德银首席：战火重绘能源版图中国成“赢家” 优选“资产负债表健康”的清洁能源股

智通财经APP获悉，德意志银行私人银行部门新兴市场首席投资官Jacky Tang表示，由于战争给石油和天然气市场带来了极大的波动，全球能源安全竞赛正在使中国变得更加强大。他在一次采访中表示：“从经济角度和能源结构角度来看，中国是这场战争的赢家。”

德意志银行一位高管指出，中国作为全球最大的清洁技术生产国，使其在帮助那些急于摆脱对传统化石燃料的政府方面拥有独特的优势。Tang表示，从长远来看，“人人都知道”，世界“不能依赖石油”。

Tang认为，这一认识将迫使亚洲——中东石油的最大进口地区——进行重新调整。他说，日本、韩国和印度现在更有可能寻求能源结构多元化的途径，而实现这种多元化所需的设备必然来自中国。

随着中东冲突在生死存亡的威胁和脆弱的停火之间摇摆不定，油气价格波动剧烈。周三上午，一项为期两周的停火协议带来了一丝喘息之机，该协议的条件之一是重新开放霍尔木兹海峡。然而，下一步的走向仍然充满不确定性。

在此背景下，各国政府将继续致力于实现能源独立。中国仍然是世界上最大的煤炭消费国，正迅速发展清洁技术产业，以实现能源独立目标。据Ember公司2月份发布的一份报告显示，低碳能源目前占中国发电量的近40%，而十年前这一比例约为25%。巴克莱银行估计，可再生能源已占中国装机容量的近50% 。

巴克莱银行首席中国经济学家Jian Chang领导的团队在4月8日发给客户的一份报告中指出：“过去十年，可再生能源建设和电气化进程显著降低了中国受能源冲击的影响。” 她表示，其结果是，石油和天然气“如今在中国发电中仅占很小一部分份额”。

根据Lombard Odier首席投资官办公室本月发给客户的一份观点报告，中国长期以来“着力推进电气化”使其更能抵御能源价格冲击。报告还指出，中国战略石油储备的积累也为其抵御油价上涨提供了有效的短期缓冲。

Tang表示，新一轮对可再生能源的需求将筛选出清洁技术领域的赢家，此前多年的高速增长已将价格压低到一些公司无法继续竞争的水平。Tang称：“中国的问题在于竞争非常激烈。最终的赢家将是那些资产负债表健康、基本面良好、拥有定价权的公司。”

Tang表示，利润率足以承受更高成本，且现金流足以进行并购的设备出口商将表现最佳。他还表示，德意志银行建议其私人银行客户寻找负债水平低于同行的公司。Tang表示：“不幸的是，很多基础设施公司的杠杆率都很高，因为它们是小市值公司，需要从银行贷款。”

他表示，典型的客户投资组合中，清洁能源股票的配置比例通常约为10%至15%。“我们尽量避免过度配比，因为目前市场波动性仍然很大。”

战争爆发后的最初几周，中国股票在标普全球清洁能源转型指数中表现最佳，但此后大多数股票的涨幅都已消失殆尽。

为了应对清洁技术领域的产能过剩，中国政府发起了反产业内卷措施。其最新的五年规划淡化了光伏行业的影响力，并且随着各国指出贸易不平衡问题，中国政府正在取消或减少包括太阳能电池在内的产品的出口退税。Tang表示：“中国决心确保价格保持在具有竞争力的水平，同时确保企业能够生存下去。”