第一创业领涨释放积极信号——券商估值洼地引机构激辩

Wind券商指数（886054）4月8日强势拉升，收盘大涨3.97%，创下近三个月最大单日涨幅。板块内个股全线飘红，其中第一创业午后封上涨停板，股价报收于7.76元/股，涨幅达10.07%，成为当日券商行情的“领头羊”。

第一创业领涨释放积极信号

盘面显示，券商板块中的53只成份股全线上涨，其中，涨幅靠后的招商证券，当日涨幅也达到了2.19%。另外，第一创业、财通证券、东方财富、东吴证券、广发证券、兴业证券、华安证券、长江证券、哈投股份、天风证券4月8日分别上涨10.07%、6.95%、5.64%、4.87%、4.85%、4.77%、4.76%、4.69%、4.5%、4.47%，市场做多情绪显著升温。

4月8日，第一创业上涨10.07%，报收于7.76元/股，全天成交金额为30.95亿元，换手率为9.69%，近5个交易日该股累计上涨8.84%。第一创业作为中小券商代表，凭借灵活的经纪业务转型策略获资金青睐，全天主力资金净流入6.56亿元，净流入额创2024年11月5日以来新高。公司日内净流入额占当日成交金额的21.2%，占流通市值的比例为2.01%。Wind数据显示，近5个交易日主力资金累计净流入4.81亿元，近30个交易日累计净流出4.52亿元。

东方财富依托互联网平台优势，成为不少投资者重点关注的券商股，东方财富8日大涨5.64%。国元证券分析师耿军军表示，东方财富是国内较为稀缺的互联网服务平台，伴随着中国资本市场的健康发展，未来持续成长空间广阔。

不过，需要提及的是，东方财富4月8日大宗交易成交26万股，成交额401.7万元，占当日总成交额的0.05%，成交价为15.45元/股，较市场收盘价19.49元/股折价20.73%。

此外，传统龙头广发证券、华泰证券8日同步上涨超4%，板块协同效应凸显。其中，广发证券资管业务提质增效，公募基金业务收入贡献明显回升，合并口径资管业务手续费净收入同比增长11.88%。华泰证券在行业内率先推出专注交易场景的AI原生应用“AI涨乐”APP，引领交易服务智能变革。

机构激辩：估值触底VS基本面承压

针对券商板块的价值，多家机构解读观点呈现分化。其中，看多派认为，券商估值已进入“黄金坑”，政策催化在即。

“券商板块已处于历史估值底部区间。”中原证券分析师张洋指出，“券商板块平均PB最低已回落至1.25倍左右，进一步拉开了与2016年以来1.52倍板块平均估值之间的距离。另外，今年以来，券商板块整体持续偏弱运行，后续能否有效转强尚待行业基本面与政策面产生共振。近期券商板块估值下探，再度为中长期布局提供良机，积极保持对政策面、市场面以及券商板块的持续关注。建议关注龙头类、财富管理业务较为突出、个股估值明显低于板块平均估值的上市券商，以及逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商。”

另外，也有谨慎派认为，头部券商集中趋势难逆转，国际业务成为券商未来的胜负手。

东吴证券分析师孙婷则强调券商国际业务的核心地位：“当前，券商境外业务收入结构以投资收益为核心，财富管理与投行业务构成重要支撑。跨境业务方面，大型券商表现分化明显；投行业务在港股IPO市场已占据主导地位，但全球综合竞争力仍与国际投行存在差距；经纪业务在港股市场市占率偏低，海外本土渠道与客户拓展空间广阔。”

投资策略上，孙婷进一步分析认为：“结合券商国际化布局的进度、境外业务收入贡献、资本投入力度等维度，重点看好具备建设全球服务网络能力、境外业务盈利效率高、资本持续加码国际业务的头部券商标的，建议关注中金公司、中信证券、华泰证券、国泰海通、中国银河、广发证券。”记者 张曌