有人减仓科技，有人死磕AI，震荡中都在“赌未来”

近来，多家上市公司因回购、并购等事项披露了最新前十大流通股股东情况，部分知名基金经理的调仓轨迹由此浮出水面。

与此同时，随着2025年年报披露完毕，基金经理们更早布下的“暗棋”也被揭开，“科技含量”仍是重点。从明牌到暗牌，一个清晰的信号正在释放：科技依然是2026年的投资关键词，不过有基金经理坦言现阶段“已适度降低科技仓位”。

4月8日，受中东地缘事件出现重大转圜影响，震荡多时的A股市场迎来放量大涨。截至收盘，上证指数上涨2.7%至3995点，深证成指、创业板指分别上涨4.79%、5.91%，两市成交放量至逾2.4万亿元。

“周三A股的大幅上涨，是在外部风险缓和、全球流动性预期改善以及内部政策支撑共同作用下形成的一次典型的‘情绪驱动型反弹’。”金鹰基金首席经济学家、权益研究部总经理杨刚对第一财经表示，现阶段的一个基本判断是，在经历过短期阶段反弹后，或将出现由“估值”修复向“盈利”主导的切换。

站在当前时点，摩根士丹利中国首席股票策略师王滢对第一财经透露，目前全球各类机构对中国资产的兴趣有全方位提升，A股的独特吸引力在于高端制造产业链的不可替代性。地缘冲突与全球能源波动下，中国市场稳健性、韧性与可投资性进一步提升，2至3年维度配置价值凸显。

震荡行情下忙调仓

在近来市场的震荡调整中，基金经理正密集出手，积极调整手中的筹码。据第一财经不完全统计，截至4月8日，年初以来至少有370家上市公司完成回购事宜，其发布的公告细节也让部分知名基金经理的最新调仓动向得以显现。

例如中天科技近期发布了股份回购进展公告，便披露了其最新前十大股东及前十大无限售条件股东情况。内容显示，截至一季度末，百亿基金经理唐晓斌管理的广发远见智选，以3468万股的持股量新晋前十大股东，位列第四。

从该产品近三年的半年报及年报全部持股数据来看，中天科技此前从未出现在其持股列表中，这意味着唐晓斌可能在今年一季度从零开始对这只股票大举建仓。

与此同时，多只公募产品同步出现在中天科技的股东名单中，如华夏中证电网设备主题ETF、华泰柏瑞沪深300ETF，二者分别以6754万股、2202万股成为公司第三大股东、第八大股东。兴业收益增强作为百亿级别规模“固收+”产品也榜上有名。

据Wind数据，截至4月8日，该公司今年以来累计上涨69.73%。

值得注意的是，部分基金经理的调仓动作也出现明显分歧。如电子元器件行业公司洁美科技因收购事宜公布最新股东情况。相关公告显示，截至3月2日，去年的冠军基金经理任桀管理的永赢科技智选持有公司449万股，成为公司前十大流通股股东。

而百亿基金经理赵诣管理的泉果旭源三年持有，则对洁美科技进行了减持操作，目前仍以1564万股为公司第二大流通股股东。同时年报数据显示，该公司是其持仓排名第12位的“隐形重仓股”，持有数量达2068.45万股，简单计算可知，其一季度减持数量超过500万股。

如果说个股股东名单反映的是基金经理的“明牌”布局，那么刚披露完的基金年报，则暴露了他们更早一步的“暗棋”。从多只产品的第11至20名的“隐形重仓股”情况来看，科技相关板块的占比有所提升。

以知名基金经理傅鹏博、朱璘管理的“独门基”睿远成长价值为例，该产品的隐形重仓股中新增了思泉新材（301489.SZ）、香农芯创（300475.SZ）等标的，同时对聚光科技（300203.SZ）加仓超过四成。而其半年报显示的东山精密（002384.SZ）等隐形重仓股，已于去年三季度进入前十大重仓股序列。

傅鹏博、朱璘在年报中明确表示，组合配置的“科技”含量较此前有所增加。下半年针对高速发展的AI和芯片产业链增加了一些新的个股。对于2026年，他们认为人工智能的相关产业链中的AI Agent、多模态、端侧AI硬件相关方向或值得继续挖掘。

科技仍是布局关键词

展望后市，基金经理们的观点整体呈现出“共识中有分化”的特点。一方面，多位基金经理认为，AI依然是2026年的投资关键词。另一方面，科技板块内部的布局出现明显调整，部分基金经理已对前期涨幅较高的个股进行止盈，或对组合进行结构优化。

华南一位权益基金经理向第一财经透露，此前市场对高科技及AI产业链的集中配置，本质上是以强劲的产业景气度来对冲宏观层面的不确定性风险。但市场处于底部震荡或风险持续释放阶段时，即便具备产业优势的板块也难以完全免疫。

“市场短期内仍将面临考验，策略上建议保持审慎”。他表示，综合考虑风险收益比与资产比较优势，目前已适度降低科技仓位以应对震荡市，但后续一旦回调至前期支撑位，则会考虑分批布局、进行加仓操作，以把握潜在的中期配置机会。

“科技成长依然有望是贯穿全年的市场主线，而AI产业链的结构性机会将继续是重点布局的方向。”长城基金基金经理刘疆则对第一财经表示，若板块出现回调，需区分是地缘冲突对市场形成的外部冲击，还是产业自身出现问题。

“前者需密切跟踪形势变化，一旦局势缓和，板块有望迎来反弹。”刘疆认为，在AI产业持续迭代、市场波动加剧的背景下，投资AI需要深入产业链，甄选兼具胜率与空间的环节，这要求对产业生命周期具备清醒的洞察。

刘疆表示，判断估值是否过高、业绩能否支撑估值，核心依据是产业与公司的实际进展。具体到细分板块，他表示会重点关注光通信板块，原因在于“海外科技巨头加速推动OCS、CPO等方案落地，光互联的运用场景扩容、渗透率不断上升、价值量持续放大，景气度甚至超越算力产业链整体”。

面对下一阶段的AI科技革命，在近期的摩根士丹利中国峰会上，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强对第一财经表示，美国在算力方面占据优势，中国依托工程师红利、超前布局的能源与数据中心基础设施，以及珠三角等地高度集聚的产业链生态，在应用层创新和性价比路线（如降低token成本）上具备不可复制的竞争力。

王滢预计，2026年A股市场是由跃升趋向稳健的一年，企业整体盈利大概率呈现高个位数增长。“若市场估值维持相对稳定的状态，A股市场依靠基本面增长驱动，大盘指数上行空间预期也应维持个位数增长”。