半两财经｜硬核技术+商业化提速，智谱市值狂飙，再创历史新高

4月9日，港股市场科技板块再掀波澜，国产AI龙头智谱（02513.HK）盘中强势爆发，股价一度飙升超12%，再创上市以来历史新高。截至发稿，该股股价报977港元，涨幅维持在12%以上，总市值正式突破4300亿港元大关，跻身港股科技股市值第一梯队。

上市三月涨超7倍，市值赶超互联网巨头

智谱的此番上涨，将其资本市场表现推向了新的巅峰。数据显示，智谱于2026年1月8日正式在港交所挂牌上市，发行价仅为116.2港元。短短三个月内，股价累计涨幅已超700%，上演了一场极致的“估值修复”盛宴。

随着股价的节节攀升，其市值也水涨船高。目前，智谱的市值已成功超越京东、百度、携程等一众互联网老牌巨头，约为快手市值的2倍。这不仅彰显了资本市场对AI赛道的极度看好，也标志着国产大模型企业在全球科技版图中的地位日益凸显。

硬核技术+商业化提速，撑起千亿估值

面对股价的持续走强，核心驱动力源于公司基本面的硬核支撑与行业景气度的双重共振。

首先是技术迭代的壁垒优势。近期，智谱发布了新一代旗舰大模型GLM-5.1，并以开源模式推向市场。该模型在智能度、多模态理解能力等方面均达到全球领先水平，标志着国产大模型正式告别单纯的“价格战”时代，进入“能力比拼”新阶段。

其次是商业化落地的加速兑现。作为AI大模型商业化的先行者，智谱的MaaS（模型即服务）平台表现亮眼。财报数据显示，2025年其MaaS平台ARR（年度经常性收入）达17亿元，同比增长约60倍，增长速度惊人。目前，中国前十大互联网公司中已有9家深度接入智谱的GLM模型，服务覆盖范围扩展至全球218个国家及地区，构建了坚实的客户壁垒。

最后是盈利模型的优化。2025年公司营收达到7.24亿元，同比增长131.9%。与此同时，API业务的毛利率显著提升，盈利拐点已然临近。

AI赛道成资金宠儿，后市展望引关注

业内分析人士指出，当前AI作为全球科技产业的核心赛道，正处于估值重塑的关键时期。智谱的股价表现，是资本市场对“AI+产业”深度融合的直接反映。随着AI技术在各行业的渗透加速，智谱凭借其技术优势与完善的生态布局，有望持续享受行业红利带来的估值溢价。

短期来看，模型性能的持续迭代与生态扩张将继续支撑股价表现；中长期而言，随着通用人工智能（AGI）的逐步落地，智谱有望成为全球AI服务的核心提供商，打开无限的成长空间。投资者需密切关注后续业绩披露及行业政策变化，在高景气赛道中把握结构性机会。

文/北京青年报记者 朱开云

编辑/刘忠禹