长信基金换帅谋变，权益板块如何重整旗鼓？

作者 | 张耘

出品 | 奶酪投研

在基金行业头部效应加剧、费率改革深化、市场竞争日趋激烈的背景下，中小基金公司面临更加严峻的生存考验。

作为老牌公募，长信基金多年前曾凭借量化和固收双轮驱动而异军突起，但此后量化业务由盛转衰，权益板块疲弱，仅靠固收难撑大局。公司过去的光环逐渐黯淡，规模增长减缓、产品结构失衡等问题日益显露。

3月下旬，长信基金迎来董事长更迭，长江证券原副总裁肖剑接棒刘元瑞，成为公司新掌舵人。该公司将迎来哪些新气象，如何走出边缘化之困，仍是外界关注的重点。

董事长更迭

3月21日，长信基金发布高管变更公告，原董事长刘元瑞因工作调整卸任，不过，其并未完全脱离公司体系，仍继续担任长信基金董事。

同时，长江证券原副总裁肖剑正式接过董事长接力棒。从履历来看，其深耕金融行业30余年，曾在建设银行、大鹏证券、金元证券等机构任职，拥有丰富的分支机构管理、财富管理与期货行业运营经验。

在长江证券任职期间，肖剑多次公开阐述对投顾业务的见解，强调券商财富管理向买方投顾转型是行业趋势，并推动公司从“赚快钱”的佣金模式向以客户服务为核心的“赚慢钱”模式转型，其财富管理领域的实战经验，或将为长信基金的产品布局与渠道拓展带来新思路。

卸任董事长刘元瑞于2021年4月正式出任长信基金董事长，掌舵公司近五年时间。在其任期内，长信基金实现了管理规模的显著增长，从2021年末的1145亿元一路增至2025年末的1972亿元，增幅超过70%，同期管理规模排名也从46位升至40位。

不过，2025年公司管理规模进入瓶颈期，全年增长不足30亿元，而债券型基金规模更是缩水54亿元。

市场观点认为，长信基金作为长江证券旗下核心子公司，其发展直接关系到长江证券资管业务的整体竞争力，而近年来长信基金发展乏力，因此股东方加快人事调整步伐，寄望通过新掌舵人的经验与资源，推动公司突破发展瓶颈，以强化资管战略布局。

量化难突围

长信基金曾将量化产品作为权益业务的突破口，早年凭借相关产品崭露头角，一度成为中小公募量化发展的标杆。但近年来，其身上这一“量化”标签，已逐步被市场淡忘。

长信量化先锋A是该公司的明星产品，于2010年11月成立，在2013年至2016年把握小市值因子，采取高频轮换策略，净值上涨近3倍，甚至在2015年股市异常波动后，净值仍在2016年四季度创出新高。

截至2016年末，长信量化先锋A规模达110亿元，远超同期不少热门权益基金。2015年和2016年，该基金两次获得“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”称号。

此后，长信基金又相继成立了长信量化多策略A、长信量化中小盘A、长信低碳环保行业量化A等多只量化产品。

然而2017年之后，A股市场风格逐渐从成长股转向价值股主导，小市值因子逐渐失效，而公司量化团队未能及时调整策略，导致产品业绩出现回撤。

长信量化先锋A的规模也迅速萎缩，2018年末来到22.63亿元，虽然此后该产品业绩回升，但规模却不升反降，2021年末跌破10亿元，仅为9.07亿元。

截至2025年末，公司量化产品中规模最大的是长信量化价值驱动，为16.66亿元；昔日明星长信量化先锋份额合并规模仅为5.92亿元；长信量化价值驱动、长信量化价值驱动、长信量化价值驱动规模均不足2亿元，长信消费精选行业量化更是仅为0.22亿元。

量化业务后继无力，不仅让公司失去了权益赛道的核心亮点，也让公司过往的品牌光环褪色。

固收撑大局

量化产品未能有效撬动权益规模，长信基金的业务结构仍呈现“重固收、轻权益”的特点。

Wind数据显示，截至今年一季度末，该公司货币基金规模占比为55%，债券基金占比为31%，合计超过公司八成份额，而股票型基金、混合型基金规模占比分别为2.16%、9.92%。

旗下体量最大的一只产品是货基长信利息收益，规模超过700亿元，超过公司总规模的三成。

值得注意的是，长信基金债券型产品规模自2024年一季度末突破850亿元后，就进入下降通道，去年末降至617.8亿元。

受行业费率改革影响，固收类产品的盈利空间持续压缩。“固收独大”的格局，虽然撑起了管理规模体量，但也压缩了基金公司的盈利空间。

其实长信基金部分权益产品表现不差，但规模却未能壮大。

Wind数据显示，截至今年4月8日，最近一年该公司旗下32只主动权益基金中（只含主份额），仅长信消费精选行业量化A一只下跌，收益率为-11.96%；有10只产品收益率超过50%，表现最佳的是长信创新驱动，收益率为141.46%，长信电子信息行业量化A、长信低碳环保行业量化A收益率也分别达到83.76%、75.11%。不过，这三只产品规模都不足5亿元，长信创新驱动规模只有0.44亿元。

如何发展权益投资是很多中小公募面临的难题。近年来，比起主动型产品，成本低、交易高效、运作透明的ETF产品更受市场青睐。2025年指数化投资大爆发，ETF规模突破6万亿元，各家基金公司纷纷通过发力ETF业务，做大权益规模。

一些主动管理型基金公司，如东证资管、兴证全球基金、交易施罗德基金等也开始涉足ETF领域。随着主动ETF的监管开闸在望，预计将有更多主动管理型基金公司参与ETF竞争。

目前，长信基金暂未布局ETF产品。其当前战略重点是发展指数增强产品线，已形成覆盖大中小盘指数的宽基指增矩阵，未来是否会加入ETF战局值得关注。

权益业务的发展，需要长期的投研投入、人才积累与策略优化。进入“肖剑时代”，长信基金如何补足短板、实现业务均衡和高质量发展？破局之路仍充满挑战。