102亿估值背后：地平线系创始人被资本追着送钱

投资人最近盯上了一群"前地平线高管"。

4月8日，地瓜机器人完成1.5亿美元B2轮融资，距离B1轮仅隔20余天。这家成立不到两年的公司，估值已飙至15亿美元（约102亿人民币），投资方名单里高瓴、美团龙珠、滴滴、淡马锡挤作一团。

几乎同一时间，章鱼动力拿下数亿元种子轮；再往前一个月，无界动力完成2亿元天使+轮。这些公司的创始人履历出奇一致——都曾在地平线担任高管或技术骨干。

地瓜机器人本身就是地平线内部孵化的项目，打法也一脉相承：甘当AI时代的"卖铲人"。具身智能火得一塌糊涂，它不亲自造机器人，只专注做机器人的大脑芯片。淘金热里卖铲子，听着不如挖金矿光鲜，风险却低得多。

这还只是冰山一角。余轶南的维他动力、单羿的鉴智机器人、张玉峰的无界动力，以及后摩智能、智往未来、极佳视界等，无一例外成了资本争抢的对象。

更难得的是，对于这些离职创业的老部下，地平线非但没有打压，反而真金白银出资支持。这般胸襟，离不开创始人余凯的"仁义"底色。

在机器人圈子里，不管在职员工、离职创业者还是投资人，对余凯的称呼都出奇统一——"凯哥"。

这个称呼不全是客气。2012年余凯回国加入百度，创建中国互联网公司首个人工智能研发机构，3年带队拿了3次"百度最高奖"，破了公司纪录。2015年他自立门户，拉上黄畅、陶斐雯创办地平线，把"车规级芯片"定为方向——这比一般芯片技术更难、门槛更高。

为成事，余凯拉来不少百度旧部。余轶南后来回忆，余凯当时只说一句"我们一起去做AI芯片吧"，他便毫不犹豫加入。此后九年，余轶南从一线技术做到智驾负责人。2024年末他离职创办维他动力，很快斩获近亿元种子轮，投资方里地平线与百度风投赫然在列。首款机器狗开启预售时，余凯还第一时间下单支持。

2025年初，原智能汽车事业部总裁张玉峰也离职创办无界动力，天使轮同样拿到地平线和百度风投的投资。

对单羿，余凯的支持更为深入。单羿是地平线最早的十号员工之一，2016年离职后创立深鉴科技，业务还与地平线存在竞争，最终被赛灵思以3亿美元收购。后来单羿再度创业成立鉴智机器人，余凯不仅未视其为对手，反而让地平线在天使轮、Pre-A轮、Pre-B轮连续加注。2025年四维图新以18亿元战略投资入主鉴智，外界普遍猜测背后少不了地平线的推动。

百度风投副总裁崔轲迪评价余凯是"过去十年创业者中的翘楚"。和暄资本总裁张梦涵提到，余凯一直强调业务负责人必须具备独立完成商业闭环的能力，这让地平线出身的创业者"单兵作战"能力极强。

带着成熟经验与资源创业，大幅降低了硬科技创业的试错成本——这或许才是地平线系公司备受青睐的真正原因。

余凯的慷慨不只对外。财报数据显示，截至2025年末，地平线2215名员工总薪酬约29.18亿元，人均年薪132万元，较2024年的118万元又涨了近12%。2023年人均年薪97.1万元时，已位居业内第二，仅次于禾赛科技。

三年涨幅超35%，即便2025年亏损百亿，薪酬仍在持续上调。

本应是"跟着凯哥有肉吃"的美好剧本，高薪却没能留住人才。过去两年，核心人才不断流失已成行业公开的隐性危机。单羿走了，都大龙走了，余轶南也走了。2026年3月初，芯片研发负责人陈鹏被曝即将离职，传闻还将与原COO联手创业。

余凯的慷慨，某种程度上成了一道魔咒：他亲手培养出一批能打硬仗的技术管理者，又用真金白银把他们送上创业之路。

新招员工需要漫长时间磨合成长，核心团队始终处在"失血"状态。余凯曾坦言自己是"变态级别的风险厌恶者"，推崇巴菲特、芒格与段永平，坚信"不下牌桌比快速成功更重要"。这套理念用在战略上无可挑剔，放到人才管理上，却显得有些矛盾。

几乎所有从0到1崛起的硬科技公司都会面临人才外流，但地平线的特殊之处在于，余凯不仅没有设防，反而主动"推波助澜"。他的逻辑很清晰：与其强行阻拦，不如投资扶持，让他们成为生态的一部分。

鉴智机器人、维他动力、地瓜机器人，正逐步形成一个"松散又紧密"的联盟。但代价也显而易见：关键岗位变动频繁，研发效率大打折扣。2025年研发开支51.54亿元，占营收比例高达137%，其中或相当一部分都耗费在重复建设上。老员工离职，新人接手后要重新熟悉架构、磨合团队、踩坑试错。

好在基本盘未动摇。2025年营收37.58亿元，同比增长57.7%，征程6系列在比亚迪、理想等主流车企量产上车，市占率稳居第一梯队。盈亏平衡目标定在2027年，仍有两年多窗口期。

余凯规划的核心路径是"舱驾融合"，判断未来智驾与座舱会在底层芯片层面打通。但这条路上强敌环伺：比亚迪、理想纷纷下场自研芯片，老客户渐成竞争对手；华为、英伟达持续加码。

想打赢这场硬仗，需要一支稳定强悍的核心团队。可余凯同时在做另一件事：用自己的慷慨，不断向外输送骨干。

这两个目标之间，始终存在微妙的张力。有人说这是格局，也有人认为是失策。只要凯哥还在牌桌上，身边的兄弟们就会继续来来往往。

有人坚守岗位，有人出走创业，有人加入生态子公司，也有人彻底淡出。余凯坐在圆心位置，用高薪、股权、投资，还有一句句"一起干"的邀约，试图把这张生态网织得越来越大。

但网心之处的地平线，能否撑住人才流动带来的消耗，才是余凯真正要面对的终极考题。