上游理财周刊 | 支持创业板吸收合并境内上市未满3年的公司 利好次新股？

周五（4月10日）收盘后，中国证监会发布了《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，提出了“突出板块功能定位，更好服务实体经济高质量发展”“优化发行上市标准，提高包容性和吸引力”“积极发挥地方政府作用，助力提高审核注册效率”“严把发行上市遴选准入关，压紧压实审核注册全链条责任”“完善融资并购制度，提升股债融资灵活性便利性”“强化全过程监管，推动提高上市公司质量”“进一步深化投资端改革，促进投融资协调发展”“汇聚工作合力，共同营造良好市场发展生态”一共8个目标。

其中，在“完善融资并购制度，提升股债融资灵活性便利性”的意见中，出现了“支持创业板上市公司吸收合并境内上市未满三年的公司”这样一条新政。

并购重组素来是“印钞机”，2016年前但凡出现并购重组的上市公司，绝大多数复牌后都取得了可观的涨幅，塑造了一个又一个“暴富神话”。

2016年后，监管层针对并购重组乱象进行了长期的严厉打击，让并购重组质量大大提升。

2024年，监管层明确表示鼓励高质量并购重组，令A股市场过去2年诞生了不少“超级大牛股”，不过这些超级大牛股更多地体现在ST板块个股上。

那么，这次证监会提到“支持创业板上市公司吸收合并境内上市未满三年的公司”，究竟是利好创业板股，还是利好主板与创业板上市3年内的次新股呢？

“次新股兴奋点着眼于短期，强者恒强才是正道。”富鼎资管经济学家李维夏表示，从短期来说，被收购方因上市小于3年，流通股本较小，通常在股价上具有更高的弹性可以操作；当然，这种短期兴奋点前提是公司质量可圈可点，符合高质量并购重组理念。而对上市大于3年的创业板公司来说，收购上市小于3年的公司来壮大自己的影响力，也是一个需要从对方基本面、所属行业、景气度、发展阶段、是否具有核心技术、市场竞争力等多维度综合考量的难题。就当前而言，创业板整体动态市盈率高达70倍，相对偏高；而A股市场中动态上市时间大于1年小于2年的次新股平均市盈率才48倍。所以，支持创业板吸收合并境内上市未满3年的公司，更多地短期利好次新股，长期则还是要注重“强者恒强”的价值。

【文中观点仅供参考交流，不构成投资建议；股市有风险，入市须谨慎】

上游新闻记者 王也