停火协议提振降息预期 美联储戴利淡化市场押注

智通财经APP获悉，伊朗战争停火令市场对美联储降息的预期略有回升。不过，旧金山联储主席戴利周三表示，尽管伊朗战争导致油价大幅上涨，且战争持续时间尚不明朗，但美国经济的基本面仍然“良好”；这表明她并不急于放松政策。

戴利称：“我们看到的是，消费者仍在消费，企业仍在投资。有人担心这可能会推高通胀：这是我们的工作，我们会重点关注这一点。还有人担心劳动力市场可能不够稳固，但我们并没有看到这种情况，我们看到它正处于一个不错的稳定状态。”

周三达成的伊朗停火协议为期两周，提振了人们对达成长期和解的希望，并导致油价下跌。此前，交易员们已开始预期美联储会加息以应对石油危机引发的通胀，如今他们又开始考虑今年美联储降息的可能性。

鉴于伊朗冲突达成为期两周的停火协议，缓解了人们对通胀卷土重来的担忧，美联储决策者可能会考虑在今年晚些时候降息。但由于和平前景不明朗，且油价仍比战前水平高出约30%，货币政策宽松远未成定局。至少交易员们周三是这样押注的，他们正在消化中东持久和平协议和霍尔木兹海峡重新开放航运可能带来的影响。

与此同时，以色列空袭黎巴嫩和伊朗袭击沙特阿拉伯石油管道，凸显了临时停火的不确定性。美联储3月份会议纪要显示，一些央行官员感到有必要表明，如果通胀持续高企，他们将考虑加息。

预计本周晚些时候公布的数据可能会显示，3 月份消费者价格上涨的速度是自 2022 年疫情后通胀高峰以来未见的，当时引发了美联储一轮激进的加息。

美联储决策者表示，通胀率的暂时性飙升不足以促使他们调整短期利率。然而，如果战争持续时间更长，物价持续上涨，可能损害家庭财务状况，那么他们就可能面临艰难的选择：是维持高利率以应对通胀，还是通过降低利率来缓冲经济压力。

戴利似乎并不打算就降息抱有任何希望。她认为劳动力市场稳定，这表明她并不急于放松货币政策;而她承诺美联储将把精力集中在控制通胀上，这似乎又指向了相反的方向。她没有直接谈及她对适当利率路径的看法。

戴利周三发表讲话时，并未过多谈及停火对利率政策的影响。相反，她告诉犹他州圣乔治地区商会，现在判断伊朗战争和油价上涨将如何影响经济还为时过早，因为这取决于冲突持续的时间。

“我认为经济的基本面确实很好，”戴利说。“问题是战争会如何发展?石油和天然气价格会高企多久?以及……对其他商品和服务会产生哪些连锁反应?”

戴利说，现在知道这些问题的答案还为时过早，因为这取决于冲突持续的时间。“重要的是，我们知道经济的基本面依然稳固，而这些对于我们如何看待通货膨胀的长期发展以及劳动力市场的发展至关重要，”她补充道。

由于美国代表团本周末将前往巴基斯坦进行和平谈判，交易员们纷纷采取对冲策略。目前利率期货合约反映出，美国在年底前降息的可能性约为四分之一。这低于停火协议生效后立即定价的约65%的降息可能性，但与停火协议生效前相比也有了很大的变化，当时交易员已将美联储加息的可能性纳入考量。

“鉴于今年不太可能出现迫使美联储加息的情况，我们认为市场应该将完全定价降息一次的预期，”Evercore ISI 的 Krishna Guha 写道。

世界其他地区在停火声明发布后，央行预期的转变更为明显，交易员减少了此前对欧洲央行和英国央行多次加息的押注。