亚商投顾沈杨：光棒壁垒高企，利润向上游集中

“铜”是连接，“光”是传输，二者逻辑完全不同——光纤涨价有其坚实的供需基本面支撑，与铜等纯粹金融驱动的品种存在本质区别。

这波光纤涨价，为光互联方向勾勒出清晰的三大投资机会：

需求重构：从“铜”到“玻璃”的算力互联

本轮涨价的底层逻辑，是光纤行业的核心驱动力已发生根本性转变——从“运营商基建驱动”正式转向“AI算力驱动”。AI数据中心正全面向400G/800G乃至1.6T光模块升级，内部互联对光纤的需求呈指数级增长。根据CRU数据，2025年全球光纤出货量达6.62亿芯公里，同比增长15.3%，超出此前预期，AI数据中心贡献了其中的增量主力。中国银河预计，到2027年全球光纤需求将攀升至8.8亿芯公里，而供给缺口将在1.8亿芯公里以上。

需求侧还有两个“结构性增量”：光纤无人机已在复杂电磁环境下实现规模化部署，单架消耗20-50公里光纤且为一次性耗材；中国移动2026—2027年特种光缆招标中，8家中标厂商有7家均按最高限价投标，运营商集采确认了涨价趋势。

供给刚性：光棒壁垒高企，利润向上游集中

光纤预制棒占据产业链约70%的利润，技术壁垒极高、扩产周期长达18-24个月。前期行业出清后，产能逼近满负荷运行，扩产相对保守。供给刚性叠加光棒环节的高壁垒，决定了利润将高度集中于“棒-纤-缆”一体化企业。

综合机构研判，光纤涨价对光互联方向的投资指引集中在三个层面：

方向一：光纤光缆一体化龙头（量价齐升的确定性）

这是本轮涨价逻辑最直接、最确定的受益方向。天风证券指出，随着数据中心内部链路、DCI和骨干网升级对光缆的需求急剧上升，远超传统电信领域的需求增速。

方向二：高端特种光纤（AI算力的“刚需”）

国泰君安证券指出，可插拔市场景气度仍在不断拔高，但新的封装和材料技术变化从0-落地，值得关注边际变化机会。适配AI算力基建的G.654.E特种光纤价格已涨至240-260元/芯公里，空芯光纤价格高达2.5万—5万元/芯公里，意味着技术领先者将享受“技术溢价”。

方向三：CPO/OIO技术迭代（0-1的弹性期权）

国泰君安明确建议关注CPO/OIO从0-1的变化机会。国金证券指出，台积电旗下硅光整合平台COUPE预计2026年进入量产，将成为CPO技术从0到1落地的关键里程碑；工信部也在推动全光交换（OCS）技术应用部署，光互联在AI集群中的价值量占比有望持续提升。

一句话总结

光纤涨价行情中，一体化光缆龙头是“确定性”最强的底仓方向，受益于量价齐升+光棒壁垒；G.654.E等高端特种光纤是“弹性”最大的成长方向；CPO/OIO技术迭代则是“期权价值”最高的前瞻方向。三者风险收益特征依次递进，投资者可根据自身风险偏好组合配置。

AIDC基建的三大机会及核心逻辑：

一、光模块：确定性最高的量价齐升主线

核心逻辑在于AI算力集群Scale out（横向扩展）需求的持续爆发，800G和1.6T高速光模块已进入商业化落地的放量阶段。据机构预测，1.6T光模块2026年全年出货量有望达到800万至2000万只，实现1.5至2倍的增长。AI数据中心的算力架构已从传统的“收敛型”转向“直通型”，单节点光纤连接数有望提升5-10倍，直接驱动光模块从400G向800G、1.6T甚至3.2T加速迭代。Lumentum在OFC 2026上预测，到2030年，涵盖可插拔光模块、CPO和OCS的AI光通信总潜在市场（TAM）将从2025年的180亿美元飙升至900亿美元，年复合增长率高达40%。可插拔模块仍是2026—2027年AIDC光互连市场的主导方案。

二、光纤光缆：涨价与供需缺口驱动的弹性主线

核心逻辑是三重需求共振与光棒供给刚性形成的“量价齐升”。G652.D光纤价格自低点已涨超400%，2026至2027年全球供需缺口将扩大至15%。需求端的三重驱动力包括：①AIDC算力基建投资2026年同比增长超60%；②光纤无人机在复杂电磁环境下已成为一次性耗材规模化部署；③海外电网升级与地缘政治驱动的通信安全需求。供给端光纤预制棒技术壁垒高、扩产周期长达18-24个月，产能逼近满负荷运行，供需紧平衡格局将支撑价格稳步上行。

三、光芯片与光互联平台：0-1突破的期权主线

核心逻辑在于光芯片是光互联产业链中国产化率最低、技术壁垒最高的环节，正处于“从0到1”的突破窗口期。200G EML量产能力仍主要掌握在博通、三菱等海外少数巨头手中，国产化率尚不足5%，但国内领先企业已实现关键突破，在AI算力需求爆发和供应链安全双重驱动下，国产替代空间巨大。同时，CPO技术将在2027—2028年后进入大规模部署阶段，成为Scale up侧光互联的核心形态，光芯片作为CPO产业链上游将深度受益。

核心催化剂：英伟达GTC 2026明确了CPO解决AI算力瓶颈的核心应用场景；台积电硅光整合平台COUPE预计2026年进入量产，成为CPO技术从0到1落地的关键里程碑。近年来全球光纤光缆市场处于低谷周期，2025年起需求复苏。

根据光通信市场分析机构CRU（英国商品研究所）的数据，2023年全球光纤光缆需求量约为5.39亿芯公里，2024年将基本持平（2024年10月的预测）。2025年，随着各国网络光纤化进程的加速，全球除中国以外的市场光纤光缆需求将大幅增长，主要来自美国市场的反弹、欧洲市场的复苏以及中国市场的企稳。CRU预测，2025年至2029年，全球光缆需求年复合增长率约4%。另据Reportsand Data报告，预计到2030年，全球光纤市场规模将达到111.8亿美元，年复合增长率约9.3%。

1.全球光纤需求结构：北美地区有望贡献增长动力

2.AI数据中心需求量是传统IDC的10倍以上

3.海外供给：美日企业扩张节奏极慢，供给紧平衡状态或将持续

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