山东土地集团8.9亿元收购嘉华股份！

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（来源：上市公司那些事儿）

编 辑丨佚名

2026年4月8日，山东嘉华生物科技股份有限公司（603182.SH）正式披露控制权变更公告，山东省土地发展集团有限公司通过“协议转让+表决权放弃+定向增发”的组合交易方式，斥资约8.9亿元取得嘉华股份控制权。本次交易完成后，嘉华股份控股股东将由原自然人股东团队变更为山东土发集团，实际控制人变更为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。

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大豆蛋白领域隐形冠军

山东嘉华生物科技股份有限公司成立于2000年，注册地位于山东省聊城市莘县，是国内最早专业从事大豆深加工的企业之一。公司前身为山东阿华保健品有限公司，2009年完成股份制改造，2022年9月在上交所主板上市，成为A股大豆蛋白细分领域核心上市企业。

历经二十余年深耕，嘉华股份已成长为农业产业化国家重点龙头企业、国家级专精特新小巨人企业，在大豆蛋白研发、生产与销售领域形成显著竞争优势，产品远销全球近百个国家和地区，是国内植物蛋白产业参与国际竞争的代表性企业。

公司以大豆深加工为核心，构建了集大豆收储、低温豆粕加工、大豆蛋白研发生产于一体的完整产业链，主要产品包括：大豆分离蛋白、大豆浓缩蛋白、组织蛋白、拉丝蛋白等，是公司核心营收来源，占主营业务收入比重超过57%。产品广泛应用于肉制品、素食食品、保健品、蛋白饮料、休闲食品及宠物食品等领域，是双汇、安井、金锣等国内头部食品企业的核心供应商。

在国内大豆蛋白市场中，嘉华股份市场占有率约11%，出口规模连续多年位居行业前列，境外收入占比长期保持在35%以上，是全球植物蛋白供应链中不可或缺的重要参与者。

近三年（2023—2025年），全球大豆原料价格波动、消费市场复苏节奏放缓、行业竞争加剧，但嘉华股份凭借全产业链优势、成本控制能力与优质客户资源，始终保持盈利稳定、现金流充裕，展现出极强的经营韧性。

2023年，公司实现营业总收16.95亿元，同比保持稳健增长；实现归母净利润1.10亿元，基本每股收益0.6元，为近年较好盈利水平。受益于全产业链布局与产品结构优化，公司毛利率维持12.66%，期间费用控制良好，资产负债率仅19.91%，财务结构极为稳健，为后续发展奠定坚实基础。

2024年，受消费市场复苏不及预期、国际大豆价格高位运行等因素影响，公司营业收入有所回落，全年实现营业总收入14.88亿元，同比下降12.17%。但公司通过内部降本增效、能源资产整合等措施，有效对冲经营压力，归母净利润仅微降至1.09亿元，同比仅下降0.91%，盈利稳定性显著优于行业平均水平。当年公司经营活动现金流净额大幅提升至3.14亿元，同比增长超740%，现金流状况大幅改善，抗风险能力进一步增强。

2025年以来，随着食品消费市场逐步回暖、高端产能逐步释放，嘉华股份经营态势持续改善。前三季度公司实现营业总收入10.27亿元，归母净利润8217.30万元，同比增长7.46%，重回增长轨道。同期，公司资产负债率进一步下降至16.25%，现金流保持健康，整体呈现“营收企稳、利润回升、财务稳健”的良好格局，具备较强的持续经营与扩张能力。

整体来看，嘉华股份主业扎实、负债低、现金流充裕、客户优质，是典型的优质实体制造业上市公司，也是国资平台产业布局的理想标的。

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8.9 亿元收购，三步走锁定控股权

2026年4月1日，嘉华股份发布停牌公告，称控股股东及实际控制人正在筹划股份转让事项，可能导致公司控制权变更。经过密集磋商，4月7日山东土发集团与原股东签署交易协议，4月8日晚正式对外披露方案，股票于4月9日复牌。

本次交易是山东土发集团布局现代农业、延伸食品加工产业链、服务乡村振兴战略的重要举措，也是嘉华股份借助国资力量实现跨越式发展的关键契机。

本次收购总投资约8.9亿元，采用结构化设计确保控制权稳定落地。

协议转让：耗资6.27亿元，受让22.01% 股份。山东土发集团与嘉华股份原9名股东签署股份转让协议，受让合计3622.37万股，占公司总股本22.01%，转让价格为17.30 元 / 股，较停牌前价格溢价6.5%，转让总对价约6.27亿元。

表决权放弃：夯实第一大股东地位。原实际控制人解除一致行动关系，相关股东不可撤销放弃剩余股份表决权，进一步确保山东土发集团成为拥有最大表决权的单一股东。

定向增发：再投资2.66 亿元，持股提升至31%。嘉华股份拟向山东土发集团定向增发不超过2143.02万股，发行价格12.40元 / 股，募集资金不超过2.66 亿元。定增完成后，山东土发集团合计持股比例将达到31%，成为绝对控股股东。

本次定增股份锁定期36个月，体现山东土发集团长期持有、产业赋能的战略意图。交易完成后控制权结构，控股股东：山东省土地发展集团有限公司；实际控制人：山东省人民政府国有资产监督管理委员会；董事会：土发集团将推荐多数董事席位，全面主导公司经营管理与战略决策；目前，交易尚需履行山东省国资委批准、反垄断审查、证监会注册等程序，预计2026年下半年完成全部交割。

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土发集团省属功能型国企旗舰平台

山东省土地发展集团有限公司成立于2015年11月，是山东省政府批准设立的省管功能型国有资本投资运营公司，注册资本100.3亿元，控股股东为山东省国资委，总部位于济南。

集团定位为“保护、开发、利用自然资源，服务全省高质量发展”，是山东省在土地整治、生态修复、乡村振兴、产业投资领域的核心战略平台，综合实力位居全国省级土地发展集团前列。

山东土发集团资产规模雄厚，主体信用评级为AAA 级，国际评级穆迪 A3、惠誉 A-，融资渠道通畅、资金实力突出。2024年集团实现营业收入106.94亿元，利润总额7.61亿元，经营规模持续稳步提升，是山东省属国企中重要的产业投资与资源运营平台。

土发集团可依托全省土地与农业资源，为嘉华股份提供稳定、规模化的非转基因大豆供应，构建“原料基地+深加工” 一体化模式，降低成本、保障供应链安全。

对嘉华股份而言，国资入主是里程碑式机遇，公司将在产能扩张、技术升级、全球化布局方面加速突破，进一步巩固行业领先地位。对山东土发集团而言，控股嘉华股份完善了“自然资源—现代农业—食品深加工” 全链条布局，培育新的业绩增长极，实现国有资本高质量发展。

山东土发集团以 8.9 亿元战略控股嘉华股份，既是山东省属国企布局现代农业与食品产业的重要一步，也是优质民营龙头企业借力国资实现更高质量发展的典型样本。交易完成后，双方将实现资源互补、优势叠加，推动嘉华股份在全球植物蛋白赛道持续领跑，同时助力山东土发集团产业布局再上新台阶。

随着交割程序逐步完成，在国资赋能与产业协同驱动下，嘉华股份有望迎来新一轮快速发展期，为中国大豆蛋白产业升级与乡村振兴战略实施贡献重要力量。

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