激进，若AI算力建设增速放缓，可能面临价格战。
4. 估值过高风险：部分标 的近一年涨 幅 巨 大，市盈率超 百 倍，存在估值回 调 压 力。
5. 地缘政治风险：高端光芯片、设备受出口管制影响，供应链存在不确定性。

本文是公开信息整合以及个人观点，仅供参考，不构成投资建议。希望能给大家带来一些启发。

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