曾从钦：酒王掌舵者的起落与警示

文｜投资者网

2026年2月28日晚，宜宾市纪委监委的权威通报打破白酒圈平静：五粮液集团与股份公司双料董事长曾从钦，涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查。四天前，他还在五粮液节后收心会上强调"守住廉洁底线"，这位执掌千亿酒企四年、头顶多项荣誉的掌舵人，以荒诞的反差落幕，其四年履职生涯，成为白酒行业反腐风暴中极具警示意义的样本。

一、起步：政界深耕，跨界执掌酒王

1968年6月，曾从钦出生于四川宜宾，这片孕育五粮液的土地，既是他职业生涯的起点，也是终局之地。1988年参加工作后，他扎根宜宾地方政界30余年，从基层逐步晋升，历任宜宾市发改委主任、翠屏区委书记、临港经开区党工委书记等职，牵头推进能源结构调整、产业园区建设等重点工作，积累了深厚的行政管理与经济操盘经验。

2019年7月，曾从钦迎来职业转折，从地方政府系统"空降"五粮液，出任集团党委副书记、总经理等职，正式跨界实业界。彼时五粮液正处转型升级关键期，熟悉地方资源与政策的他成为最佳人选。2022年2月，他接棒李曙光出任双料董事长，全面执掌年营收近2000亿、市值超6000亿的浓香白酒龙头，市场寄予厚望，期待他带领五粮液巩固"中国浓香酒王"地位。

二、高光：分红神话，业绩一时无两

执掌五粮液的前三年，是曾从钦的高光时刻。他主导下的五粮液交出亮眼成绩单，成为资本市场追捧的焦点。业绩层面，2022年、2023年营收与归母净利润均保持双位数增长，年归母净利润连续突破300亿元；2024年，集团销售收入达1952.97亿元，同比增长10.3%，距2000亿营收目标仅一步之遥。

在投资者回报上，曾从钦创下五粮液历史纪录。2024年，公司承诺每年现金分红不低于200亿元，且占归母净利润比例不低于70%，当年全年分红总额达223.01亿元，分红率70.01%，远超A股平均水平。凭借高分红与稳健业绩，他一度成为投资者眼中的"回报标杆"，也为自己赢得了行业认可。

三、转折：隐患爆发，业绩急转直下

高光背后，危机早已潜伏。2025年白酒行业进入深度调整期，五粮液的业绩迎来断崖式下滑，打破了此前的稳健增长态势。当年三季报显示，第三季度营收81.74亿元，同比下降52.66%，净利润同比暴跌65.62%；前三季度营收、净利润均出现负增长，这是2019年以来的首次。

核心单品"第八代普五"批发价从年初950元/瓶跌至820元/瓶，部分电商渠道出现价格倒挂，经销商压力剧增。业绩的雪崩式下滑，不仅让资本市场信心受挫，曾从钦的掌舵能力也遭到广泛质疑，此前的光环逐渐褪去，五粮液陷入发展困境。

四、落幕：廉洁布道，终破纪律红线

业绩危机发酵之际，曾从钦上演了荒诞的"最后布道"。2026年2月24日，春节后开工首日，他在五粮液收心会上强调底线思维，要求全员"知敬畏、存戒惧、守底线"，筑牢拒腐防变的思想与制度防线。没人料到，这份严肃的廉洁告诫，仅四天后便成为他的公开绝唱。

值得注意的是，曾从钦被查并非孤立事件，而是宜宾政商圈震荡与白酒行业反腐风暴的延续。被查前两周，其昔日顶头上司、宜宾市委原书记刘中伯被查；2025年6月，宜宾市原副市长兰宏彬主动投案；前任五粮液董事长李曙光也于2025年10月被"双开"。半年内多位核心人物接连落马，形成清晰的利益链条，曾从钦正是其中关键一环。

五、警示：光环落幕，警钟响彻行业

曾从钦被查后，五粮液紧急公告称生产经营正常，但资本市场用脚投票，股价接连下挫，市值蒸发超300亿元。这家千亿酒王陷入三重危机：人事动荡、业绩承压、品牌受损，四年内两任董事长落马，管理层信任危机凸显，消费者与投资者的信任修复任重道远。

曾从钦的落幕，极具警示意义。他凭地方资源与行政能力实现五粮液短期增长，却因管理僵化、忽视市场规律埋下隐患，最终突破廉洁底线。从高喊廉洁到自身违纪，从分红神话到业绩腰斩，强烈反差彰显了反腐的震慑力。对白酒行业与国企而言，这是一记深刻警钟：再耀眼的业绩光环，也掩盖不了违纪违法事实；唯有敬畏市场、坚守底线，方能行稳致远。