盈利困局，江淮汽车扣非净利九连亏！

在国内车市竞争白热化的当下，江淮汽车交出的成绩单显得非常刺眼。

近日，江淮汽车披露2025年年报，公司营业收入为464.8亿元，同比增长10.4%；归母净利润自上年同期亏损17.8亿元变为亏损17.0亿元，亏损额有所减少；扣非净利润自上年同期亏损27.4亿元变为亏损25.0亿元，亏损额有所减少；经营现金流净额为33.95亿元，同比增长25.2%。

2024年营收同比下滑6.28%至421.16亿元；归母净利润及扣非后净利润分别为-17.84亿、-27.41亿元。拉长时间看，公司主营业务“造血”能力长期匮乏，扣非后净利润已连续9年深陷亏损，2017-2025年亏损额累计约163亿元。

自2017年至2025年，江淮汽车扣除非经常性损益净利润连续九年为负，九年累计主业亏损超160亿元，成为A股汽车板块罕见的长期亏损样本。

扣非净利持续为负，意味着公司整车研发、生产、销售核心主业近十年始终未能实现盈利，账面利润多次依靠政府补助、资产处置、投资收益等外部因素支撑。

亏损背后，是产品结构失衡、品牌力薄弱、成本居高不下的多重顽疾。燃油车时代，江淮乘用车未能建立起强势品牌与爆款车型；转型新能源后，钇为系列销量平淡，高端品牌尊界投入巨大却未能打开市场，销售费用一度暴涨近97%，巨额营销投入未能转化为销量与利润，反而加剧了亏损。

曾几何时，江淮汽车与大众合资、为蔚来代工，是江淮汽车抵御行业周期的重要依仗。但随着大众安徽独立运营、新能源市场内卷加剧，代工与合资红利逐步消退。大众安徽ID.系列销量不及预期，蔚来销量增长承压，合作业务对营收与利润的贡献大幅缩水，江淮不得不独自面对激烈的市场竞争。

为扭转颓势，公司押注高端品牌尊界，试图以高价车型提升毛利。但在比亚迪、理想、蔚来等品牌合围下，尊界缺乏技术与品牌壁垒，市场认可度低迷，不仅未能成为盈利增长点，反而进一步拖累公司业绩。

数据显示，2026年2月份，尊界S800的销量为922辆，相比2026年1月份的销量2798辆，环比下滑67.04%，与此同时，尊界S800在2025年12月份的销量为4223辆，也就是说，尊界S800已经连续2个月呈现环比下滑趋势。

写在文末

从曾经的自主中坚，到如今的亏损困局，江淮汽车的困境，也是众多缺乏核心竞争力的传统车企缩影。在优胜（参数丨图片）劣汰的行业规则下，唯有真正具备技术与产品实力的企业，才能穿越周期，而江淮的自救之路，依旧布满荆棘。