中东局势致铝供应告急，铝价牛市或贯穿全年

来源：经济观察报

中东局势致铝供应告急，多家A股铝产业链企业一季度业绩大增。

4月8日晚，中国铝业（601600.SH）发布2026年第一季度业绩预增公告，预计一季度净利润为53.02亿元—55.85亿元，同比增加50%至58%。同日晚间，明泰铝业（601677.SH）也发布一季度业绩预增公告，预计一季度实现净利润6.50亿元—7.00亿元，净利润同比增长48.00%—59.00%。

2月底以来，美、以对伊朗的军事行动导致霍尔木兹海峡实际关闭。据媒体报道，中东铝生产商出口受阻，卡塔尔铝业合资项目等开始有序关停或宣布受不可抗力影响，伦敦金属交易所（LME）三月期铝期货一度上涨约8—10%，触及四年高位附近。

3月底，铝产能约150万吨/年的阿联酋环球铝业（Emirates Global Aluminium），和产能约160万吨/年的巴林铝业（Aluminium Bahrain）遇袭，两厂部分生产线被迫暂停评估。袭击后LME铝价单日大涨3.85%—6%，最高触及3492美元/吨，达到四年来峰值，铝价3月整体涨幅也超过12%。

铝产业上游为原料端，包括铝土矿开采和氧化铝冶炼。中游为核心冶炼环节，即电解铝（原铝）生产。下游为加工与应用环节，铝型材、铝合金等产品广泛应用于建筑、汽车、光伏等领域。中国氧化铝产能全球领先，但铝土矿资源大量依赖从海外进口，且受“双碳”政策影响产能天花板明确。

据媒体分析，中东地区占全球铝供应约9%，阿联全球铝业和巴林铝业两大厂遭伊朗袭击受损，合计产能超300万吨。霍尔木兹海峡物流中断进一步阻断铝锭出口及氧化铝、铝土矿进口，分析师预计受影响产能恢复需12个月以上，导致2026年全球铝市场缺口扩大至90-150万吨，同时，低库存也放大供应风险。

天山铝业(002532.SZ)在4月初投关活动中指出，国内电解铝产能已触及行业“天花板”，叠加海外受制于电力紧张，电解铝供给端日益趋紧，同时，新能源（光伏、新能源汽车、储能）、电力新基建等领域的发展为铝行业带来显著需求，行业基本面持续向好。“双碳”政策推动行业走向绿色发展，能源结构优化和节能降碳成为长期主线。

在铝供应趋紧的背景下，部分国际铝材供应商提高了出厂产品价格。

4月初，力拓集团（Rio Tinto）和世纪铝业公司（Century Aluminum Co.）将关键半成品铝材——铝坯的每吨价格提高了约110美元。力拓集团是全球领先的多元化矿业巨头，在铝业务领域拥有完整垂直一体化产业链。世纪铝业公司是美国最大的原铝生产商，年产能约100万吨左右。

铝供应短缺和产品提价直接推动了相关公司股价上行。机构和分析师认为，溢价上调将显著提升两家公司毛利率，尤其世纪铝业作为美国最大原铝生产商，受益于本土供应紧张和关税保护。截至4月8日收盘，世纪铝业（CENX.US）股价为65.57美元，盘中曾接近52周新高，最高触及67.63美元附近。2026年至今累计涨幅约53%，过去一年涨幅超过200%。

A股方面，部分铝产业公司于2025年年中已率先启动上涨行情，如天山铝业从2025年5月的7元附近涨至2026年1月最高21.78元，中国铝业则从2025年5月的6.2元附近涨至2026年1月最高15.85元。一季度，多家铝业公司业绩进一步提升，如明泰铝业一季度业绩预告称，海外铝价大幅上涨，国内铝价同步上行，公司整体订单充足、海外出口业务竞争优势明显，废旧铝资源在原材料中占比较大，扩大产品的竞争优势及利润空间，铝价上涨产品售价同步提升，有效提升盈利水平。

当前，多家机构上调铝价中枢预期，认为2026年全年供应偏紧格局难改，铝价有望维持高位震荡或进一步上行。券商多将铝板块纳入2026年有色/周期主线配置，强调“供给约束+需求韧性+地缘溢价”。