汽车股，还值得投资吗？

旱的旱，涝的涝。

中东战事似乎出现了一些转折。

可全球股市在地缘冲突与流动性收紧的夹击中剧烈震荡，而中国政策支持为中国股市带来了曙光。

此前，随着美伊冲突不断升级，中国汽车股在今年一季度和3月出现了“锂电狂欢”与“智驾崩盘”的极端走势。

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2026年一季度，受国内经济政策、全球流动性、地缘局势及资金行为等多重因素影响，全球股市明显承压。

好在中国市场政策端通过超长期特别国债、聚焦基建与新兴领域，同时货币政策着力降低融资成本，形成积极财政与适度宽松货币协同托底，为股市提供了一定支撑。

不过，随着美伊冲突爆发并持续超过一个月，导致霍尔木兹海峡通行受阻，受此影响，国际油价暴涨并引发通胀担忧，致使3月全球股市均迎来震荡，并进一步连累一季度表现。

此间，三大指数在1～2月震荡上涨后，3月因外部地缘冲突的猛烈冲击，出现超6.5%的跌幅，致使一季度全线收跌。

其中，深证成指跌幅最低为0.35%；恒生指数跌幅最高达3.29%；上证指数则下跌1.94%，尽管整体跌幅不大，但过程跌宕起伏。

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聚焦到汽车业上市公司，受新能源购置税由全额免征改为减半征收、以旧换新补贴调整及消费透支等多重因素影响，汽车销量表现低迷，直至3月才出现一丝回暖迹象。

不过，受益于国内政策托底和新能源产业基本面支撑，中国汽车股表现出一定韧性。

今年以来，中国汽车出口量同比继续保持两位数增长；商用车行业迎来周期复苏，国六B切换后需求回补叠加基建投资发力，重卡销量同比大幅增长；锂价在一季度触底反弹，带动锂电产业链盈利修复。

然而，基本面的利好，在中东地缘冲突的不断冲击下，还是让中国汽车股整体表现压力明显。

《汽车K线》统计的136只中国汽车股3月平均股价大跌6.61%，一季度股价则下跌6.01%。（4月将增加1家上市公司）

与此同时，汽车板块内部表现出现明显分化，商用车和新能源板块在重卡、锂电材料、固态电池概念股拉动下，一季度整体收涨，3月虽然下跌，但跌幅明显低于其他板块。而自动驾驶聚集的智能化/出行板块则跌幅居前，一季度和3月跌幅分别高达14.25%和15.86%。

总体来看，一季度和3月行情由政策预期和科技产业催化拉升，最终被地缘冲突打断，股市表现整体不太乐观。

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具体来看，一季度涨幅TOP10个股几乎被新能源板块的锂电池上游材料企业包揽。

受益于国内基建预期回暖及出口需求旺盛，行业景气度明显改善影响，潍柴动力双股和中国重汽港股，在涨幅前5中，占了3个席位，涨幅均在40%以上，而中国重汽A股也以超过30%的涨幅进入总榜涨幅TOP10，成为一季度汽车板块最大赢家。

不过，新能源板块占有绝对的数量优势，海科新源、赣锋锂业双股、富临精工、大东南、中创新航等个股均进入涨幅TOP10，它们的大涨，共同的驱动因素，主要系碳酸锂价格上涨带来的盈利预期改善，以及国内新能源车渗透率突破50%带来的长期成长逻辑重估。

值得一提的是，宁德时代A/H股虽未进入前十，但总市值分别高达1.8万亿和2.8万亿元，稳居汽车板块市值榜首，充分体现了动力电池龙头在行业中的地位，尤其是在能源变革中的潜力巨大。

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聚焦到3月，境况也颇有相似之处。涨幅TOP10也集中在新能源板块。

其中海科新源以59.71%的月涨幅高居榜首；富临精工、大东南、中创新航表现强势；此外，宁德时代港股、龙蟠科技A股进入涨幅TOP10 。

值得一提的是，宁德时代披露了一份令业内外瞩目的业绩，全年营收4237.02亿元，同比增长17.04%；归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%，高达361.01亿元的分红更是令人眼红。

同样披露业绩的吉利汽车则以29.54%的月涨幅排名总榜第2。

2025年，吉利收入3452.32亿元，同比增加25%；归母净利润168.52亿元，同比增加0.24%，成为拉升吉利汽车股价的重要推手之一。

此外，兑现第四季度利润转正的蔚来，加速海外渠道扩张的和谐汽车，以及归母净利润创新高、高分红的宇通客车也进入涨幅TOP10。

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与涨幅榜形成鲜明对比的是，一季度跌幅前10的个股，主要集中在智能化/出行板块。

随着高估值智驾赛道泡沫破裂，商业化不及预期等连锁反应，相关个股股价市值迎来大幅缩水。

其中，小马智行港股和A股分别下跌43.01%、34.9%领跌总榜；佑驾创新、亿航智能也进入跌幅TOP10。

乘用车板块则成为第二重灾区。名存实亡的众泰汽车，过度依赖宝马合资、但宝马电动化转型不及预期、利润大幅下滑的华晨中国，则股价大幅走低，进入跌幅TOP10。

此外，广汽集团虽然在机器人、固态电池等领域进展明显，但因估值并未在资本市场体现，股价有所波动。

余下跌幅TOP10的个股则主要是汽车经销商与中游材料，包括中升控股、三花智控、天际股份。

聚焦到3月，自动驾驶与激光雷达概念，以及出行平台成为重灾区，而这些基本集中在智能化/出行板块。

该板块的小马智行双股再度领跌，加上禾赛双股、曹操出行、佑驾创新，6成个股占据跌幅TOP10。

究其原因，L4级商业化时间不定，再加上车企纷纷自研智驾方案，第三方供应商议价能力骤降。而曹操出行的走低或受网约车竞争白热化，持续亏损所致。

此外，华晨中国、亿华通、华友钴业和精锻科技均进入跌幅TOP10。

Views of AutosKline：

从2026年中国汽车股的3月和一季度表现不难发现，如今的市场，能兑现利润、有资源壁垒、符合产业趋势的公司更容易获得资本市场的青睐。而靠概念炒作、转型迟缓、无盈利模式的个股，则被投资者们拒之门外。

基于此，上市公司披露的2025财报和2026年一季报，将成为未来左右个股涨跌的关键因素之一。

此外，随着国内车市在地方补贴落地及北京车展催化下有望继续回暖。不过，全球油价走势与美联储政策仍将是最大变量。好在，战事可能会暂停。国内股市本周三，全面上涨。

附：汽车股六大板块季度走势（2025.12.31-2026.3.31）

附：汽车股六大板块月度走势（2026.2.27-3.31）

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