油价高企绊住上市雄心壮志 7-11母公司Seven & i推迟美国业务IPO计划

智通财经APP获悉，7-11连锁便利店母公司Seven & i Holdings Co.将推迟原定于今年晚些时候进行的其美国便利店业务IPO公开上市计划，并表示在应对巨大不确定的市场环境之际，这家零售巨头需要更多时间来扭转这项业务。Seven & i管理层的目标之一是在当前财政年度(截至2027年2月)上市之前，加强业绩增长轨迹并实现估值最大化。

这家零售巨头当地时间周四在一份声明中表示，其目标是在本财年——即截至2027年2月之内，在上市该业务单元之前大幅强化业绩并最大化估值。该业务的首次公开募股(IPO)原本计划在今年最后三个月左右进行。

该零售巨头首席执行官Stephen Dacus决定推迟IPO，凸显出上市业务单元的估值将多么依赖于其美国市场业务的扭转。该业务大约贡献了集团便利店利润的足足一半。疲弱的燃油需求和更疲软的消费者支出削弱了门店客流，这暴露出该公司对与汽油密切相关的销售业务的依赖——公司长期以来依靠这类销售来带动更高利润率的购买。

“当前的宏观背景——以高油价和持续加剧的地缘政治不确定性为特征，为Seven & i计划中的IPO带来了额外的执行风险。”Bloomberg Intelligence资深分析师Lea El-Hage在业绩公布前的一份报告中写道。

该推迟消息在当日日本股市收盘前不久由日本经济新闻报道后，引发Seven & i股价在日本股市下跌4.6%，使其今年以来累计下跌6.8%。该股在2025年下跌了9.5%。

Seven & i管理层最新预计显示，受北美地区客流和燃油销售疲软拖累，其本财年全年营业利润可能将低于华尔街分析师预期，而高油价引发的不确定性正在笼罩全球经营市场。该公司周四表示，在截至2027年2月的12个月内，营业利润预计将为4050亿日元(大约25亿美元)，而上一财年约为4230亿日元。相比之下的华尔街分析师平均预期为4230亿日元。

对于整体销售额的最新预期则小幅下滑至9.45万亿日元，略低于10万亿日元的市场预期。

通过推迟上市，该公司管理层押注于在2027年2月之前，经营层面的修复以及更稳定的宏观环境将提振盈利，并确保该业务以更强劲的姿态登陆全球资本市场。Dacus一直在寻求重整公司在美国市场的业务，其中包括领导层重组以及对其美国庞大的便利店系统运营进行全面改革。

Seven & i在美国的疲弱表现源于由燃油带动的客流量显著下滑，而这至关重要，因为汽油购买会带来进店访问，并进一步带动店内高利润销售。自2月底美以空袭伊朗开启新一轮中东地缘政治冲突之后，高企的传统汽车加油价格和持续高企通胀降低了驾驶频率和可自由支配支出，同时公司还面临执行层面的重大问题，包括表现不佳的门店以及高利润食品产品推出速度较慢。综合来看，这些因素损害了利润率，并暴露出公司对燃油相关需求的依赖。

根据美国汽车协会的数据，随着新一轮中东冲突导致霍尔木兹海峡实质上被封锁，彻底扰乱了全球最关键产油地区之一——波斯湾区域国家的石油供给，美国普通汽油的平均价格在4月份创下自2022年8月以来首次超过每加仑4美元。在美国，其便利店经营通常与加油站相连，因此燃油购买是推动门店客流的关键因素，并且往往会带来额外的店内消费。

Dacus曾表示，其美国子公司的上市计划取决于该国业务表现的全面恢复，而美国的消费长期因通胀而放缓。IPO所得预计部分将用于支持一项股份回购计划，该计划总额约为2万亿日元，实施至截至2030年2月的财年。该公司已回购了价值约6000亿日元的股份。据Seven & i管理层称，股票回购计划维持不变。

这项潜在的美国便利店业务IPO乃面向美国资本市场的美股上市计划，而不是日本本土分拆IPO上市。Seven & i管理层此前在2025年3 月的管理层更新材料里明确写的是 “U.S. IPO of SEI”，并提到执行条件包括美国股市环境以及向美国证监会(SEC)提交文件生效。

北美和日本市场大致各占该公司全球便利店业务利润的一半。Seven & i近期押注，澳大利亚市场的成功可以为全球扩张以及美国业务的扭转提供一个模板。