顶流“量化四天王”，朝千亿规模进发！

来源：朝阳永续

2026年第一季度，中国量化私募行业上演了一场波澜壮阔的规模跃迁。根据量化投资与机器学习最新数据，幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资四家头部机构，集体跨入800亿元至900亿元的管理规模区间。

在资金汹涌、梯队洗牌的浪潮中，千亿级量化“巨无霸”的诞生，似乎已从遥不可及的远景，已变为触手可及的现实。这四家被市场视为“顶流”的量化私募，正引领着整个行业向一个全新的量级发起冲刺。

01 头部规模集体抬升，千亿门槛近在咫尺

2026年第一季度AUM（资产管理规模）看，最为瞩目的当属第一梯队的跃升：幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资四家机构，已从2025年末的700亿-800亿元区间，同步迈进800亿-900亿元的新高度。这意味着，它们距离成为中国首批管理规模突破千亿大关的量化私募，仅剩一步之遥。

头部机构的迅猛增长，只是行业爆发式扩张的冰山一角。根据中国基金业协会数据，截至2026年4月10日，国内证投类百亿私募数量已经达到了128家，而根据朝阳永续标签数据，量化百亿私募已达128家，量化私募（含主观+量化私募）占比已过半。而这些私募突破百亿规模的平均耗时约为7.81年，其中，最快的“闪电侠”仅用0.26年（约95天）便完成规模破百，而最慢的“长跑者”则耗时超过24年。

规模方面，整个私募量化行业中，规模超50亿以上的全部量化私募的规模总和保守估计已超过1.8万亿元。更为激烈的是梯队内部的“连级跳”现象，例如：鸣石基金在一个季度内从200亿-300亿元区间，连跨三级直接进入500亿-600亿元队列；乾象投资、龙旗科技等多家机构也实现了跨越两个规模区间的快速增长。这清晰地表明，资金正以前所未有的速度向头部及准头部量化管理人集中，行业内部洗牌与分化正在加速。

02 三类“活水”汹涌而至，驱动规模非线性增长

此番规模的集体狂飙，并非仅仅依靠市场上涨带来的净值增长。根据媒体公开报道，结合调研信息，外部资金的持续净流入或许才是本轮扩张的核心驱动力。这些资金主要来源于三个方向，形成了强大的合力。

第一类是“老钱”的复购与追加。每年一季度，尤其是春节后，是高净值客户、家族办公室资金配置的传统旺季。许多量化私募的市场负责人表示，老客户在拿到年终奖后，基于过往良好的业绩体验和信任，追加申购的意愿非常强烈。这种基于信任的复购，为头部机构提供了稳定的规模基石。头部量化私募稳定持续的赚钱效应，也让高净值客户愿意追加和复购，而追加和复购后的盈利也进一步提升高净值客户的资产，形成了良性循环，这点，我们可以从富人财富的风向标——招行年报中窥见一斑：

2025年末，招商零售客户2.24亿户（含借记卡和信用卡客户），其中，金葵花及以上客户（招行月日均总资产在50万元及以上的零售客户）593.15万户（同比+13.29%），占比2.65%。此外，私人银行客户（招商月日均全折人民币总资产在 1000 万元及以上的零售客户）199,326户，同比增长17.87%。

第二类是渠道端的批量导入。近年来，银行私行、券商财富管理、第三方代销等渠道对量化产品的推介力度显著加大。量化策略因其纪律性、系统化和回撤相对可控的特点，更容易被渠道理解和销售给客户。特别是从传统银行理财、信托等稳健资产中分流出来的部分资金，虽然单笔配置比例可能不高（例如5%-20%），但庞大的基数使得其累积效应非常可观。

第三类是机构配置盘的加码。包括券商资管FOF（基金中的基金）、MOM（管理人的管理人基金）以及其他机构投资者的资金，正在系统性增加对量化策略的配置。这部分资金体量大、期限长，它们的涌入不仅直接做大了管理规模，也进一步提升了量化行业在主流资管领域的地位和认可度。

03 竞争逻辑生变：从“卷收益”到“拼服务”

当行业规模突破万亿，头部机构逼近千亿，量化私募的竞争逻辑也在悄然演变。过去，行业的竞争几乎完全聚焦于“超额收益”这一单一维度：谁的超额更高、更稳定，谁就能吸引资金。然而，随着规模急剧膨胀、策略容量面临考验，以及客户群体日益机构化和专业化，单纯的业绩比拼已不足以构筑稳固的护城河。

服务能力，正成为新的关键赛点。这主要体现在两个方面：

一是产品流动性的优化。例如，百亿量化私募磐松资产在2026年3月宣布，将其多空对冲及杠杆指增系列产品的赎回预约周期从T-5个交易日大幅缩短至T-2个交易日，显著提升了客户体验。在管理大规模资金的同时，能否提供更灵活、高效的流动性解决方案，成为留住大额资金的重要考量。

二是投教与透明化沟通的加强。量化策略本身具有较高的复杂性。越来越多的管理人意识到，在市场波动时，主动通过策略沟通会、定期报告解读等方式，向客户清晰阐释策略运作机制和风险收益特征，对于建立长期信任至关重要。从“靠业绩说话”到“用沟通维系”，正成为头部机构的标配能力。

04 小结

幻方、九坤、明汯、衍复这“量化四天王”向千亿规模的进军，是中国量化投资行业走向成熟和壮大的一个缩影。它背后是三类长期资金对于量化策略作为重要资产配置类别的认可，也是行业从野蛮生长的“草莽时代”迈向精细化、体系化运营的“深水区”的标志。未来的竞争，将是超额收益、风险管理、客户服务与品牌声誉的综合较量。千亿规模，或许只是一个新的起点，它预示着中国量化私募将在全球资管舞台上扮演越来越重要的角色。