广发早知道 | 贵金属：美伊停火前景仍较曲折 霍尔木兹海峡开放遇阻 贵金属冲高后迅速回吐涨幅...

来源：广发期货

2026年4月10日

广发早知道

金融衍生品：

金融期货：国债期货、股指期货

贵金属：黄金、白银

商品期货：

有色金属：

铜、镍、锌、铝、不锈钢、碳酸锂

黑色金属：

钢材、铁矿石、双焦、动力煤

农产品：

油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋

能源化工：

原油、LPG、聚烯烃、PTA、PP、MEG、甲醇、尿素、短纤、PVC、苯乙烯、丁二烯橡胶、PX、烧碱、瓶片

特殊商品：

纸浆、橡胶、纯碱、玻璃、工业硅

【股指期货】

逻辑：A股横盘震荡，美伊停火谈判推进，4月业绩期板块分化，暂无反转动力，期指贴水加深。

数据：上证指数-0.72%报3966.17点，四大期指主力合约均下跌，IF主力基差-66.22点，A股成交额2.14万亿元。

观点：建议以持有牛市价差为主，关注高景气板块。

【贵金属】

【黄金】

逻辑：中东停火进展推进，美元指数回落，美国通胀放缓，贵金属小幅走强。

数据：国际金价收4766.28美元/盎司，涨幅0.99%，短期上方5000美元阻力较大。

观点：逢低波段做多，20日线附近企稳。

【白银】

逻辑：地缘冲击边际递减，工业需求有支撑，投资需求放缓。

数据：国际银价收75.338美元/盎司，涨幅1.68%，阶段支撑在70美元附近。

观点：波动率回落可做虚值期权双卖策略。

【铂金】

逻辑：供应紧张提振，受宏观与工业属性双重影响。

数据：收盘价2097.55美元/盎司，涨幅3.38%，站上20日均线。

观点：偏强运行，可逢低买入赚波动收益。

【钯金】

逻辑：前期涨幅大，涨势缓和，区间震荡。

数据：收盘价1547.5美元/盎司，微跌0.47%，运行区间1400-1600美元。

观点：区间内波动操作。

【集运欧线】

逻辑：美伊临时停火压制市场情绪，4月运力增速快、货量淡季偏弱，5月船司涨价提供支撑。

数据：SCFIS欧线指数1772.11点，环比+1.1%，马士基报价-2130美元/40GP。

观点：04合约震荡，关注旺季合约超跌多配机会。

【有色金属】

【铜】

逻辑：美伊谈判前景不明，矿端偏紧，全球库存减少，下游刚需采购。

数据：SMM电解铜均价97525元/吨，较前一日-160元，LME库存38.35万吨。

观点：短期震荡，关注97000-98000元压力。

【氧化铝】

逻辑：产能过剩，仓单处历史高位，期现价格同步回落。

数据：山东现货均价2750元/吨，-15元，仓单46.72万吨，+4.41万吨。

观点：震荡偏弱，运行区间2650-2950元。

【铝】

逻辑：中东减产危机缓和，国内库存高位，4月有望迎来去库拐点。

数据：A00铝现货均价24400元/吨，-160元，国内库存142.2万吨，+3.5万吨。

观点：宽幅震荡，逢低布局多单。

【铝合金】

逻辑：加速去库，价格跟随原铝波动，汽车消费进入淡季。

数据：ADC12现货均价24300元/吨，-200元，社会库存2.79万吨，-0.1万吨。

观点：宽幅震荡，可多AD空AL套利。

【锌】

逻辑：社会库存增加，现货走弱，冶炼成本对价格有支撑。

数据：0#锌锭均价23690元/吨，-120元，国内库存25.42万吨，+0.46万吨。

观点：震荡，回调后低多思路。

【锡】

逻辑：地缘冲突缓和，供应紧张缓解，下游消费逐步复苏。

数据：1#锡370400元/吨，-6650元，1-2月锡矿进口同比+88.05%。

观点：偏强震荡，低位多单继续持有。

【镍】

逻辑：宏观反复，成本与基本面博弈，国内库存持续增加。

数据：1#电解镍均价135200元/吨，+50元，国内库存91593吨，+1785吨。

观点：区间震荡，130000-140000元操作。

【不锈钢】

逻辑：原料成本支撑，供应稳步恢复，库存持续消化。

数据：无锡304冷轧14450元/吨，社会库存50.7万吨，-0.69万吨。

观点：震荡调整，运行区间14000-14600元。

【碳酸锂】

逻辑：市场情绪转弱，供应增加、库存累积，消息面不确定。

数据：电池级碳酸锂15.58万元/吨，-2750元，样本库存101802吨，+1453吨。

观点：宽幅震荡，区间15.2-16.2万元。

【多晶硅】

逻辑：供过于求，期货下跌，逼近前期低点，下游排产下滑。

数据：N型复投料35500元/吨，期货收31690元/吨，-1010元，库存33万吨。

观点：偏弱震荡，观望为主。

【工业硅】

逻辑：现货企稳，期货偏弱，供过于求处于累库周期。

数据：华东Si5530均价9000元/吨，期货收8260元/吨，-20元，总库存86.38万吨。

观点：低位震荡，8000元附近可谨慎试多。

【黑色金属】

【螺纹钢】

逻辑：钢价弱势震荡，产量增加、去库放缓，供需偏宽松。

数据：10月合约夜盘3088元，热卷3265元，关注3050元支撑。

观点：震荡，空单持续，可多材空矿套利。

【铁矿石】

逻辑：供需格局改善，铁水复产，BHP谈判预期压制价格。

数据：主力合约收772元/吨，-2.53%，45港库存16980.45万吨，-880.5万吨。

观点：震荡偏弱，09合约区间720-780元。

【焦煤】

逻辑：竞拍成交回落，地缘扰动，上游开始累库。

数据：主力2605合约收1077.5元/吨，-3.88%，总库存4006.3万吨，-15.1万吨。

观点：偏空，区间1000-1150元，多焦炭空焦煤。

【焦炭】

逻辑：现货提涨落地，跟随焦煤波动，供需短期平衡。

数据：主力2605合约收1661.5元/吨，-1.57%，总库存1075.9万吨，-1.4万吨。

观点：偏空，区间1550-1750元，多焦炭空焦煤。

【硅铁】

逻辑：产区电价下调，成本下移，有复产预期。

数据：主力合约收5684元/吨，-1.93%，内蒙成本5534元/吨，利润-54元/吨。

观点：震荡偏弱，区间5400-5900元。

【锰硅】

逻辑：减产兑现，锰矿价格回落，成本支撑减弱。

数据：主力合约收6122元/吨，-2.27%，内蒙成本6160元/吨，利润-130元/吨。

观点：震荡偏弱，区间6000-6500元。

【农产品】

【粕类】

逻辑：美豆震荡，USDA报告符合预期，国内供应压力加大。

数据：天津豆粕3020元/吨，-40元，美豆关注1160美分支撑。

观点：国内豆粕缺乏有效支撑，偏弱运行。

【生猪】

逻辑：现货弱势，养殖亏损，能繁母猪存栏小幅下滑。

数据：全国均价8.88元/公斤，-0.04元，自繁自养利润-416.7元/头。

观点：短期有企稳，关注资金与套保意愿。

【玉米】

逻辑：下方支撑强，供应压力释放，政策与谷物替代限制反弹。

数据：东北报价2190-2320元/吨，饲料企业库存30.10天，-0.31天。

观点：反弹震荡，反弹空间有限。

【白糖】

逻辑：国际供应过剩，国内产量超预期，供强需弱。

数据：ICE原糖跌至一月低点，广西产量预计760-770万吨。

观点：震荡偏弱，短期观望。

【棉花】

逻辑：内外盘走强，关注美国种植天气，国内下游稳健。

数据：ICE棉花涨超2%，郑棉仓单51.56万吨。

观点：宽幅震荡偏强。

【鸡蛋】

逻辑：供应稳定，清明后补货+五一备货支撑需求。

数据：主产区均价3.46元/斤，上涨，环节库存均偏低。

观点：价格上涨后下游谨慎，存下滑风险。

【油脂】

逻辑：止跌调整，受中东局势与原油波动影响。

数据：豆油主力9月合约8496元/吨，+36元，马棕油4月产量环比+15.63%。

观点：震荡调整，关注地缘局势。

【红枣】

逻辑：去库缓慢，库存高、需求弱，期货低位反弹。

数据：主力合约涨2.39%收8585元/吨，样本库存11359吨，-77吨。

观点：偏弱运行，震荡下跌筑底。

【苹果】

逻辑：节后需求偏弱，优果稀缺支撑近月合约。

数据：主力合约收9574元/吨，-0.37%，全国库存382.16万吨，-30.81万吨。

观点：震荡偏弱，关注9500-9600元支撑。

【能源化工】

【原油】

逻辑：美伊谈判难度大，地缘风险溢价回落，海峡复航不确定。

数据：WTI 05月合约97.87美元/桶，+3.66%，布伦特+1.23%。

观点：建议观望，关注海峡复航情况。

【PX】

逻辑：地缘反复，供需两弱，跟随油价震荡。

数据：亚洲PX1190美元/吨，+25美元，国内负荷81.9%。

观点：宽幅震荡，区间8800-9800元。

【PTA】

逻辑：地缘扰动，检修增加，供需预期改善。

数据：现货加工费293元/吨，国内负荷76.6%。

观点：跟随油价震荡，区间6000-6800元。

【乙二醇】

逻辑：中东局势反复，近月库存减少幅度大。

数据：华东港口库存103.4万吨，-4.1万吨，国内开工率67.08%。

观点：观望，二季度价格重心上移。

【纯苯】

逻辑：供应预期下降，跟随油价震荡，港口库存减少。

数据：江苏现货8570元/吨，港口库存24.34万吨，-1.66万吨。

观点：观望，逢高做缩EB-BZ价差。

【苯乙烯】

逻辑：供应充足，下游抵触高价，出口支撑价格。

数据：华东现货10440-10570元/吨，港口库存14.79万吨，-1.27万吨。

观点：跟随油价震荡。

【LLDPE】

逻辑：地缘不确定，供应收缩，下游刚需拿货。

数据：华东现货8640元/吨，+100元，下游开工率41.02%。

观点：宽幅区间震荡。

【PP】

逻辑：地缘反复，供应收缩，库存累积，需求有韧性。

数据：华东拉丝9200元/吨，开工率65.64%。

观点：观望，警惕剧烈波动。

【甲醇】

逻辑：地缘反复，内地开工回升，港口库存减少。

数据：太仓现货3325-3400元，基差05+170，国内开工79.85%。

观点：宽幅震荡，远月重心下移。

【烧碱】

逻辑：回归基本面，供应增加，库存累积。

数据：山东32%碱690-740元/吨，企业库存53.03万吨，+0.94%。

观点：震荡走弱，关注地缘与供需。

【PVC】

逻辑：地缘升级，供需偏弱，去库持续。

数据：常州SG-5价格4900-5150元/吨，行业库存169.23万吨，-4.17%。

观点：回调探底，下跌空间有限。

【尿素】

逻辑：库存降至低位，工业需求支撑，价格坚挺。

数据：山东出厂1840元/吨，厂内库存53.6万吨，-23.48%。

观点：向下空间有限，空单离场。

【纯碱】

逻辑：库存高企，需求低迷，供应小幅收缩。

数据：主力合约1136元/吨，-1.22%，厂家库存187.40万吨，-1.21万吨。

观点：震荡偏弱，空单持有。

【玻璃】

逻辑：供应增加，库存高位再增，需求低迷。

数据：主力合约970元/吨，-0.82%，样本库存7533.7万重箱，+2.29%。

观点：震荡偏弱，空单持有。

【天然橡胶】

逻辑：地缘缓和，原料紧缺，国内开割受阻。

数据：云南胶水16100元/吨，半钢胎开工率76.50%。

观点：偏强运行，关注17500元一线。

【合成橡胶】

逻辑：中东局势反复，成本支撑，供应减少、需求减弱。

数据：顺丁橡胶17300元/吨，+200元，丁二烯港口库存31100吨。

观点：高位宽幅震荡，观望。

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