一人多岗、规模缩八成！ 恒越基金投研体系疑崩塌

　　《笔尖网》/笔尖财经

　　天眼查显示，恒越基金近期遭遇多起服务合同纠纷被起诉：去年12月15日，吕某与恒越基金相关合同纠纷民事一审；今年1月13日，巩某与安徽登高而歌网络科技有限公司联合起诉恒越基金相关服务合同纠纷民事一审；今年3月17日，李某与恒越基金相关合同纠纷民事一审；今年4月14日，上海帕米尔信息科技有限公司与恒越基金相关服务合同纠纷即将民事一审……

　　恒越基金服务合同纠纷被起诉，引发运营稳定性质疑。《笔尖网》注意到，这或是该公司“运营不稳定”的冰山一角。基金经理的一人多岗、跨类型管理，更让恒越基金投研体系遭遇致命打击。

　　投研核心团队不稳

　　恒越基金近期的基金经理频繁变动。2025年以来，崔宁、杨藻、裘明达等多位基金经理离职，团队持续失血。2026年2月27日，赵小燕离任恒越核心精选、恒越蓝筹精选，由吴海宁、廖明兵接任。

　　尤其最近离职的两名基金经理，让人们充分担心恒越基金投研核心团队不稳。

　　公开资料显示，今年离任的赵小燕是公司原研究总监、权益投资总监，系平安证券、华泰资管出身，恒越基金研究体系搭建者，风格偏消费、均衡、稳健，既有行业覆盖与研究管理能力，也能管研究部，是公司少有的非赛道型、非赌徒型选手；去年11月份离任的杨藻，是公司原权益联席总监，科技成长选手，主打AI、科技、高弹性，赛道敏感度高。

　　短短几个月，4名基金经理离职，对恒越意味着什么？

　　业内人士称，随着身兼研究总监和权益负责人赵小燕的离职，意味着恒越基金全公司研究体系无人统筹，行业覆盖、股票池、风控、内部复盘将全部停摆，从此基金经理各自为战、没人管、没人带。从风格的角度分析，4人离职，暗含着高弹性（杨藻）、稳健均衡（赵小燕）、行业（崔宁）、新锐（裘明达）的缺失，风格结构彻底崩塌。尤为注意的是，4人离职后，恒越基金经理仅剩吴海宁、廖明兵、叶佳（固收）3人主力；旗下共有8人管29只产品，人均管理3.6只基金，且跨类型管理，并且梯队已经严重断层，无中生代、无后备、无替补。

　　39个月规模缩八成

　　《笔尖网》注意到，恒越基金近几年的规模持续大幅缩减，这将成为压倒骆驼的最后一根稻草。

　　天天基金网数据显示，2021年年底，恒越基金的管理规模为146.98亿元，时至2025年年底，管理规模为48.55亿元，短短四年“减肥”66.97%。其中，在2025年3月底，该基金管理规模仅30.61亿元，与2021年相比，39个月狂降79.17%，接近八成。同花顺的基金公司规模数据排名显示，在可比的167家基金管理公司中，恒越基金在2025年的管理规模位居139名，为后五分之一阵营。

　　恒越基金规模下降的同时，相伴而生的是陷入“迷你基金困局”。天天基金网数据显示，恒越基金旗下29只基金中，有11只净值规模不足5000万元，占比仅四成的基金触发清盘预警。规模越小、业绩越弱、赎回也就越多。比如恒越乐享添利混合A和恒越乐享添利混合C，在2025年分别净赎回2202.69万份、2182.93万份，净赎回率分别为66.86%、52.52%，其中恒越乐享添利A净值规模仅0.11亿元。

　　恒越基金规模持续缩减的最大原因，是依赖单一大明星基金经理高楠。2021年巅峰时，高楠一人管理规模约120 亿元，占公司总规模80%–92%，是绝对支柱。然而，2023年1月高楠离职后，该公司管理规模直接腰斩。

　　当然，业绩崩盘，基民用脚投票，是恒越基金规模下降的最直接原因。据观察，该基金公司旗下多只产品成立至今亏30%–70%：比如2024年9月清盘的恒越品质生活混合，成立三年竟然亏损72.95%。业内人士进一步分析称，恒越基金在高楠时代有股票池、风控、行业覆盖、复盘机制，但后高楠时代尤其是赵小燕离任后，该公司的投研几乎无研究、无约束、无分散、无止损，这才是最大风险。

　　恒越基金39个月规模缩水八成，是个人系公募“成也明星、败也明星”的教科书式悲剧。规模崩塌表面是业绩差，根子是治理不稳、投研空心、对单一明星过度依赖。恒越基金若想重生，必须先重建平台化投研，补上稳定治理这一课。