每日看盘｜业绩超预期引发资金积极回补，A股重书“牛市叙事”

周五A股市场震荡中重心上移。盘面显示，以券商股为代表的大金融主线、锂电为代表的新能源主线、CPO为代表的AI产业主线轮动扬升。只是由于大金融主线在午市后冲劲乏力，上证综指随之受阻，不过，仍然收出阳十字星。创业板指则大涨3.70%，刷新2021年底以来收盘新高，逼近2021年的高点区域。看来，多头仍然拥有较为强大的推力，后续走势仍可期待。

业绩超预期引发资金积极回补仓位

在近期，由于处在2026年一季度季报以及2025年年报披露的高峰期，各路资金将目光聚焦到业绩超预期的个股。在周四晚间，中信证券（600030）公布了超预期的2026年一季度业绩快报，从而引发了各路资金迅速主动回补以券商股为代表的大金融主线。由于此类个股是A股，尤其是上证综指、沪深300指数、上证50指数的成份股、人气股，所以，此类个股的大涨也推动着此类指数出现了高开高走的态势。当然，在午市后，由于跟风买盘有所不足，此类个股冲劲有所减弱，从而使得上证综指等股指有所受阻。

不过，储能板块代表性企业——德业股份（605117）公布超预期的一季度季报信息，从而激发了各路资金对储能板块的追捧力度，进而推动储能板块龙头公司宁德时代（300750）在盘中高开高走，午市后进一步拓展涨幅，从而推动创业板指大涨3.7%，不仅创下2026年的新高，也创下近五年来的新高，且逼近2021年的高点区域。由此可见，随着成份股的业绩持续超预期，资金正在大力回补，形成强大推力，从而推动创业板指渐有突破的K线组合。

A股有望重书牛市新叙事

当然，创业板指在近期的强势，既有来自于储能业绩超预期的推力，也有来自于以CPO为代表的AI产业主线的推力。其中，龙头品种的新易盛（300502）、中际旭创（300308）、天孚通信（300394）的市值已分别达到5194亿元、8163亿元、2790亿元，他们市值的持续膨胀也推动创业板指节节走高，渐渐冲击2021年的高点的态势，牛市特征愈发清晰可见。

近年来，尤其是2024年9.24行情以来，虽然也有量化资金推动下的微盘股拔估值的泡沫牛特征，但是，对于整个A股来说，产业驱动、业绩驱动的牛市叙事模式愈发清晰，创业板指在2024年以来的表现就是最好的说明。在如此新叙事的过程中，创业板指虽然不断走高，但领涨品种的估值并未过多拔高，泡沫特征并不明显，比如说宁德时代的动态市盈率只有26倍，且H股股价居然高过其A股股价的近50%。

这不仅意味着创业板指仍有进一步走高的动能，也意味着当前A股市场的结构性牛市有望向纵深发展。其驱动力既来源于一季度业绩的超预期，也来源于产业趋势的强大推力。也就是说，当前以及未来的A股牛市，一是结构性牛市，二是驱动力不仅依赖于流动性，更依赖于业绩与产业驱动。所以，在后续走势中，仍可相对积极一些。

在方向上，要契合当前牛市叙事的脉络，即一方面关注业绩超预期的品种（黄金、锂为代表的资源，券商，AI以及受AI产业驱动的出海产业链个股），另一方面则关注产业趋势仍然强劲的品种，比如说AI、出海产业链，但也有相对独立的领域，比如说已经露出产业复苏预期的食品饮料类、医疗器械类、中游制造业等领域的龙头品种。

（执业证书：A1210623100001）

来源：金百临咨询 卢娜