解码北向资金一季度动向

来源：中国证券网

4月10日，沪深股通2026年一季度持股数据公布。Choice统计数据显示，截至2026年一季度末，北向资金共持有3782只个股，合计持股量约1036.82亿股。以一季度末的股价计算，北向资金持仓总规模约2.58万亿元，较2025年四季度末的2.59万亿元略有下滑。

重仓股统计数据显示，北向资金持仓仍然以核心资产龙头股为主。截至2026年一季度末，宁德时代为北向资金的头号重仓股，贵州茅台、美的集团、招商银行、中际旭创、北方华创、紫金矿业、汇川技术、思源电气、中国平安等个股紧随其后。

对比2025年末的情况来看，思源电气是唯一一只新进北向资金持股市值前十榜单的个股。自2025年下半年以来，思源电气持续获得北向资金关注，2025年第四季度该股新进北向资金前20大重仓股名单。与此同时，立讯精密则掉出前十名榜单。

行业分布上，Choice数据显示，截至一季度末，31个申万一级行业中，电力设备、电子和有色金属是北向资金重仓的前三大板块，与2025年末的重仓方向保持一致。从单个季度变化来看，2026年第一季度北向资金持仓市值增加最多的行业分别是电力设备、电子、通信。除宁德时代、中微公司、赣锋锂业等前期加仓龙头外，CPO概念三大领涨个股——天孚通信、新易盛、中际旭创的北向资金市值增幅均较为明显。截至一季度末，北向资金持仓市值超100亿元的A股公司有37家。

考虑到今年一季度中东地缘冲突升级，导致全球股市波动加剧，国金证券策略研报测算认为，3月末北向资金在买入结构上或发生变化。北向资金可能仅净买入石油石化板块，主要净卖出通信、有色金属、传媒等板块。Choice统计数据显示，今年一季度中，北向资金对招商轮船、招商南油、中国石油、陕西煤业等石油石化、交通运输及煤炭板块的龙头个股持仓市值增幅也较为显著。

从持股数量看，北向资金今年一季度对世纪华通的持股数增加3.31亿股，位居所有标的榜首。京沪高铁、徐工机械、华夏银行、中天科技、三一重工的北向资金增持股数超过1亿股。若从北向资金持股比例的角度测算，金海通、艾罗能源的北向资金持股比例分别增加了5.98个百分点和5.96个百分点。源杰科技、安集科技、梦百合等个股的北向资金持股比例增幅同样靠前。

展望后市，外资机构普遍认为短期内A股市场“去风险化”或已接近尾声，市场估值有望在中期得到修复。

瑞士百达资产管理在4月市场展望中表示，中东地缘冲突为投资者带来高度不确定性，因此该机构在多数市场将股票配置调回至基准水平，但中国股票是个例外。在强劲的大宗商品储备、充足的替代能源供应以及有力的政策支持下，瑞士百达资产管理仍看好中国股票市场。

高盛在日前发布的研报中表示，维持对中国股市（A股和H股）的超配立场，保持相关盈利和估值预测不变。

高盛首席中国股票策略分析师刘劲津在报告中称，国际投资者对中国股票的兴趣可能已攀升至近年高点，其背后原因是外资对分散化投资的需求。市场普遍认为美元可能进一步走弱、美国政策不确定性或持续高企，而美国股票估值偏高。

作者：汪友若