IPO鹰眼预警 | 理奇智能毛利率出现波动

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年4月10日，无锡理奇智能装备股份有限公司（以下简称“理奇智能”）披露招股书。理奇智能计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司专注于物料自动配料、分散乳化、混合搅拌等物料自动化处理领域,提供专业的物料智能处理系统整体解决方案。公司为客户提供咨询、设计、制造、安装、调试、培训及售后的一站式服务,产品广泛应用于锂电制造、精细化工、复合材料等行业。

从收入结构看，物料智能处理系统业务收入占比为76.19%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例物料智能处理系统76.19%单机设备18.86%其他产品及改造等2.90%售后业务2.06%

招股书显示，理奇智能的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.361.251.20速动比率（倍）0.620.440.31资产负债率（合并）68.70%74.41%79.49%应收账款周转率（次）6.327.5613.11存货周转率（次）0.670.490.37息税折旧摊销前利润（万元）35797.51//归属于母公司所有者的净利润（万元）27385.9327038.8923917.45每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.111.131.96每股净现金流量（元/股）1.920.780.95归属于发行人股东的每股净资产（元/股）3.332.626.68加权平均净资产收益率25.28%32.23%39.74%每股收益 (元/股)0.750.740.65

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，理奇智能已经触发14条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为17.21亿元、21.73亿元、23.73亿元，同比变动26.32%、9.18%；净利润分别为2.42亿元、2.99亿元、2.84亿元，同比变动23.31%、-4.86%；经营活动净现金流分别为2.12亿元、4.15亿元、4.08亿元，同比变动96.08%、-1.60%；毛利率分别为27.78%、28.75%、26.33%；净利率分别为14.09%、13.75%、11.99%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为17.2亿元、21.7亿元、23.7亿元，复合增长率为17.43%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.4亿元、3亿元、2.8亿元，复合增长率为8.31%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长9.18%，净利润同比增长-4.86%。

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动9.18%，销售费用同比变动-15.53%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长9.18%，经营活动净现金流同比下降1.6%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为26.33%，低于行业均值28.04%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.78%、28.75%、26.33%，最近两期同比变动分别为3.49%、-8.43%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为39.74%、32.23%、25.28%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为14.09%、13.75%、11.99%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.75%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为46.28亿元、44.28亿元、44.02亿元，占总资产之比分别为93.59%、92.17%、93.06%；非流动资产分别为3.17亿元、3.76亿元、3.28亿元，占总资产之比分别为6.41%、7.83%、6.94%；总资产分别为49.46亿元、48.04亿元、47.30亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为79.49%、74.41%、68.70%；流动比率分别为1.20、1.25、1.36。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为6.88%、存货占总资产之比为50.54%，固定资产占总资产之比为3.51%，有息负债占总负债之比为0.06%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.67低于行业均值3.07。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.5低于行业均值0.52。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为68.7%，高于行业均值41.72%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2.4亿元、3亿元、2.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为23.31%、-4.86%。

四、募集资金情况

理奇智能本次公开发行股票数量不超过9171.50万股，拟募集资金为10.08亿元，其中20000.00万元用于补充营运资金，19935.30万元用于研发中心项目，60880.41万元用于物料自动化处理设备智能制造生产基地项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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